智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告，維持安踏體育(02020)“買入”評級，繼續看好公司多品牌全渠道發展。
報告中稱，公司20年收入中鞋類、服裝、配飾各占35.8%、61%、3.2%，收入分別同比+11.3%、+1.3%、+1.9%。20年安踏品牌、FILA、其他品牌收入各占44.3%、49.1%、6.6%，收入分別同比-9.7%、+18.1%、+35.4%。其中安踏品牌20H1/H2收入分別同比-10.7%、-9%，主要爲疫情影響銷售、公司取消部分訂單以及下半年DTC回收庫存沖減收入等影響，但安踏品牌Q3開始單季度零售流水端已經轉正;FILA品牌收入分別+9.4%、+25.1%，其他品牌分別+8.3%、+53.5%。
該行表示，線下渠道方面20年末安踏品牌(含兒童)、FILA、迪桑特、可隆門店數各爲9922家(較19年初減少5.6%)、2006家(+2.8%)、175家(+28.7%)、157家(-15.1%)。線上渠道方面，20年電商業務收入同比提升53%，收入占比爲26%、同比提升8PCT。
報告提到，公司今年目標安踏品牌及兒童門店數量合計9800~9900家，FILA品牌及子品牌合計2050~2150家，迪桑特210~220家，可隆160~170家。公司將推進叁條增長曲線發展，包括安踏主品牌、FILA、其他品牌，其中安踏品牌作爲基石推進“大衆、專業、新國貨”定位，把握兩大奧運會機遇，鞏固提升品牌競爭力，今年公司目標流水增長中雙位數，疊加DTC轉直營影響收入增速將更高;FILA品牌保持高品質增長、覆蓋更多更廣的高端消費客群，目標流水增長30%以上;迪桑特、可隆作爲高潛力增長品牌，發掘戶外及冬季運動市場的巨大潛力，預計繼續保持高成長速度。另外，公司以線上爲重點增長渠道、今年計劃增速超過30%。
光大證券稱，今年需求回暖背景下期待運動服飾龍頭領先行業複蘇、優秀運營經驗複制促多品牌發展帶來多個增長點，隨着零售折扣繼續優化、DTC和數字化轉型推進、線上線下融合等多項措施推進，運營效率繼續提升，新品牌培育逐步帶來業績貢獻。