馬老師一頓口嗨，前天晚上全國人民看了一晚上的熱鬧。
最後，在監管環境、機構等多方「勸阻」下，螞蟻集團終暫緩了在A股和港交所H股的上市計劃。
什麽19萬億申購（想想中國14億打工人去年打工一年的產出才99萬億……）、香港147萬散戶搶籌螞蟻集團——都成了泡影。
像你我這樣夠不上打新門檻的人看螞蟻上市暫停自然是很好玩——畢竟能讓馬老師和螞蟻集團低頭的場合併不多了。
但是對於已經中簽螞蟻的萬中之一幸運者，螞蟻暫停上市就如晴天霹靂，等了好久才等到的螞蟻上市，即將到手的錢就這麽飛了（當然，同樣道理也適用於螞蟻的高管們）。
或許人生，就該如此起起伏伏。
1.港股打新：券商秀公關的機會來了
今天一大早，螞蟻集團就在港股市場公佈，香港公開發售申請股款將會在今天或後天分兩批退回（連同經紀佣金、證監會交易徵費及香港聯交所交易費）。
但港股打新，除了以上官方收取的費用之外，券商還會收取認購手續費（不論是否中簽均會收取）、中簽費用（中簽需扣取申購金額大約1%的費用）。
除以上費用外，本次螞蟻打新券商的收費大頭主要來自孖展融資的利息。
所謂孖展融資，是margin一詞音譯，意指保證金。孖展融資具體指客戶將賬戶内原有的證券質押給券商，向券商借入更多資金買入股票。券商會根據客戶可融資股票的市值及質押率，決定借給客戶購買股票的資金額度。
港股打新一般在截止日16:00結束申購，孖展融資則在12:00結束申購。認購資金在申購結果公佈前會被凍結，中間會有8-15天的凍結期。在凍結期中，孖展融資將產生相應的利息。
以本次螞蟻集團打新為例，其認購截止日期為10月30日，本來計劃在今天（11月4日）公佈公開發售分配結果，凍資期為五日。因此，券商給出的孖展融資就要計算五日利息。
正常情況下，螞蟻的打新投資者即使不確定能否中簽，都要繳納入場費+手續費+孖展利息。如今入場費可以原路返回，但券商的手續費及孖展利息照慣例是不會退還的。券商手續費一般在50至100港元，散戶損失並不大。但對於加了槓桿孖展融資的散戶來說，這部分利息費用就不小了。
做個簡單的計算，螞蟻集團本次港股打新凍結資金超過1.3萬億港元，根據華盛證券統計兩家銀行以及十三家證券商得出融資金額高達4900億港元，以各券商融資利率粗略計算，孖展融資的總成本高達 1.3億至2億港元。
按螞蟻「頂頭槌」飛認購金額16.88億港元計算，若以孖展認購，按輝立證券3.48%的9成孖展利息計算，5天產生的利息高達72萬元港元，相當於每日利息14萬港元。
上次百威亞太在去年7月臨時撤銷上市，券商便沒有免除散戶的孖展利息及手續費。因此，這次馬已經服，很多港股散戶已經準備好牙齒打碎自己咽下去。
但就在這個時候，券商卻來了個急轉彎，借這次螞蟻金服事件公關了一波。
截止今日中午，已有包括廣發、華泰、天風、富途在内的多家券商宣佈將與客戶共同承擔損失，減免客戶相關的費用。
廣發證券（香港）宣佈融資利率統一按2.28%計算，並免除100港元打新手續費；
華泰國際也宣佈取消原來的3.9%利率，按2.5%利率收取本次螞蟻融資打新的利息；
富途證券更加粗暴，直接免除客戶銀行融資利率3.98%及打新手續費50港元；
華盛證券更是豁出去，直接免除客戶利息及手續費用，並額外贈送50元螞蟻集團現金認購優惠券，有效期為半年（萬一螞蟻半年後還沒重新上市咋辦？ ）。
除此外，已應諾全退兩項費用的券商還有天風國際、恒大證券、招銀國際、東方財富國際證券等等等。
要知道，這些券商當初拿到這些孖展融資金額，也是需要成本的。但為了能讓市場投資者能在這次的螞蟻事故中看到它們的存在，券商們還是獨自扛下了所有的損失，並狠狠地為自己公關了一波。
至於機構投資者，據悉此前它們已經在場下完成了1000萬股的交易，成交價較80港元每股的發行價最高溢價了50%。但隨著螞蟻上市擱置，這些以場外協議形式達成的交易也就作廢了。
港股市場的螞蟻投資者，這24個小時心情可算是坐上了過山車。昨晚悲的是螞蟻打新沒了，還要倒賠券商手續費和孖展利息，喜的則是今天行業券商集團讓利營銷，螞蟻沒了，本錢還是可以拿回去的。
2.A股打新：戰略配售仍繼續
螞蟻本打算在港A兩市同時上市。相比起港股的孖展融資操作，A股科創板就簡單得多了。
根據10月29日螞蟻集團公告顯示，其網上發行有效申購戶數為515.56萬戶，有效申購股數為2769.01527億股，對應申購金額為19.05萬億元（創A股最高紀錄），初步中簽率為0.11463768%。
螞蟻集團A股有效申購倍數為872.31倍，因為高於100倍，將啓動回撥機制，將3341.45萬股股票由網下回撥至網上。機制啓動後，網上發行中簽率將為0.12670497%。
11月1日，螞蟻集團在上交所發佈701696個中簽號碼，每個中簽號碼對應500股螞蟻集團股票。
據投行人士透露，系統之後將會自動退回螞蟻A股中簽者的申購款。
因為A股打新既不需要手續費，也沒有孖展融資的操作，所以中簽者可安心收回本錢。
但有另一類人卻焦慮了。螞蟻集團這次A股上市除了小散投資者，還有29個戰略投資者。其中包括了五只戰略配售基金，即易方達、匯添富、華夏、鵬華和中歐旗下的創新未來基金（戰略配售螞蟻股票）。
這五只戰配基金是螞蟻集團與基金公司達成戰略投資者認購者協議之後專門成立用以認購螞蟻A股股票的。
最騷的是，這五只基金還可以在支付寶平台上買到。自己作為渠道方，宣傳買自己的股票，這種操作也算是行内首創。
五只基金都宣稱會有最高10%的倉位配置螞蟻集團的股票、投資門檻低至1元。因為常規打新手段中簽太難、螞蟻集團又盛名在外，於是這五只螞蟻戰配基金就成了很多人借道參與螞蟻打新另外的法子。
9月25日晚，五只基金在支付寶上獨家開售。10月18日，五只基金結束募資，共募集600億元，有效認購戶數近1360萬戶。其中，華夏旗下的基金以314萬戶認購戶刷新首次募集基金有效戶數記錄。
但昨天晚上，螞蟻在科創板上市推遲，這五只螞蟻戰配基金便瞬間成為了「雞肋」。
雖然按照五只戰配基金的產品合同，其股票資產佔基金資產的比例均為60%至100%，其中投資創新未來主題股票資產佔非現金基金資產的比例不低於80%——也就是說，除了螞蟻，它也是有其他股票科技股投資標的的。
但是沒有了主打賣點螞蟻集團，這五只「螞蟻」戰配基金就好像掛著羊頭，賣了狗肉，多少有點欺騙消費者的嫌疑。
而這五只基金還都有18個月的封閉期，現在想要後悔贖回是不可能的。
支付寶的智能理財AI「支小寶」回應，因為螞蟻集團暫緩上市，其基金中原計劃參與戰略投資於螞蟻上市的部分也會相應暫緩。目前，基金運作不受影響。
行内人士也認為，螞蟻集團上市只是暫緩，但最終還是會上市的。這些基金最終也會參與到螞蟻集團的新股配售的。
下次一定，這個下次會是什麽時候呢？
沒有了螞蟻集團的賣點之後五只基金表現會如何呢？縱觀市場上現有的幾只戰配基金，其年化收益率可謂是表現平平。在支付寶上買個其他好點的基金，收益沒準還能小小跑赢這些配售基金。
螞蟻推遲A股上市。原來已中簽散戶沒事，但買螞蟻戰配基金的基民卻是被套住了。
3.螞蟻的下次上市會在什麽時候？
在萬眾期待中突然跳票的螞蟻會在什麽時候重新上市呢？
消息大概大夥兒也聽聞了。
螞蟻集團執行董事長井賢棟在昨晚A股上市被暫停之後緊急召集集團内部中高管召開會議。一名接近螞蟻集團的人士透露，保守估計螞蟻重新上市的時間要被推遲半年左右。
但我相信大部分有志於繼續打新螞蟻集團的投資者，擔心的並不是螞蟻最終可不可以上市，而是重新上市之後，螞蟻集團的估值會不會改變。
此前螞蟻集團在A股厘定發行價，其每股68.8元的定價對應滾動市盈率為48X，比較美股市場上業務模式相似（支付業務）的PayPal滾動市盈率為68X。而且螞蟻除了支付業務外，還有貸款、理財及保險產品銷售業務。
如果這樣對比，螞蟻的估值也不是太高。
但昨晚螞蟻在公告中提到，其上市暫緩的原因主要是公司高層被約談及金融科技的監管環境發生變化。
這種「監管環境」的變化具體則是指2號晚螞蟻三大高層約談中據稱被要求須遵守與銀行類似的資本和槓桿監管規定，及同日銀保監會、中國人民銀行發佈的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》。該意見監管針對對象顯然是螞蟻兩款核心貸款產品——花呗、借呗。
黃奇帆近日也談到，花呗的資金來自於30億本金借貸，及之後不斷循環發放的ABS。
據招股書顯示，今年上半年螞蟻集團數字金融科技平台下設的微貸科技平台貢獻營收285.86億元，佔總營收近四成（39.41%）；淨利潤為112億，佔集團總利潤的51%。
而微貸科技平台則包括了花呗、借呗及網商銀行的借貸業務。
現在行業對花呗、借呗的監管趨緊，螞蟻在貸款業務的想象空間自然就會變小。更為嚴重的是，一旦螞蟻接受了資本和槓桿等方面監管，也就變相承認了自己本質依然是一家金融公司，而不是馬老師對外強調的科技公司。
市場對金融公司給出估值（市淨率）向來是比科技公司要低很多。
這也是螞蟻現在矛盾的地方。在之前，它一直強調自己是一個信息撮合的科技平台，理應受到科技公司的待遇。但太高調了被監管機構放大一看，公司核心競爭力還是來自於借貸業務，於是趕緊收緊對其放貸監管。
自此螞蟻便可能享受與銀行類似的監管待遇。
如果螞蟻因為這樣而要估值重估，恐怕是它自己和它未來的下一批打新投資則都不願意看到的。
但不管願不願意承認，螞蟻已經在配合接受外界對其花呗、借呗的監管了。
從憧憬著可以抓住一生一次的機會，到昨晚悲喜交加，到現在猶豫彷徨，螞蟻打新者這24小時内心肯定是五味雜陳，就像做了一場夢，夢終於被馬老師叫醒了——一覺醒來，打新最終卻只打了個寂寞。
人生起起伏伏，也莫過於此吧。