2021年第五屆“金港股”論壇於1月6日在深圳召開，本次“金港股”由智通財經和同花順財經共同主辦，來自頂級投行、研究機構的相關負責人以及多名經濟學家進行主題演講，爲投資者剖析和展望金融市場新形勢、新變化和新未來。
弘毅投資董事總經理、百福控股CEO王小龍先生受邀出席了本次活動，並發表主題爲《中國餐飲行業的黃金時代》的主題演講，分享了他在中國餐飲市場現狀、資本市場表現、投資熱點及案例研究等方面的睿智之言。他認爲，未來10年之內，中國本土銷售千億的餐飲公司必會出現，行業空間巨大，投資機會衆多。
以下爲王小龍先生演講全文：
大家早上好。剛纔幾位大神的演講內容囊括古今中外、從宏觀到中觀、從過去到未來，對股市進行很深入的分析。而今天我談的話題較微觀一些。我做一級市場出身，在弘毅資本的十幾年裏專注於消費零售方面的投資；在最近幾年，我們打造了一個專注餐飲的投資和管理平臺——百福控股（01488）。我現在任百福的CEO。
過往這幾年，我專注深紮在餐飲行業，深切感受到一個黃金時代要來臨了。在這個論壇上分享給大家，希望大家能有所收穫。
爲什麼會有這樣的判斷？請聽我細細道來。
毫無疑問，疫情對餐飲行業形成了重創，從去年2月份開始，大概有數百萬家餐廳倒閉。但是到去年的10月份，行業規模基本上恢復到了2019年的同期水平，但這仍然不夠。餐飲行業在過去的很多年，整體規模每年同比增長大概在8-10%，所以事實上還不算完全恢復到它應該達到的水平。
爲什麼恢復得這麼快？這就是餐飲行業的特點。有點像“打不死的小強”，這個行業最能體現“草根”創業者的企業家精神，韌勁十足。
中國餐飲行業規模到底有多大？
剛纔幾位大咖談到了各行各業，比如互聯網、新能源、汽車等，餐飲行業未來不小於這其中的任何一個行業。改革開放以來，截至2019年，整個餐飲行業的總體量規模已經超過了4萬億人民幣，跟剛纔劉明達劉總所講的公募基金規模差不多了。如果沒有發生疫情，2020年應該是能超過5萬億的。
實際上，中國餐飲已經是全球的第二大市場，行業增長仍具有長期的可持續性。我們做個簡單推算，現在市場規模是4萬多億人民幣，中國人均餐飲消費是美國的18%；如果達到美國人均消費水平的話，這個數字是26萬億，不亞於汽車市場規模了。
大家會問這個是不是誇張了？我認爲，10年之內，中國人的餐飲消費上會遠遠超過美國。這就是爲什麼，如今資本市場上賣酒、賣水，賣油、賣醬油的行業，代表性企業市值哪個不是數千億？這一點，大家在5年前或者10年前敢判斷嗎？不管多少人說看好茅臺，5年前你敢不斷加倉一直持有到現在，直到它市值超過2萬多億？未必。5年前你敢相信一個賣礦泉水的公司，達到6千億的市值嗎？
我覺得餐飲大時代來臨了。
邏輯很簡單，首先主要因爲中國城鎮化率的進一步提高。農村人往往能是自家做飯的，沒多少餐館，城鎮化的進程推動了需求的增長，城市商業結構的巨大變化正好適應這種需求。其次，很多90後、00後年輕人是不做飯的，或者說他也不會做飯，人均收入的提高再加上邊際消費率的大幅提升，成爲了一個強大的驅動因素。此外，供應鏈等基礎設施的不斷完善、移動互聯網對消費習慣的培養，都是極大的驅動因素。
“水大魚小”的情況正在變化
很多投資者會問到，行業是很大，但是沒有大公司，“水很大、魚不大”。但這種情況正在發生改變。
從行業的現狀來看，在中國，確實餐飲行業的集中度極低。有代表性的龍頭企業——海底撈，2019年的銷售也大概不到40億美金，約合200多億人民幣。而麥當勞全球銷售超過了1000億美金，在美國本土超過了400億美金。兩相對比，體量差距巨大。但是反過來看，以中國的人口基數、以及中國人消費中餐的習慣，未來一定會出現巨大的公司，這是個時間問題。
我敢預判，在10年之內，銷售千億的中餐企業必會出現。
中國的餐飲行業裏有沒有彎道超車的機會呢？其實中國餐飲行業彎道超車跡象已經很明顯,主要是所處市場環境發生一些有利的變化:
首先，以前中餐做不大的最主要原因是標準化程度低、過於依賴專業廚師，不像西式快餐工業化程度高。事實上，這種情況也在發生鉅變。隨着中央廚房的快速興起，加上發展快速的廚房智能設備，通過把原材料的菜品加工成半成品或者加調料包，一個普通員工在經過訓練1-2周之後在餐廳製作的菜品與廚師沒有太大的區別。這種變化已經發生，大家可以看到一些品牌正在快速成長。
第二是供應鏈的發展。過去很多企業做不大，是因爲它無法實現跨區域的發展，這主要是供應鏈的瓶頸。過往5年，國內供應鏈快速發展，特別是冷鏈物流的發展，極大推動了跨區域的配送。這對餐飲行業的跨區域發展形成了決定性的支撐，這種變化也還在繼續進行中。美國最大的餐飲供應鏈公司Sysco，每年的銷售額達到幾百億美金。同樣地，在中國的餐飲生態鏈當中，供應鏈公司無疑在未來5-10年將是一個巨大的機會。目前中國還沒有出現，我們可以拭目以待。當然，首先要從一級市場去發掘。
第三個制約餐飲行業發展的核心因素，是人才。
原來的餐飲行業的創業者，無非就是廚師有門手藝開個店以求謀生，或者就業比較難就開一個小餐館養活一家人的生計。現在不同了。在過往這幾年，在餐飲行業創業者的素質有極大的提高。我們百福投資的一些公司裏有很多是騰訊、百度、寶潔出來的年輕管理人才，他們喜歡做品牌，願意通過互聯網的方式跟年輕消費者互動。再加上過去30年，麥當勞、肯德基、星巴克培養了成千上萬的基層管理者，這對餐飲企業發展的人才儲備奠定了非常好的基礎。
此外就是資本。
往前看5年，資本都不太看好餐飲，不要說二級市場了，一級市場都不看好，餐飲和資本互相嫌棄。稍大一點的餐飲企業現金流好，發展不快的情況下不缺錢。而投資者都認爲餐飲企業小而散又做不大，沒什麼可投的。我因爲原來一直做消費品零售投資，確實傳統的零售受到電商的衝擊很大，但事實上，在我看來，再大的衝擊也衝擊不了線下餐飲這種重服務體驗型的業態，因具有社交屬性而不容易受顛覆，或者說互聯網只會有助於這個行業在商業模式上的優化。
在2020年，一級市場對餐飲行業的投入超過去5-10年的金額總和，像喜茶、蜜雪冰城等企業融資幾十億。這樣的品牌2-3年內一定會到二級市場。
本土品牌如何崛起？由“小衆”及“大衆”
那麼，本土的這些品牌它會以什麼樣的姿態，什麼樣的業務模式崛起呢？
我們認爲，整個市場已經不是傳統理解的餐飲，而是發生了巨大的變化。用戶羣體就不一樣，現在90後00後是絕對的消費主力，特別是一些新銳的品牌，比如喜茶，年輕消費者喜歡追求這種的品牌體驗，高逼格的享受。
另外還有更爲廣大的小鎮青年，在座的很多人可能不知道蜜雪冰城這個品牌，因爲在北上廣深幾乎看不到這個品牌的。但是在四、五、六線城市，它的門店體量規模已經過萬了，最近獲得了幾十億的投資。我們投資的“西少爺”肉夾饃，原來街邊的肉夾饃價格幾塊錢，西少爺通過對品牌形象的打造，肉夾饃價格提升到20塊一個很正常，生意也特別好，這是現在年輕人的需求。
另外，剛纔楊仁文所長提到的互聯網技術，短視頻、新媒體、電商、二次元這些平臺，也切切實實服務了傳統行業，很多有個性化的品牌因此崛起。例如，已經上市了的九毛九（09922）旗下的太二，就是挺有個性化的品牌；我們投資的“中國第一精品咖啡”Seesaw，雖然比較小衆，也很好地利用像小紅書、抖音、微信生態等各種社交媒體平臺來推廣品牌。
我認爲中國消費未來的趨勢是由小衆即大衆，茅臺賣幾千塊錢一瓶了，是不是很小衆？絕對的小衆是吧？可是市值2萬億了。未來的品牌趨勢就是這樣的。
餐飲業的經營模式已經不傳統了！
最關鍵的趨勢是數字化對餐飲商業模式的改變起到巨大的作用。
利用數字化，可以充分抓住消費者的需求，而不是開線下店等着顧客上門，顧客不來我就沒生意——那個時代已經過去了。瑞幸咖啡雖然醜聞在身，但很多人還在點瑞幸咖啡，對吧？它跟一般的餐飲模式不一樣，通過職能手機與顧客產生深度互動，對顧客的瞭解和理解遠遠超出了傳統餐飲，數字化系統知道顧客什麼時候想消費了，會消費什麼樣的產品，給顧客多少折扣是最合適的。百福持有的瑪薩諾披薩，雖是一個偏中高端的品牌，已經完全可以實現手機點餐、支付、儲值、會員積分、商城、裂變推廣等功能，顧客還可以轉贈裏面的優惠券。
整個餐飲行業的經營模式上，我認爲已經不傳統了。我們不能把它簡單理解爲傳統行業，因爲藉助互聯網的移動技術、數字化的技術，已經大大地改變原來的商業模式。純零售行業做線上線下一體化遇到了很多的挫折，但餐飲跟零售是不同的，餐飲有品牌。這種線上線下的打通會極大地在餐飲行業當中得到體現。很多品牌最終會實現全渠道、多場景的業務模式，不單做堂食、還可以做外賣，而且外賣不單隻在美團、餓了嗎這些平臺上做，還通過自己的小程序去點。還可以通過線下門店的優勢和線上小程序或者天貓等平臺去推廣自己的新零售產品。例如，Seasaw咖啡就在線上賣掛耳咖啡和冷萃液，去年一試水做就發現量很大，到雙十一、雙十二都賣斷貨了，根本就沒有想到有這麼大的需求。說明線下已經有品牌的產品在線上銷售，消費者因熟悉而更加認同。去年像三頓半咖啡這種純線上的品牌，一級市場投資者都拿不到份額。就更不用說Seasaw這種實現了線上和線下一體化的品牌價值。
中國餐飲行業的黃金時代已經拉開序幕了。
是不是投資的黃金時代？
我認爲，二級市場的黃金時代還未必到來，當前主要是從一級市場來看。從市值看，中國餐飲上市企業不管從個體還是從整體的市值，遠小於美國，海底撈是國內遙遙領先的龍頭企業，現在市值3000多億港幣，大概400億美元左右。
海底撈當初上市的時候，我們是一個重要的投資人，當時我在內部推這個項目的時候，爭議很大，一個餐飲企業利潤只有10個億，估值120億美金，算是天文數字。因爲對這個品牌有深入瞭解，當時我覺得這120億美金肯定是低估了。現在的市值已經400多億美金了。但是除了海底撈，其他的企業體量規模都還小，而在美國100億美金市值以上的餐飲企業有十來家，20億美金以上的實體企業有幾十家，還別忘了美國人口也就是3億，中國14億！如果以10年的維度來看的話，價值空間是巨大的。
怎麼去把握投資機會非常關鍵。
大家知道餐飲企業運營管理複雜度極高，兼具製造業、零售業和服務業的特性，因爲要加工食材，又還要做好門店服務，其實做大真是挺難的。這裏面還要疊加上互聯網數字化的運營能力。因爲沒有這種能力，就難以實現用戶營銷、運營效率的提升。所以從這個角度講，餐飲企業不像互聯網企業，無法做到“一日千里”，今天投下去，明天就不一樣。但是，它可以持續不斷實現相對較快的增長，如果具有相對長線的思維，在這個領域是能把握到很好的機會。
從二級市場看，關鍵的肯定是品牌。龍頭企業像海底撈、像九毛九的新銳品牌“太二”，模式可以快速擴張。火鍋、燒烤、快餐、飲品等其實都是模式較輕的，或者說很容易標準化擴張。
從一級市場來看，其實就不太容易投了。我們要去判斷分析它在一個體量相對較小的時候，有沒有可能做大？你投了還要去幫助它做大，這要求投資人要有深度賦能的能力。就說說我們這些年的實踐吧。我們有十幾年消費零售行業研究和投資實踐，深度跟進餐飲行業後，判斷即將迎來水大魚大的時代，4年前開始下決心幹百福餐飲平臺這件事，特別不容易做但就要堅持做。
我們用了一個非常不一樣的打法：都知道餐飲行業上市很難，我們乾脆直接在香港收購一個上市平臺，通過這個平臺來收購和投資餐飲行業。這就是百福控股獨特的雙輪驅動的業務模式，一邊投資，一邊做運營管理，這是個長線思維的事情，不是3年5年就能成功的，目標是10年能幹成一點事。
從品牌的組合上，一個主題就是把已有較長時間積累、有一定體量、有較好的管理基礎的品牌通過品牌年輕化數字化煥發新的活力，實現進一步的快速發展，這叫“把經典變流行”，例如：和合谷、新辣道。同時，我們投資了一大批新銳品牌，這些品牌正在國內快速崛起。剛纔提到的“西少爺”、“遇見小面”，可能在座的深圳人都吃過“遇見小面”，它的發展速度極快，即使疫情來了，2020年12月份整個公司銷售收入還同比翻了一番，利潤也大大改善，2021年會有更快的發展。像Seasaw咖啡，從門店一直到線上的新零售產品，這些都在快速發展。“好色派”孵化代餐奶昔品牌Wonderlab，這是去年一級市場的明星項目。
不敢言輕易成功，恰恰是非常艱難。但是我們相信難的事往往值得一做，這樣對未來機會的把握可能有更大的勝算，這也就是我現在脫下皮鞋光腳下地幹活主要的職責：擔任百福的CEO。以上是我的分享，一家之言，請大家斧正。
