FX168財經報社(北美)訊 中國股市的全球反彈未能說服許多全球基金經理和策略師。
Invesco Ltd.、摩根大通資產管理公司、匯豐全球私人銀行和財富銀行和野村控股公司是持懷疑態度看待最近反彈的公司之一，並等待中國政府用「真金白銀」支持其刺激承諾。一些人還擔心許多股票已經達到了高估水平。
自9月下旬以來，隨着一連串的經濟、金融和市場支持措施重新振奮了投資者的信心，中國股市飆升。恆生中國企業指數由在香港上市的中國股票組成，在過去一個月裏上漲了35%以上，使其成爲彭博社跟蹤的90多個全球股票指數中表現最好的指數，同時令人擔憂的是，它可能走得太遠、太快了。
Invesco駐香港和中國大陸首席投資官Raymond Ma說：「在短期內，情緒可能會超支，但人們會回到基本面。」他說：「由於這次反彈，一些股票真的被高估了」，而且它們缺乏基於其可能的收益表現的明確價值主張。
中國政府宣佈的刺激措施包括降息、釋放銀行現金、爲股票提供數十億美元的流動性支持，以及結束房地產價格長期下滑的誓言。中國國家發展和改革委員會將於週二舉辦新聞發佈會，討論一攬子增量經濟政策的實施。
雖然有很多樂觀情緒可以支撐可持續的股權反彈，但之前也出現過一些虛假的信息，最近一次是2月份的反彈。
Invesco的Ma是今年相對爲數不多的中國牛市之一，他說他現在不急於增加投資。
他說：「有一些股票的股價上漲了30%至40%，幾乎達到了歷史新高。」「在接下來的12個月裏，基本面是否會像達到峯值前一樣好，這對我來說更不確定。那就是我們想要修剪的類別。」
過去兩週的飆升使中國股市重新確立了其對更廣泛的新興市場指標的影響力，並削弱了在最大發展中國家經濟體中處於低權衡地位的基金經理的表現。反彈的持久性不僅對指數跟蹤基金的年終表現很重要，而且對與中國有貿易和投資聯繫的國家也有直接影響。
需要更多
摩根大通資產管理公司同樣謹慎。
香港亞太區首席市場策略師Tai Hui說：「需要採取額外的政策措施來促進經濟活動和信心。」「到目前爲止宣佈的政策可以幫助簡化去利可圖過程，但資產負債表修復仍然需要進行。」
Hui還指出，全球不確定性可能會阻礙新興股市反彈。
他說：「距離美國大選只有一個月的時間，許多投資者會爭辯說，美國將中國視爲經濟和地緣政治對手的觀點是兩黨共識。」此外，他說：「外國投資者可能會選擇等待經濟數據觸底，等待這一新政策直接鞏固。」
減緩增長
匯豐全球私人銀行仍然擔心，中國採取的措施不足以扭轉中國放緩的長期增長前景。
香港私人銀行亞洲首席投資官Cheuk Wan Fan表示：「仍然需要更大幅度的財政寬鬆政策，以保持復甦勢頭並支撐增長，以實現2024年GDP增長5%的增長目標。」「目前，基於我們預計中國GDP增長將從2024年的4.9%放緩到2025年的4.5%，我們對中國大陸和中國香港股票保持中立。」
高盛持樂觀態度
高盛加入了一個樂觀主義者陣營，這些陣營正在吹捧北京經濟刺激閃電戰的積極影響。
高盛集團已將對中國股票的呼籲提高到過重，並表示如果當局採取政策措施，跟蹤中國股票的指數可能會再上漲15%至20%。
包括Tim Moe在內的戰略家在10月的一份說明中寫道，如果中國政府採取政策措施，跟蹤國家股票的指標可能會再上漲15%-20%。他們補充說，中國最近的經濟刺激公告「使市場相信，決策者越來越關注採取充分行動來遏制增長風險。」「估值仍然低於歷史平均水平，收益可能會改善，全球投資者的定位仍然很輕。」
戰略家們寫道，最近的刺激公告「使市場相信，決策者更加關注採取充分行動來減少左尾增長風險。」
中國政府的的經濟刺激政策引發了包括匯豐控股公司和貝萊德公司在內的華爾街重量級公司的一連串升級，因爲人們對曾經被擊敗的股市終於轉過了彎的預期越來越高。CSI 300指數從9月份的低點反彈了27%，交易員將關注，看看週二假期後岸上市場重新開放時，它是否會在上漲的基礎上再接再接。
高盛將MSCI中國指數和基準CSI 300指數的目標分別提高到84和4,600，這意味着總回報率比當前水平高15%-18%。
儘管如此，高盛還是警告說，潛在的挑戰，包括低於預期的財政刺激、獲利以及美國選舉和關稅風險。
去年11月，高盛的團隊以收益增長適度爲由，下調了香港上市的中國股票評級。從那時起，直到上個月，該量表一直很大程度上是範圍限制，週一上漲了2.7%。
債券面臨「挑戰」
一些投資者和戰略家也對刺激閃電戰對國家債券和貨幣意味着什麼持謹慎態度。
自股市反彈開始以來，中國債券一直在下跌，至少暫時結束了投資者購買避風港資產後收益率連續創下歷史新低的時期。
香港ING銀行大中華區首席經濟學家Lynn Song說：「仍有重大挑戰需要解決，這不是一條容易的道路。」「我們需要確保這一政策閃電戰能有效地穩定住房市場的下行軌跡，而不僅僅是導致股票的熱錢涌入。」
Song說，如果股市降溫，債券可能會成爲受益人。「如果下一步出現問題，我們肯定會有恢復到前幾個月的環境的風險。」
人民幣交易員將繼續關注央行的每日參考利率，即該貨幣允許交易的水平。過去一個月，岸上人民幣升值了1%以上，接近1:7的關鍵水平。打破這一關鍵水平可能會引發進一步的反彈。