智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研究報告，維持中國人壽(02628)“買入”評級，目標價下調至23.67港元。
報告中稱，公司2020年業績符合預期。新業務價值同比基本持平，表現優於同業。淨利潤同比降13.8%至503億元人民幣，主要由於保險準備金計提增加和2019年佣金手續費稅前加計扣除造成利潤高基數的綜合影響。此外，公司深化重振國壽改革，在科技賦能和銷售隊伍方面不斷取得長足進展。
該行表示，公司新業務價值符合預期並超越同業。全年新業務價值583.7億元，與2019年的587億元基本持平。代理人渠道新業務價值增長1.2%至577億元。在不利的市場條件下，業務結構仍然保持穩定。代理人渠道首年保費同比增5.6%，首年期交保費同比增3.7%。個險渠道新業務價值率僅微跌1.3個百分點至48.4%。公司通過加強招聘和管理，堅持培育高質量代理人的經營戰略。到去年末，個人代理人數137.8萬，而2019年末174.5萬，月均績優代理人數同比增9.7%。行政費用率進一步下降至4.68%，同比降0.84個百分點，反映出公司成本管理水平提升。
報告提到，公司淨利潤減少13.8%至513億元，主要由於貼現率假設變化導致保險準備金增加，使稅前利減少385.4億元，以及2019年承保和保單獲取成本稅前扣除，造成2019年利潤相對的高基數。投資者期待公司未來能披露調整後的營運利潤，並考慮以此爲基準決定派息水平。此外，淨投資收益率同比降27個基點至4.34%，總投資收益率微升6個基點至5.3%。綜合投資收益率下降95個基點，至6.33%，這是由於今年其他綜合收益中的可供出售證券的公允價值收益減少。