路透上海5月17日 - 中美貿易戰本周繼續延燒，人民幣兌美元 CNY=CFXS 跌創逾五個半月新低。不過在6月G20峰會前，中美貿易進一步惡化空間不會很大，在岸各期限美元/人民幣期權隱含波動率趨穩，但離岸長期限期權隱含波動率仍在上行，表明離岸資金對中期人民幣走向仍較不確定。
他們並表示，如果人民幣即期繼續貶值，並逐漸接近前期6.95元低點，料會引發市場關注，隱含波動率也很可能被帶起來；從微笑曲線看，5月以來人民幣貶值預期抬升，不過當前人民幣貶值壓力較去年10月底仍低不少；且關注監管層對匯率採取的舉措。
“即期繼續下跌，市場會感到不安，不過目前大家普遍預期不會破七，短期波動率應該是趨穩的，”一中資行交易員稱。
近期中美貿易爭端快速升級，市場對人民幣兌美元匯率會否破七憂慮有所升溫，兩位權威人士對路透表示，央行近期不會讓人民幣破七，也有豐富的政策儲備工具。
華僑銀行最新觀點認為，離岸人民幣短期期權波動率顯著回落，其中一個月波動率由最高的7回落至5.50附近。不過值得關注的是，三個月期權波動率並沒有顯著回落，穩定在5.8附近。這說明了市場對未來一個月人民幣大幅波動的擔憂有所下滑，但是對於三個月的前景依然保持謹慎。
“市場不再隨便投機協議的前景。期權市場上一個月波動率回落，但三個月波動率保持不變的走勢，就是反映了市場對貿易談判前景更理性的態度。”報告稱。
外匯掉期方面，本周初央行實施定向降準，隨後有超量續作MLF(中期借貸便利)，銀行間流動性由平衡逐漸轉鬆，不過隨著稅期臨近，資金利率或受其擾動很難下降很多，短端掉期維持負值；長端掉期近期也基本持穩。
不過離岸長端掉期受央行在離岸發央票影響而上行，這也帶動在岸長端掉期略微上行，離在岸掉期價差有所擴大，表明監管層並未在在岸長端掉期上進行操作。
一外資行交易員稱，目前中美貨幣政策趨同，中美利差暫時有利於掉期企穩，但如果即期貶值預期升溫，大行或從在岸抽離美元流動性，在離岸抽離人民幣流動性，這可能導致在岸掉期下行，而離岸掉期上行，從而離在岸掉期價差快速拉大。
“這可以成為觀察監管層是否出手的指標，之前在應對貶值預期的時候就這麼做的。”一外資行交易員稱。
北京時間16:42，境內美元/人民幣隔夜期掉期 CNYON=CFXS 報-0.1點，一周期掉期 CNYSW=CFXS 報0點，一個月期 CNY1M=CFXS 報1.2點，一年期 CNY1Y=CFXS 報170點，上周五收盤四個期限掉期點分別收在-3點、0.8點、2.5點和165點。
境內美元/人民幣一周期平價期權隱含波動率 CNYSWO=CNC 雙邊報價為4.75/5.65，一個月期的平價期權隱含波動率 CNY1MO=CNC 雙邊報價為4.55/4.95，一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CNC 雙邊報價為4.38/4.58，均較上周五小升。
中國銀行間市場周五隔夜回購加權利率續降，但大行出資略顯不穩，導致日間供求對比時有變化，不排除有受意調控的可能。目前來看，流動性總量依舊無憂，但要關注下周稅期可能引發的擾動。 人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周五收盤大跌317點至6.9138元，創2018年11月30日以來新低，美國拉黑華為加重客盤購匯情緒。
相關報導：
--人民幣兌美元中間價大跌171點為6.8859，創逾四個半月新低 --路透測算的人民幣CFETS指數跌至近四個月新低，年內累升0.51% --CNH同業拆息利率短升長跌，一年拆息率創一周新低 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
CNYo19051702 https://tmsnrt.rs/2EeeI1b
CNY19051702 https://tmsnrt.rs/2EfRmID
CNYo19051701 https://tmsnrt.rs/2Eb1guX
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(發稿 張金棟；審校 吳雲凌)
他們並表示，如果人民幣即期繼續貶值，並逐漸接近前期6.95元低點，料會引發市場關注，隱含波動率也很可能被帶起來；從微笑曲線看，5月以來人民幣貶值預期抬升，不過當前人民幣貶值壓力較去年10月底仍低不少；且關注監管層對匯率採取的舉措。
“即期繼續下跌，市場會感到不安，不過目前大家普遍預期不會破七，短期波動率應該是趨穩的，”一中資行交易員稱。
近期中美貿易爭端快速升級，市場對人民幣兌美元匯率會否破七憂慮有所升溫，兩位權威人士對路透表示，央行近期不會讓人民幣破七，也有豐富的政策儲備工具。
華僑銀行最新觀點認為，離岸人民幣短期期權波動率顯著回落，其中一個月波動率由最高的7回落至5.50附近。不過值得關注的是，三個月期權波動率並沒有顯著回落，穩定在5.8附近。這說明了市場對未來一個月人民幣大幅波動的擔憂有所下滑，但是對於三個月的前景依然保持謹慎。
“市場不再隨便投機協議的前景。期權市場上一個月波動率回落，但三個月波動率保持不變的走勢，就是反映了市場對貿易談判前景更理性的態度。”報告稱。
外匯掉期方面，本周初央行實施定向降準，隨後有超量續作MLF(中期借貸便利)，銀行間流動性由平衡逐漸轉鬆，不過隨著稅期臨近，資金利率或受其擾動很難下降很多，短端掉期維持負值；長端掉期近期也基本持穩。
不過離岸長端掉期受央行在離岸發央票影響而上行，這也帶動在岸長端掉期略微上行，離在岸掉期價差有所擴大，表明監管層並未在在岸長端掉期上進行操作。
一外資行交易員稱，目前中美貨幣政策趨同，中美利差暫時有利於掉期企穩，但如果即期貶值預期升溫，大行或從在岸抽離美元流動性，在離岸抽離人民幣流動性，這可能導致在岸掉期下行，而離岸掉期上行，從而離在岸掉期價差快速拉大。
“這可以成為觀察監管層是否出手的指標，之前在應對貶值預期的時候就這麼做的。”一外資行交易員稱。
北京時間16:42，境內美元/人民幣隔夜期掉期 CNYON=CFXS 報-0.1點，一周期掉期 CNYSW=CFXS 報0點，一個月期 CNY1M=CFXS 報1.2點，一年期 CNY1Y=CFXS 報170點，上周五收盤四個期限掉期點分別收在-3點、0.8點、2.5點和165點。
境內美元/人民幣一周期平價期權隱含波動率 CNYSWO=CNC 雙邊報價為4.75/5.65，一個月期的平價期權隱含波動率 CNY1MO=CNC 雙邊報價為4.55/4.95，一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CNC 雙邊報價為4.38/4.58，均較上周五小升。
中國銀行間市場周五隔夜回購加權利率續降，但大行出資略顯不穩，導致日間供求對比時有變化，不排除有受意調控的可能。目前來看，流動性總量依舊無憂，但要關注下周稅期可能引發的擾動。 人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周五收盤大跌317點至6.9138元，創2018年11月30日以來新低，美國拉黑華為加重客盤購匯情緒。
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--人民幣兌美元中間價大跌171點為6.8859，創逾四個半月新低 --路透測算的人民幣CFETS指數跌至近四個月新低，年內累升0.51% --CNH同業拆息利率短升長跌，一年拆息率創一周新低 <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
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CNYo19051701 https://tmsnrt.rs/2Eb1guX
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(發稿 張金棟；審校 吳雲凌)