智通財經APP獲悉，摩根大通目前將理文造紙(02314)評級由“中性”上調至“增持”，目標價由5港元上調至6.5港元。
小摩發表報告表示，對包裝紙生產行業的前景轉趨樂觀，相信理文造紙短期內將受益於行業在今年第四季度的需求回升，預計明年將持續改善，並且認爲理文造紙估值低廉(市賬率僅爲0.85倍)，其股價將跑贏大市，因此上調對其2021年和2022年淨利潤預測各14%。
該行指出，相信中國包裝紙公司的最新大型資本支出週期將在2020年結束，對比2020年新增產能爲480萬噸，預計明年增速將放緩至140萬噸。
此外，投資者對包裝紙行業關鍵擔憂之一是政府推動天然氣使用的政策，這或將導致成本增加而致使利潤率大幅下降，但該行認爲市場呈現過度憂慮，並指出有關論點未能考慮到對供應的潛在影響。該行研究了天然氣轉化中的兩個案例研究，其中一個爲玻璃包裝紙業，通過觀察相關影響以及過渡後的供應情況，得出結果是令相關企業有更好的供應紀律。該行注意到領先的玻璃包裝紙公司目前的淨資產收益率甚至達到15%至20%，而中國玻璃工業的一半左右已轉向使用天然氣。
因此，小摩表示，將理文造紙評級由“中性”上調至“增持”，目標價由5港元上調至6.5港元，相當於預測2021財年市賬率的1倍，並預計隨着行業毛利率在明年逐漸改善，市場將調高對理文造紙的估值。