智通財經APP獲悉,華泰證券發佈研究報告,將永達汽車(03669)目標價由17.2港元上調12.2%至19.3港元。考慮到去年較爲強勁的業績表現,將今明年歸母淨利潤預測均上調12%至21.17億/24.79億元,預計2023年歸母淨利將達28.75億元。
該行認爲,公司歸母淨利表現較爲強勁主要得益於:1)豪華車需求增長強勁,2)售後業務持續增長,3)永達持續提升運營效率。此外,去年公司新車銷售收入同比增10%至582億元,售後業務收入同比增8%至96億元。隨着中國宏觀經濟復甦,公司在2H20實現新車銷量同比增20%,與此相應,公司在2H20實現新車銷售收入同比增22%,售後業務收入同比增21%。
報告中稱,公司持續在運營效率提升方面發力,去年公司的新車庫存週轉天數從2019年的36.8天下降6天至2020年的30.8天,公司銷售及管理費用率在6.7%左右,與2019年水平相當,公司財務費用率從2019年的1.2%下降至2020年的1%,公司的經營現金流增長至人民幣57億元,同比增39%。
該行表示,公司業務對豪華汽車品牌依賴度較高。寶馬和保時捷是永達旗下主要的兩大豪華車品牌。去年公司的寶馬品牌汽車銷售收入佔新車銷售收入的43%,保時捷品牌汽車銷售收入佔新車銷售收入的15%。展望2021年,該行認爲,永達的收入和淨利潤增長前景較爲樂觀,主要得益於中國車市的消費升級趨勢。