美國副總統卡瑪拉·哈里斯(Kamala Harris)的加入改變了2024年美國大選的格局，此前總統喬·拜登(Joe Biden)在7月份退出了民主黨候選人的競選。民主黨及其捐助者都迅速團結起來支持哈里斯的候選人資格，到目前為止，她的競選活動沒有出現任何重大的公開失誤。
最近的民意調查顯示，哈里斯在與前總統唐納德·特朗普的正面競爭中處於更有利的地位。在全國民調中，她的支持率上升了6個百分點以上，在一些關鍵的搖擺州，她的支持率也比拜登上升了類似的幅度。與此同時，前總統特朗普最近幾周在一些關鍵州的優勢已經消失，獨立候選人小羅伯特·肯尼迪(Robert F . Kennedy Jr.)作為11月大選結果的一個因素似乎也在消退。
我們對最可能出現的情況的最新概率進行了調整，以反映可能出現的選民行為的變化。我們將「藍色橫掃」(哈里斯在統一的民主黨國會獲勝)的概率提高到15%，而哈里斯在分裂的國會(共和党參議院，民主黨眾議院)獲勝的概率提高到40%。相反，我們將共和黨大獲全勝(特朗普與統一的共和黨國會)的可能性降低到35%，將特朗普在分裂的國會(共和党參議院，民主黨眾議院)獲勝的可能性降低到10%。
民主黨全國代表大會周一晚上在芝加哥開幕，拜登和前國務卿希拉里·克林頓發表了演講。有關哈里斯競選政策綱領的更多細節預計將在未來幾天公布。在之前發表過關於特朗普的兩種主要情景的文章之後，我們分析了哈里斯當選的兩種情形的不同影響：
如果哈里斯贏得總統大選，但國會出現分裂(40%的可能性)，我們預計政策變化的空間將會有限得多，因此對金融市場的影響也會更小。在股票方面，關注可再生能源和能源效率的工業、材料和公用事業領域的部分公司可能會受到利好。我們認為這對化石燃料行業來說是中性到負面的，對金融服務的負面監管可能會繼續下去。在這種情況下，哈里斯政府將不得不在很大程度上依賴行政行動和監管監督，最近最高法院就行政部門機構如何解釋聯邦法規作出的裁決在一定程度上削弱了這一點。我們預計現有的貿易進口關稅將持續下去，但相信哈里斯政府將採取更注重接觸的外交政策，強調戰略聯盟和協調製裁。這可能會導致個人邊際稅率上升，遺產稅以及州和地方稅收減免出現溫和變化，而資本利得稅或公司稅的變化則不太可能。我們認為，這對經濟增長、通脹、貨幣政策和美元的前景幾乎沒有直接影響。
民主黨人在總統、眾議院和參議院中大獲全勝(15%的可能性)，這可能是對股市最不利的結果，主要是因為提高企業稅率的可能性更大。2017年部分個人減稅措施到期也可能對消費者支出造成輕微拖累，一些高收入者的資本利得稅可能會增加。在某些領域，監管審查可能會加強，但這將是現有政策的延伸，其影響可能受到最高法院最近裁決的限制。在股票方面，我們認為這對工業、材料和專註于可再生能源和能源效率的公用事業公司來說將是一個利好，但這對金融服務來說將是一個最壞的情況，對化石燃料行業來說則是一個負面消息。外交政策可能會與上面描述的哈里斯分裂情景相符。在收益率曲線前端的帶動下，利率可能會下降，反映出通脹和經濟增長放緩以及美聯儲更大幅度的降息。這可能會對美元產生輕微的負面影響。
因此，退一步說，選舉勢頭和可能性的最新變化強調了我們之前的投資指導，即避免因競選活動的發展或對任何特定選舉結果的預期而對投資組合進行重大調整。我們繼續提倡投資組合多樣化，以抑制波動，擴大回報來源，並幫助投資者避免對關鍵風險事件的行為偏見。我們預計，到2024年12月，標準普爾500指數將從8月19日的5609點升至5900點，今年和2025年的盈利增長將分別接近11%和8%。在地緣政治緊張局勢、美國財政赤字上升以及美聯儲即將降息的背景下，我們對黃金仍持樂觀態度。我們還建議審查和解決投資組合對選舉敏感行業、貨幣和國家的過度敞口問題。另類資產還可以幫助分散投資組合，前提是對風險(包括流動性不足)有認識和管理，對沖基金與傳統資產類別的相關性較低，而私募股權對較小公司的增長敞口波動性較小。
