FX168財經報社(北美)訊 周二（3月16日），自2020年2月疫情在全球迅速蔓延以來，它一直是投資者擔憂的主要“尾部風險”。但現在它已經不是了。美國銀行(Bank of America) 3月份基金經理調查顯示，基金經理現在認為，高于預期的通脹將是市場面臨的最大危險，隨后將出現債券大幅拋售。
調查顯示，在管理著5,970億美元資產的197名受訪者中，有37%的人認為高通脹是可能損害市場的主要威脅。與此同時，35%的人說他們最擔心的是債券市場的“恐慌”。
（來源：美國銀行）
基金經理觀點的變化反映了疫苗的推出，以及在政府刺激措施推動下對2021年強勁經濟增長的預期。經濟增長預期又推高了通脹預期和債券收益率，令股市吸引力下降，引起了許多投資者的擔憂。
不過，以Michael Hartnett為首的美國銀行分析師表示，調查結果“無疑是樂觀的”。他們發現，48%的投資者認為全球經濟復蘇將是V型的（而不是U或者W型），也就是說，經濟復蘇的速度將幾乎與2020年的危機一樣快。
美銀表示，對增長將強勁的信念正引發投資策略的重大轉變，投資者以15年來最快的速度削減科技股敞口。表示“增持”科技股的資產配置者凈比例降至2009年1月以來的最低水平。目前，創紀錄的高達52%的基金經理認為，未來12個月，銀行、能源公司和零售商等價值型股票的表現將超過成長型股票。
（來源：美國銀行）
而全球最大對沖基金橋水的聯席首席投資官Greg Jensen也表示，全球正處于新一輪通脹浪潮的邊緣，這可能迫使美聯儲提前加息。Jensen表示，拜登政府在財政刺激方面的“極端”做法，看來勢必會加速消費者價格上漲，同時威脅到危機后的債券和股票漲勢。“市場對通脹的定價實際上是重大長期變化的開始，而不是對當前形勢的過度反應，”Jensen稱。“經濟狀況和通脹的調整速度將超過市場或美聯儲的預期。”在通脹風險不斷上升的情況下，橋水長期以來一直對持有債券發出警告。最近幾天，包括創始人達里奧(Ray Dalio)和聯席首席投資官鮑勃·普林斯(Bob Prince)在內的業內精英都強調了這一點。Jensen表示，勞工友好型政策和放緩的全球化意味著，技術進步是唯一的反通脹力量。與此同時，財政和貨幣政策制定者可能會提供更多的支持，直到崩潰點。
但古根海姆（Guggenheim Investments）持有一種完全不同的觀點，即通脹正在減速，并將持續低迷。在其今日發布的一份名為《通貨膨脹:是時候檢驗一下現實了》的報告中，宏觀經濟和投資研究主管Brian Smedley和高級經濟學家Matt Bush寫道：“上周2月份的CPI數據顯示，核心通貨膨脹率在三個月的年化基礎上從1月份的三個月的1.0％下降到了0.7％。”這是“我們在過去幾十年里看到的最低點之一。”
（來源：古根海姆）
雖然上周通過了1.9萬億美元的財政刺激措施，肯定會提振經濟增長前景，但該公司相信，一旦出現以下情況，對通貨膨脹的異議觀點將得到驗證：1）度過了接下來幾個月的同比基數效應帶來的噪音影響2）2020年經濟收縮的滯后效應開始出現在核心通貨膨脹的周期性成分中。他們補充說，經濟衰退后核心個人消費支出通脹中最具周期性的部分的疲軟才剛剛開始，由于核心通脹滯后于實際GDP18個月，將需要幾個季度才能感受到全面的影響。
（來源：古根海姆）
“我們的觀點是，通脹在未來幾年總體上將保持低迷，這使得美聯儲可以指出其2%的目標的累計缺口，以支持推遲政策收緊的開始。”古根海姆稱，鑒于近期公債遭拋售，風險傾向于收益率較低，“特別是收益率曲線前端和中部”。
校對：爾東琛