周三(9月11日)，美國公布的8月CPI數據如期而至，引發了市場的強烈反應。根據數據顯示，8月未季調CPI年率為2.5%，雖略低於市場預期的2.6%，但核心CPI年率仍持穩於3.2%，與此前數據一致。住房成本的上升依然是主要推動力，尤其是住房指數上漲0.5%，顯示出這一領域的通脹壓力並未顯著緩解。儘管整體通脹有所放緩，但核心CPI月率超出預期的0.3%無疑為市場帶來了新的不確定性，尤其在美聯儲即將於下周召開貨幣政策會議之際。
在數據公布后，市場立即出現波動。美元指數DXY迅速拉升，盤中累漲超30點，現報101.74。美元兌日元在數據發佈后同樣表現強勁，從141.80上升至142.35，反映了市場對美聯儲降息幅度的再度審慎。現貨黃金則在短暫下挫后拉升，波幅超過10美元，最新報252.99美元/盎司。與此同時，美國股指期貨承壓下行，道指期貨跌幅達0.65%，標普500指數期貨與納指100指數期貨分別下跌0.43%和0.4%。
市場即刻反應：美元走強，黃金承壓
此次CPI數據公布后，市場最直接的反應體現在外匯和大宗商品市場。美元指數強勢上漲，非美貨幣普遍承壓。歐元兌美元下跌近30點，英鎊兌美元跌超30點，而美元兌瑞郎突破0.85關口，日內漲幅達到0.40%。
在大宗商品市場，黃金的表現顯得尤為敏感。數據顯示，現貨黃金跳水逾20美元，最低觸及2502.12美元/盎司，后小幅反彈至2508美元/盎司附近。COMEX黃金期貨主力合約價格也下跌0.16%，最新報2539.00美元/盎司。這一波動與CPI數據公布後市場對美聯儲貨幣政策的預期修正緊密相關。黃金作為避險資產，在通脹數據高於預期的情況下，短期內受到美元走強和市場避險情緒減弱的雙重壓制。
與此同時，債市的波動也值得關注。德國10年期國債收益率回落0.5個基點，反映出歐洲市場對美聯儲政策前景的擔憂。美國國債收益率則小幅上漲，表明投資者在通脹壓力下，對未來加息的可能性重新定價。
美聯儲降息預期：幅度受限，降息50個基點恐成泡影
此次CPI數據發佈后，市場對美聯儲的降息預期明顯調整。Informa Global Markets的分析指出，雖然市場仍預計美聯儲將在下周降息25個基點，但核心CPI月率高於預期，基本排除了50個基點大幅降息的可能性。盈透證券首席策略師Steve Sosnick直言：「這是連續第二次高於預期的勞動力成本數據，這對美聯儲的政策路徑施加了進一步的壓力。」
豐業銀行策略師Shaun Osborne同樣指出，雖然通脹整體放緩，但核心數據的頑固性意味着市場對利率的波動「有點過度」。他認為，美國總統競選辯論后，隔夜市場的價格調整加劇了固定收益市場的波動，而美元的回升則顯示出市場對更長周期利率政策的擔憂。
市場的焦點依舊集中在核心通脹的持續性上。Housing成本的上升使得CPI核心數據保持在高位，而這與美聯儲希望看到的通脹緩解路徑明顯背離。因此，儘管整體CPI顯示出逐步放緩的跡象，但核心CPI的高企無疑增添了貨幣政策的不確定性。正如知名機構分析所言：「核心CPI月率數據的上行進一步增加了美聯儲在調整貨幣政策時的審慎性，50個基點的降息預期基本宣告破滅。」
紐約斯巴達資本證券公司首席市場經濟學家PETER CARDILLO認為：該報告基本上證實了核心通脹仍在醞釀之中。這可能決定美聯儲將利率下調四分之一個百分點。總體通脹率實際上很低，尤其是同比來看，並且正朝着正確的方向發展，接近美聯儲 2% 的目標。我不知道這是否只是曇花一現，但這份報告顯示核心通脹率仍是一個問號。這可能會促使美聯儲將利率降低 25 個基點。
SARMAYA PARTNERS 總裁兼首席投資官評CPI數據：這是美聯儲繼續降息的明確信號。市場反應可能反映了這一點。美聯儲一直在尋找這種明確的信號。因此，在我看來，這將是一個更強烈的明確信號，表明美聯儲將繼續降息。降息 25 個基點是既定的。也許這增加了降息 50 個基點的可能性。」
市場走勢分析：美元強勢，黃金或持續承壓
短期來看，隨着CPI數據帶來的新一輪波動，美元的強勢預計將延續。正如市場目前所反映的那樣，美元兌日元的走高表明投資者對美元的信心有所增強。隨着美聯儲的政策路徑變得更加明朗，美元指數可能會繼續在101至102的區間內波動。然而，美元的強勢也意味着非美貨幣的壓力會持續，尤其是歐元和英鎊等主要貨幣。
黃金市場方面，鑒於美聯儲降息幅度的預期調整，短期內黃金價格或將維持震蕩格局。雖然避險需求可能會在市場風險加劇時重新回升，但美元走強對黃金形成的壓制仍不可忽視。此外，COMEX期貨價格也顯示出投資者對黃金中長期走勢的觀望情緒。在這種情況下，黃金短線的反彈空間或將受限，2500美元/盎司附近的支撐位可能會再次面臨考驗。
從技術面來看，黃金的技術指標目前顯示出一定的超賣跡象，但在美元強勢的背景下，反彈的力度可能會較為有限。投資者需密切關注美聯儲會議結果以及隨後的市場反應，尤其是在通脹數據高於預期的情況下，黃金可能會面臨進一步的波動壓力。
總的來看，CPI數據發佈后，市場的反應迅速且明顯，美元走強，黃金承壓，美聯儲下周的政策會議成為焦點。儘管市場仍預期小幅降息，但核心通脹的頑固性增加了政策路徑的不確定性，投資者應繼續保持警惕，關注市場的後續走勢。
