市場不喜歡不確定性，投資者當然不希望在選舉後一兩天內還不知道這屆美國總統到底是誰，但反過來，金融市場本身有時候也是選舉結果的可靠預兆。
讓我們回顧歷史，看美元、美股到底更喜歡哪個黨派——
股市：預測選舉的「水晶球」？
伴隨着近來美國經濟「不着陸」的預期呼聲鵲起，標普500攜道瓊斯指數仍在不斷創造紀錄新高。
這就牽出一項股市漲跌與大選結果之間的聯動規律：如果美股在大選前3個月表現優異，那麼執政黨大概率能保住自己在總統辦公室的位子。
自1928年以來，總統大選前3個月股市表現強勁的場景出現過15次，其中有12次執政黨取得了最後的勝利。
相反在同期股市下跌的9次場景中，執政黨竟輸掉了其中的8次，準確率高達83%。
這對於哈里斯的民主黨陣營來說可是重大利好。因爲標普在大選前四周不到的時間檔口首次躍上5800點水平，今年迄今的回報率在25%(截至10月15日)左右，過去兩年的回報率接近70%。
不過上一次大選，股市和選舉結果沒有實現正向聯動。2020年選舉前，標普500的3個月漲幅爲2.3%，相對微小的漲幅沒能確保特朗普保住總統職位。
民主黨：股市更想看到的獲勝方？
如果大選結果真的花落哈里斯，那麼從歷史數據看，獲勝的民主黨還真能爲股市帶來更好回報。
在過去的71年裏，美國共計誕生13位總統。在共和黨總統(7位)執政時期，標普500複合年增長率(CAGR)爲6.2%，明顯低於民主黨總統(6位)執政時期9.6%的漲幅。
只有兩位喬治·布什和理查德·尼克松兩位在任時，股指的CAGR爲負，這兩位又都是共和黨人。
民主黨對股市的「友善」傳統可追溯到一個世紀之前。根據「退休研究者」機構的數據跟蹤，在1926年到2023年間，依照國會是否統一(即一個政黨控制國會兩院)來區分的股市回報統計如下：
共和黨(統一國會)：13年平均年回報率14.52%
民主黨(統一國會)：36年平均年回報率14.01%
共和黨治下的分裂國會：34年平均年回報率7.33%
民主黨治下的分裂國會：15年平均年回報率16.63%
1926年來，共和黨總統執政期間，標普500的年均回報率爲9.32%。而在民主黨執政的51年裏，標普500年均回報率則是高出很多的14.78%。
美元：影響超乎市場所想
那麼在哈里斯當選的情況下，對美元的影響又是怎樣呢？
外界目前普遍預計，拜登時期爲應對新冠疫情衝擊的擴張性財政政策無法長期維繫。因此哈里斯的勝選將帶來相比特朗普更爲溫和的財政政策，可能會增加對企業和最富有家庭的稅收，也有可能上調資本利得稅。
這種相對受限的政策將有助營造美聯儲所青睞的經濟「軟着陸」環境，這樣從美聯儲的角度就能更順利地推動降息週期，不會引發經濟過熱和通脹反彈的風險。
這一環境最初多半會對美元不利，但歷史統計又完全推翻了「民主黨執政對美元不利」的觀點。
帝國理工商學院(ICBS)的一項研究追蹤了過去40年的數據，結果顯示，在民主黨總統任期內，美元平均每年升值4.15%，而在共和黨任期內，美元平均每年貶值1.25%！
相關資產分析：美元指數(USDInd)
長期走勢來看，美元當前仍處在美聯儲結束激進加息週期後的回落整固期，而利率預期的變化仍在主導階段行情。
USDInd Weekly 來源：MT4平臺
而在近期強勢數據緩和經濟着陸擔憂後，美元自構築近兩年的寬幅震盪區間低段回升。
美指突破7月來的跌勢上軌阻力後延續升勢，但斜率已漸趨平；去年7月高點/今年7月低點103.60將是下一道阻力。
USDInd Daily 來源：MT4平臺
突破後多頭還將挑戰更加頑固的2季度頂部結構頸線位104.10，站上市場即切入年內高位區。後續阻力關注2022年8月回撤低位104.50，以及2021年-2022年9月漲勢的38.2%回撤位。
反觀回撤風險，大選變數和降息預期的反覆可能是美元反彈行情的隱患。
如果去年8月30日低點102.95跌漏，恐爲市場調整開端。隨後3月低點102.35，上述漲勢半分位101.95預計都有較強買盤承接。尤其是後者也是9月底部結構頸線位，爭奪將判定下行是否重新滑向年內谷底。
不過，歷史統計也只可作爲參考，在當下全球經濟相對低迷和地緣紛爭頻發的環境中，有太多意想不到的事件可以左右股、匯市的短期漲跌。
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作者：FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正
2024-10-17