智通財經APP獲悉，瑞信近日調研了中裕燃氣(03633)，並從管理層處獲悉公司的最新經營動態。
零售天然氣銷量恢復良好，預計毛差略有改善。瑞信在近日實地調研了中裕燃氣在河南省的特許經營城燃項目。瞭解到公司整體三季度天然氣銷售量復甦良好，同比增長約5%，而民用銷氣量增長繼續超過工業和商業。中裕燃氣2020年全年指引爲天然氣零售量增長13%。公司預計，由於1)今年冬季天然氣供需平衡，預計不會出現天然氣短缺;2)預計冬季價格上漲並將更順利地傳遞給終端用戶，因此毛差將略有提高。至於新增居民接駁，中裕燃氣預計在2020財年將接駁40-45萬戶，接駁費保持穩定。
通過增值服務實現收入結構多樣化。中裕燃氣希望通過打造“線上+線下”銷售模式，以自主品牌“中裕鳳凰”產品爲主的多種增值服務形式，帶動集團營收提升，同時實現收入及毛利結構多元化。通過向現有天然氣用戶銷售家用電器和燃氣保險，如壁掛爐、燃氣具、報警器、洗碗機等，公司預計單位用戶收入將繼續快速增長。同時，公司也在積極開發綜合能源、分佈式能源業務，例如區域供能爲主的小型能源站項目，以及與當地市政服務機構、公交公司合作的電動汽車充電站(樁)項目。
國家管網改革後氣源的優化。中裕燃氣預計，從長遠來看，國家管網改革將有利於下游天然氣分銷商。一些行業參與者也在探索如何簽訂氣源串換協議，以便更好地在全國範圍內調配天然氣資源，節約運輸和儲存成本。隨着天然氣貿易和氣源協調變得更加有效，這可能導致加權供應成本降低和城市門站價格下降。從長遠來看，下游分銷商可以從更充足的需求和更低的天然氣價格中獲益。
“十四五”期間將大力支持農村地區清潔能源替代。中央在11月初對“十四五”規劃提出了一些重要的指導意見，包括改善水、電、交通、氣、電信等基礎設施，改善農村住房建設質量。中裕燃氣預計，農村地區的煤氣替代可能會繼續得到支持，而城市燃氣分銷商和其他利益相關者之間的新合作形式將受到歡迎，以解決現金流和應收賬款累積等問題。
評論2060年的碳中和時，中裕燃氣預計中國將加快天然氣和可再生能源替代煤炭的進程，並對未來10年天然氣需求增長持積極態度。同時，碳捕獲和儲存技術(CCS)可能會得到進一步加強，以部分抵消天然氣和石油的碳排放。