周三(11月20日)，現貨黃金走勢顯現出市場多空拉鋸的激烈程度，儘管前一日的上揚一度將金價推至一周半高點。美債收益率的反彈及美元的溫和走強對黃金構成壓力，而地緣政治緊張局勢仍在一定程度上支撐避險需求。
市場背景與基本面驅動
在隔夜觸及2630美元/盎司上方后，黃金價格重新承壓，主要受到以下幾方面因素的影響：
1.美債收益率回升與美元反彈
美國國債收益率的反彈扭轉了此前一天的回落態勢，市場重新對美聯儲的政策預期進行定價。根據最新CME美聯儲觀察工具，交易員預計12月會議上降息25個基點的可能性已降至60%以下。美聯儲官員的近期表態也強化了對通脹控制的關注，尤其是堪薩斯聯儲主席施密德(2025年票委員-)明確表示，即便在財政赤字擴大的背景下，通脹風險仍可控，這或意味着利率可能保持較高水平更長時間。隨着美債收益率走高，美元需求回升，打壓了黃金作為非收益資產的吸引力。
2.地緣政治緊張持續
俄烏衝突進一步升級，令市場對局勢走向高度關注，市場避險情緒一度升溫。然而，目前來看，這種支撐作用暫未轉化為推動金價持續上揚的動力。
3.股市風險偏好壓制金價
儘管存在地緣政治的不確定性，股市整體的風險偏好有所改善，投資者將部分資金從黃金轉向股票市場。這一現象在黃金短線走軟中有所體現。
技術面分析：多空分水嶺明確
從技術面看，黃金走勢處於關鍵支撐與阻力區域之間，短期方向尚不明朗。
上行阻力
黃金已突破了此前跌勢的38.2%斐波那契回撤位，目前多頭目標指向2658-2660美元區間，若能進一步站穩，則可能測試2670-2672美元的短期阻力位。更高的目標在2700美元心理關口附近，但需持續買盤動能的配合。
下方支撐
現貨黃金當前支撐位集中在2620美元附近，若跌破此處，空頭可能進一步測試2600美元大關。若2600美元失守，金價恐加速下探2555美元的100日均線支撐位，甚至可能觸及上周低點2537-2536美元區間。
當前多頭需警惕的是市場缺乏進一步買盤的跟進。一旦出現消息或市場情緒的變化，短期回調風險加大。
黃金市場短期走勢仍將受到以下關鍵因素的影響：
1.美聯儲官員發言指引政策預期
今日數位FOMC成員將發表講話，市場關注點將集中在其對經濟增長、通脹以及利率路徑的最新看法。若發言偏向鷹派，可能進一步打壓金價；反之，溫和的表態或為黃金提供喘息之機。
2.地緣政治的進一步發展
雖然當前地緣局勢未能顯著提振黃金，但若俄烏衝突出現新的升級跡象，避險需求仍可能推高金價，投資者需密切關注相關消息。
3.關鍵技術位的攻守戰
短期來看，2620美元至2600美元區域的支撐至關重要。若金價穩守此處並獲得新買盤支撐，多頭或仍有機會衝擊上方目標區域；若失守，短線空頭可能主導局勢。
黃金的避險屬性在當前複雜的宏觀與地緣背景下仍具吸引力，但需留意美元強勢回歸可能對其構成的壓制。交易者應緊盯關鍵支撐與阻力位，並警惕市場情緒的快速切換。
截至北京時間15:58，現貨黃金報2621.33美元/盎司，日內下跌0.31%。
