FX168財經報社(北美)訊 周一（3月15日），長期以來，橋水基金的創始人達里奧(Ray Dalio)一直以在印鈔力度加大、通貨膨脹加劇的情況下不愿持有現金而聞名，但他現在說，押注債券可能也是一個糟糕的選擇，即使是以美元計價的資產。
“投資債券(和大多數金融資產)的經濟學已經變得愚蠢，”他周一在LinkedIn上發帖說。“債券市場的收益率低得離譜。儲備貨幣主權債券的實際收益率為負，處于歷史最低水平。”盡管分散投資仍有一定的收益空間，但由于利率水平有限，債券價格已接近其價格上限，因此做空債券的風險相對較低。
（來源：領英）
而在債券(和其他金融資產，特別是美國債券)的投資權重大幅增加的同時，政府(特別是美國)正在制造更多的債務、債券和其他債務資產。對于美國債券來說尤其如此。美國債券持有量占據各國央行、主權財富基金和國際投資者全球債券持有量的三分之一，其次就是歐元債券。他們增持美國債券的主要原因是，美國作為全球主要儲備貨幣享有“過度特權”，這使美國幾十年來得以過度舉債。如果債券價格大幅下跌，持有人將蒙受重大損失，這可能會鼓勵更多的拋售。債券目前處于一個40年的牛市中，牛市產生了大量舒適的多頭，這些多頭并沒有受到價格下跌的嚴重沖擊，這是泡沫的標志之一。
他認為，現在，美國正處于長期債務周期的后期。“與其得到低于通貨膨脹率的工資，為什么不去買那些能與通貨膨脹率持平甚至更好的東西呢?”“現在甚至可能是借入現金購買回報較高的非債務投資資產的好時機。”他表示，這種新模式的特點可能是“令人震驚的”增稅和禁止資本流動，比如伊麗莎白·沃倫(Elizabeth Warren)提議的空前巨大的財富稅規模，因為政府希望能夠禁止資本從國債市場向其他資產(如黃金、比特幣等)和其他地點轉移。
因此，他認為，相對于嚴重偏向美元的傳統股票/債券組合，多元化的非債務和非美元資產組合以及做空現金頭寸更可取。“我也相信，成熟發達儲備貨幣國家的資產表現將遜于亞洲(包括中國)新興市場，”他寫道。現在投資者正從美國債券轉向中國債券。國際投資者持有的中國債券正在迅速增加，盡管它們目前只占全球投資組合的6%左右。同時，人們應該注意稅收變化和資本管制的可能性。
校對：爾東琛