國際油價自8月中旬創下61.74美元/桶低點后反彈上行,雖然一路磕磕絆絆,但反彈的勢頭倒是沒有中斷。總的來看,油價之所以還能夠在目前相當不錯的位置(70美元/桶)保持穩定,主要原因是需求端的復蘇。疫情影響正在散去,但新的問題來了,美聯儲要縮債。
美聯儲9月議息會議發出縮債信號
在北京時間上周四(9月23日)凌晨結束的美聯儲9月議息會議上,美聯儲維持利率不變,但在縮減購買資產方面給出了鷹派表述。美聯儲要縮債,勢必影響大宗商品的未來定價。
美聯儲要縮債,這最早是在今年4月份的議息會議上由美聯儲主席鮑威爾完成首次吹風,當投資者以為6月會議將有“驚嚇”的情況下,鮑威爾卻在關鍵的6月議息會議上“鴿聲嘹亮”,以至于市場一邊倒地認為,美聯儲將在今年下半年的3次(9.10.12)議息會議中正式宣布縮減購債。
美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會中給出了有關縮減購債的信息,表示到明年年中左右逐步結束購債可能是合適的。和上一次(7月)的新聞發布會一樣,美聯儲主席鮑威爾沒有給出縮債的詳細時間表,意味著美聯儲縮減購債規模的決定最早可能在下次會議(10月底)上發生,最晚則是在12月會議上。
美聯儲會在什么時候宣布縮減購債?這個問題并不重要,重要的問題在于市場對于美聯儲即將縮債的事實作何反應。去年以來大宗商品的牛市行情相當一部分原因得益于美聯儲的“慷慨解囊”,現在美聯儲要節流了,大宗商品的牛市還能延續么。
市場對全球供需平衡進行再計價
今年3月,國際油價曾有一個幅度超過15%的大幅回撤,隨后一路狂飆35%漲至7月6日高點(76.98美元/桶),創下自2014年11月以來近8年的新高。推動油價上漲的主要動力是全球疫苗接種加速下,市場對全球油市供需再平衡的樂觀預期。
類似的情況出現在7月上旬至8月下旬,從7月6日高點(76.98美元)至8月23日低點(61.74美元),油價的回撤幅度高達19.8%,超過今年3月份那次調整。歷史會不會重復,這一次也會像上一次一樣來一個先抑后揚嗎?
先來弄清楚一個問題。3月-7月油價的大漲基礎是疫苗的普及,油市需求端大概率將會復蘇,那么這一次如果要重復歷史,當然也需要一個“理由”。從目前的情況看,能夠充當這個理由的最大可能是——市場對油市供需平衡的再計價。
以目前油價所處的水平,多頭想要更進一步,必須要有“決定性”的基本面因素支持。事實上,過去三個月油價的寬幅波動表明,市場正在對油市后續的供需平衡進行再計價,而最終結果將推動油價進一步突破上漲,或是宣告本輪原油大牛市頂部成立。
結合各周期技術形態來看,油價再突破的天花板應該在75美元一線,突破后有機會到達80美元或以上;相反的情形是,油價再次回踩今年3月下跌的底部區域60美元附近。
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2021-09-28