10月29日，摩根大通投資策略師Matthew Landon 和Samuel Zief寫道：「隨着投資者應對地緣政治不確定性並重新調整對未來降息周期的押注，外匯市場的波動性已達到2023年5月以來的最高水平。」
他們強調，中東衝突和降息是外匯市場波動的主要驅動因素。中東事態發展對市場的影響也很重要，會引發投資者逃往安全地帶，而美元和黃金等資產往往會從資金流入中受益。
這兩位分析師還表示：「儘管美元近期疲軟，但相對於其與利率的歷史關係所顯示的水平，目前的水平仍存在5-10%的溢價。這種情況可能會在未來幾年的某個時候繼續緩解，但在我們看到這一點之前，我們認為美元大幅貶值需要三個必要條件：美聯儲降息的確定性；全球（美國除外）增長改善；和積極的風險情緒。」
分析師表示：「此時第一個條件似乎已得到滿足。降息的步伐可能不是那麼明確，但美聯儲已明確表示，隨着通脹風險消退，其打算降低利率以支持勞動力市場。」
他們指出，雖然在其他兩個條件上取得了進展，但「情況不太明確」。 雖然風險資產今年持續上漲，支撐貝塔係數較高的貨幣兌美元匯率，但近期波動性的上升給這一趨勢帶來了風險。」
他們指出：「在我們看到這些情況更加確定之前，很難想象美元會再次走低。目前看來，這更像是2025年的故事——特別是考慮到即將到來的美國總統選舉的風險。在此之前考慮如何實現外匯持有多元化可能是謹慎的做法。
至於如何實現貨幣多元化，他們強調，「美元通常被認為是貨幣配置的壓艙石，這是理所當然的。然而，投資的基礎知識告訴我們，你不應該把所有雞蛋放在一個籃子里。」
Matthew Landon 和Samuel Zief指出，央行「最大的非美元配置是以歐元、日元和英鎊計價的證券，以及其他一些出於多元化目的的證券，如人民幣、瑞士法郎、澳元或加元。 」
他們補充道： 「近年來， 黃金也成為央行日益重要的多元化工具。鑒於其作為實物價值儲存手段的性質，隨着地緣政治緊張局勢的加劇，黃金越來越受歡迎。黃金配置目前約佔全球儲備的15%。」
他們表示：「當我們在今年最後幾個月評估投資組合時，設定水平和重新平衡貨幣配置非常重要。例如，鑒於美元可能在中期內走弱，今天完全投資美元的投資者可以首先將一定金額兌換成另一種貨幣。考慮到在更廣泛的投資組合背景下這一點也很重要。」
他們總結道：「考慮到英鎊或加元等貨幣的順周期性質，以股票為主的投資組合可能不需要那麼多的貨幣敞口。在這種情況下，美元、日元和黃金等貨幣可能會受到青睞，因為它們更具防禦性，可以平滑波動時期。」
現貨黃金日線圖
北京時間10月29日9:04，現貨黃金報2746.14美元/盎司
