智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告，維持永達汽車(03669)“跑贏行業”評級，目標價16.2港元，認爲估值支撐較強，業績確定性和同業相對估值性價比帶來較強安全邊際。
報告中稱，公司在運營質量提升方面重點關注存貨的週轉效率，通過強化銷售預測、訂單管理、進銷管理等綜合性管理體系，同時重點提升門店的經營效益，使得2H20下降至25.4天，2H20費用率7.1%，同比/環比分別降0.9/1.6%，帶動歸母淨利潤再創新高，4Q歸母淨利率同比大幅提升0.79ppt至2.87%。寶馬、保時捷1-2月合計上牌量爲15.6萬輛，相對2019年同期增長33.3%，目前1Q21豪車紅利順利延續，該行對全年展望向好。
該行表示，公司4Q售後服務收入同比增20.5%至28.7億元，超過其他板塊增速。認爲是公司客戶招攬及留存體系效果顯著，同時積極推出各種有助於提升客戶粘性的產品銷售，公司持續加強保險業務和事故車業務的聯動，使得保費規模與事故車業務規模同步提升。4Q佣金業務收入同比降20%，外面預計主要受到車險費改影響，今年全年佣金業務增速均會受到短期壓制。但高基數壓力釋放後，或進入平穩增長，同時利好產業規範和售後回廠臺次增加。
中金稱，公司去年派息率提升2ppt至35%，加大股東回饋。去年末淨負債比率下降44.6ppt至54.1%，財務穩定性增強，且經營質量持續提升，去年經營現金流持續穩健，預計除了存貨週轉顯著加快之外，受益於自營金融業務收縮，相關部分淨流出轉爲淨回款。
報告提到，公司新能源佈局不斷拓展加深，同豪車業務並行爲重點發展方向，去年與特斯拉(TSLA.US)、小鵬汽車(XPEV.US)、威馬等公司合作良好，同時與蔚來(NIO.US)、上汽智己等品牌跟進合作計劃。公司預計將成立獨立管理結構的新能源產業服務公司，重點發展授權維修及集中式鈑噴中心的後市場服務模式，爲公司下一階段發展做重要佈局。