騰訊（SEHK：0700）將會是數間互聯網巨頭中，未來增長確定性最強的企業。騰訊剛剛發布的2020年第三季度業績，收入錄1,254.5億元（人民幣．下同），按年增29%，按季增9.2%；經調整盈利錄323億元，按年升36.1%，按季升7.1%。
市場對這份業績似乎相當受落，績後股價動力強勁，下文會詳細拆解騰訊的業績表現和前景。
遊戲生命周期強 重磅手遊陸續上線 分騰訊三大業務看，增值服務（包括網絡遊戲和社交網絡）收入增長37.9%至698億元，其中網絡遊戲收入大增44.8%，佔比最多的手遊收入更大增61.3%，遠超國內手遊第三季25%的平均增速；至於社交網絡收入增長29%，主要受惠虎牙直播併表，騰訊視頻和音樂會員數增長，第三季收費增值服務註冊帳戶增長25.1%至2.134億人。
騰訊手遊表現強勁，主要受惠《王者榮耀》、《和平精英》產品生命周期透過持續創新得以延長，特別是《王者榮耀》推出5周年，今年首10月日活用戶仍超過1億，證明一隻成功的遊戲，足可成為多年的現金牛，騰訊更研究加強《王者榮耀》這隻自製IP的變現空間，以遊戲故事為藍本另開發兩款新遊戲、一部動畫劇、一部電視劇，足見騰訊營運能力之強。
此外，四季度上線的大型多人在線角色扮演遊戲《天涯明月刀》大受歡迎，加上《英雄聯盟：激鬥峽谷》、《地下城與勇士》等重磅手遊有望陸續上線。除了手遊，騰訊在業績特別提及「積極看待個人電腦端遊戲的機會」，企圖透過大型主題活動、與電視劇結合新遊戲模式和皮膚等，提升商業化潛力。總而言之，騰訊未來遊戲收入增長可謂極具確定性。
金融科技慢工出細貨 第三季，金融科技與企業服務收入增24.3%至332.6億元，主要受惠線下交易滲透率上升，小程序交易場景拓展，推動商業支付日活用戶和每名用戶交易額增長強勁，令公司總支付金額按年增逾30%。美中不足是雲計算業務受累疫情，增速有所減慢。
然而，騰訊於金融科技的殺著在於，利潤率較高的產品如理財、基金、貸款等發展仍慢於阿里（SEHK：9988），商業化空間充足，而騰訊選擇慢工出細貨，也巧妙迎合了監管當局也不希望行業發展太過進取。
中國廣告市場企穩 第三季，廣告收入增長16.3%至213.5億元，其中社交廣告收入增20.6%，受惠視頻廣告佔比上升，及微信朋友圈因廣告庫存和曝光量增而帶動收入；媒體收入下降1%，比過往幾季跌幅有所放緩。
展望廣告業務，騰訊在業績中指，中國整體廣告活動已經大致恢復正常，另公司將升級廣告投放解決方案的算法，為廣告主提供更高的轉化率，吸引其增加在騰訊落廣告的預算。未來，隨騰訊繼續整合朋友圈、公眾號、小程序等流量資源，料廣告變現仍有不少增長潛力。
總結 從三大業務看，騰訊增長確定性無容置疑，市場短期焦點料落在中國監管當局對互聯網平台的反壟斷指南。騰訊總裁劉熾平在業績會上分析，反壟斷指南非中國獨有，且主要指向交易平台，線上娛樂如遊戲、視頻非針對重點，未來將繼續與當局溝通，確保遵守內地監管法規，為市場派下定心丸。
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