智通財經APP獲悉，摩根士丹利目前予以玖龍紙業(02689)“減持”評級，目標價5港元。
大摩發表研究報告表示，玖龍紙業受益於原材料和融資成本下降，其2020年度淨利潤同比增長9%至41.68億港元，但行業產能持續擴張繼續影響價格展望。
該行指出，玖龍紙業2020年度下半年盈利同比增長17%至18.9億港元，但按半年則下降17%，年度總派息32仙，派息比率爲36%，相當於股息率3.3%。大摩表示，玖龍紙業銷售因產能擴張而增長，而未來產能擴張預計將持續。
大摩補充道，該公司毛利率擴張2個百分點，主要原因是原材料的成本下降；同時去槓桿持續錄得進展。該行表示，市場憧憬玖龍紙業受益於人民幣升值，從而帶動股價上升，但基本面疲弱繼續影響盈利。玖龍紙業盈利對外匯變動十分敏感，該行估計，如果人民幣升值10%，將帶動該公司盈利增長21%，不過，行業基本面仍具挑戰，包括新增產能增加供應，以及進口量增加壓抑紙價，另加上東莞“煤改氣”增加成本，這也將壓抑該公司的盈利情況，因此該行予以目標價5港元，評級爲“減持”。