智通財經APP獲悉，里昂發佈研究報告，維持現代牧業(01117)“買入”評級，目標價3.7港元。
報告中稱，公司去年業績與預期相符，由於原奶價格同比增長2%、銷量同比增長7%以及一次性處置收益、公司銷售額同比增長9%，核心淨利潤同比大幅增長125%。預計公司收購內蒙古富源國際後，規模經濟和運營效率改善，業務增長將於2021-22年持續，故調整2021-22年淨利潤預期至0.6-1.1%。
該行表示，儘管供應持續增長，但中國原奶價格年初至今仍上漲了11%，這歸因於消費者強勁的潛在需求以及疫情期間產品結構的變化。認爲這兩種驅動力在短期至中期都是可持續的。由於產量提高和畜羣擴大，該行仍預計2021-22年公司的奶價將上漲3%，且銷量將同比增長中高個位數。
里昂認爲，公司已達成協議，將以34.8億元人民幣的現金和股票收購富源國際所有股份，過更好地整合上下游資源，降低飼料價格、共用蒙牛集團內的運營知識及加速擴張，公司的規模經濟效益將得到改善。公司目標是2025年奶牛存欄數量增長至50萬頭牛和年產鮮奶達到360萬噸。