智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告，維持比亞迪電子(00285)“買入”評級，目標價上調至64.6港元。鑑於A客戶業務線拓展順利、上調21E淨利潤預測1.8%至49.2億元人民幣(下同);考慮到IoT新型智能產品、電子煙等新項目上量提供可持續增長，上調22E淨利潤預測22.6%至62.5億元。
報告中稱，2020年結構件業務營收同比降5.4%至175.7億元。伴隨榮耀、小米陸續承接華爲份額驅動整體安卓客戶需求回暖，疊加公司在iWatch結構件份額提升以及iPad結構件項目導入帶來增量貢獻，21年結構件業務有望實現同比升。組裝業務營收同比升16%至311.5億元，主要由於iPad組裝業務於4Q20集中放量，對衝安卓手機組裝業務下滑拖累。鑑於公司在A客戶核心產品線組裝份額提升，組裝業務有望實現高速增長，同時切入A客戶結構件業務且份額有望持續提升，驅動整體業績步入新一輪高速增長期。
該行表示，去年口罩業務貢獻131億元營收，經測算貢獻利潤約22億元，淨利潤佔比約41%，在大幅增厚利潤之外、也提供大量在手現金有助其他業務擴張。公司於2月中旬起量產口罩，並於Q2、Q3大規模放量，Q4起口罩業務營收佔比大幅下降至1%左右。公司未將其作爲可持續經營業務發力，預計21年起口罩業務財務貢獻較低。
報告提到，2020年汽車電子業務營收同比升14%至18.2億元，除背靠母公司比亞迪汽車，公司也積極與外部客戶廣泛合作，導入多個新項目，有望於數年內陸續量產。IoT新型智能產品營收94.8億元，同比大幅上升57%，公司於該領域佈局更加多元化，無人機顯著放量、電子煙項目進展順利具備可持續增長機會有望打開估值空間。