FX168財經報社(北美)訊 週五（12月22日），2023年年底最後一個完整的交易周的最後一個交易日，美國及加拿大經濟數據精彩呈現。由於投資者對於美聯儲2024年初降息的預期逐漸增強，美元面臨拋售壓力。市場似乎忽視了美聯儲官員試圖淡化降息預期的言論。在美國股市迎來上漲的同時，美國債券收益率卻大幅下跌，導致美元與外幣之間的利差大幅縮小。PCE數據公佈後，美元指數短線上揚逾15點，現報101.73，跌至五個月低點。加拿大GDP第三個月陷入停滯，阻礙的美元/加元的上升空間。加元/人民幣延續第四個交易日走強。
美元指數現報101.73，跌幅0.03%，跌至五個月低點。
（美元指數走勢圖，來源：FX168）
潛在的價格壓力繼續減輕，這可能會鞏固金融市場對美聯儲在明年3月降息的預期。隨着通脹降溫，家庭可支配收入增加。本週公佈的數據進一步表明，美國經濟在第四季度初似乎步履蹣跚後，正在恢復一定速度。
美國11月PCE報告反映了消費者需求的轉變。11月通脹進一步回落，消費者支出上升，這再次表明美國經濟能夠在控制物價的同時避免衰退。公佈的數據顯示，11月PCE物價指數較上月下降0.1%，爲2020年4月以來首次下降。該指數較上年同期上漲2.6%。與此同時，11月消費者支出同比增長0.2%，總體個人收入增長0.4%，這是美國家庭對經濟抱有信心的一個跡象。這表明，通脹正接近美聯儲目標。美國公佈的PCE通脹率低於普遍預期，與早些時候勾勒的風險相符。 然而，低於預期的總體通脹率和核心通脹率對金融資產幾乎沒有產生直接影響，這正是3月份降息預期幾乎已被完全定價的風險所在。即使是不包括住房在內的核心服務業較低的數據也沒有多大影響。 耐用品訂單數據高於預期，不過核心總量的部分增長只是前期數據下調的反映。同時，該數據強化了美聯儲轉向明年降息的觀點。
分析師們普遍預測，美聯儲很有可能比預期更早降息。牛津經濟研究院首席美國經濟學家Bernard Yaros表示，由於通脹率降低、就業穩步增長和工資穩步提高，在對價格變化進行調整後，美國人的收入正在增加。這對實際消費支出來說是個好兆頭，這將支持明年的整體經濟。
財經網站Marketwatch分析師Jeffry Bartash指出，美國11月份整體PCE通脹環比小幅下降，這是自2020年新冠早期以來的首次下降。2020年4月，美國經濟因遏制病毒蔓延的努力失敗而基本停擺，此後物價下跌了0.4%。11月能源價格下降2.7%是整體PCE月率下滑的原因之一，但即使排除能源價格，價格也幾乎沒有上漲。Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示，收入增加，支出減少，通脹降低。在過去的三個月裏，核心通脹一直在美聯儲的目標範圍內運行，所以鮑威爾的「轉向」政策可能看起來很突然，但它是合理的。美聯儲不必通過調整通脹目標來宣佈勝利，它只需要讓事情自然發展。
紐約斯巴達資本證券公司首席市場經濟學家Peter Cardillo表示，通脹數據繼續指向正確的方向，如果數據繼續沿着這條道路發展，美聯儲很有可能比預期更早降息。個人收入強勁，支出疲軟。經濟正在顯示出疲勢，這可能會導致美聯儲比預期更早降息。現在的勢頭仍然是積極的
今天公佈的數據還有新屋銷售數據及消費者信心指數。
美國11月新屋銷售總數年化錄得59萬戶，爲2022年11月以來新低。其中南方地區的銷售急劇下降，表明房地產市場復甦之路崎嶇不平。公佈的數據顯示，上月新屋銷售年化月率同比下降12.2%，至59萬套，爲一年來的最低水平。銷售的下降可能代表着房地產市場的暫時性挫折，而在其他方面，房地產市場正在好轉。本週稍早公佈的數據顯示，房屋開工數創六個月新高，房屋建築商信心也有所回升。隨着30年期抵押貸款利率回落至7%以下，且市場預期美聯儲將在明年削減借貸成本，新房市場的前景有所好轉。此外，建築商正在利用二手房市場庫存較少的機會，通過補貼抵押貸款利率和降價等激勵措施吸引買家。
隨着2023年接近尾聲，美國消費者對通脹前景仍持樂觀態度，這推動了情緒的強勁反彈。美國消費者信心扭轉了前四個月的跌勢。美國12月密歇根大學消費者信心指數終值爲69.7，略高於預期，但與前值持平。消費者信心的回升"源於消費者對通脹軌跡的看法大幅改善"。總體而言，市場情緒已恢復到去年6月通脹見頂以來的總體上升趨勢，儘管在高價格的重壓下，要達到疫情前的水平還有很長的路要走。美國消費者短期通脹預期降至2021年以來最低。密歇根大學12月調查的最終數據顯示，美國人預計未來一年的物價將以3.1%的速度上漲，與初步數據相符，這是自2021年3月以來的最低水平。12月密歇根大學5-10年通脹預期終值2.9%，符合預期，前值爲2.8%。密歇根大學消費者調查主任Joanne Hsu表示，消費者信心指數證實了月中的數據，在12月份飆升14%。這些趨勢的根源在於消費者對通脹軌跡的看法有了實質性的改善。五個分項指數本月全部上漲，而自1978年以來，只有10%的月份出現過這種情況。消費者對短期和長期商業環境的預期均上升了25%以上。所有年齡、收入、教育、地域和政治認同羣體的情緒在本月亦都有所上升。目前，該指數略低於大流行前的讀數和2022年6月達到的歷史低點之間的中點。
美國白宮國家經濟委員會主任佈雷納德表示，美國的財富、房屋所有權、退休儲蓄都在增加。他指出，實際工資增長有助於抵消通脹，通脹正在「可持續下降」，其下降速度超過最樂觀的預測。他認爲，「美國經濟、消費者和就業市場都表現出彈性，但仍存在風險，我們始終對這些風險保持警惕。更有理由相信美國通脹可以恢復到疫情前的基準水平，經濟繼續穩步增長。」與此同時，亞特蘭大聯儲GDPNow模型預計美國第四季度GDP增速爲2.3%，此前預計爲2.7%。
提請銷售者注意的是美聯儲票委將在2024年迎來年度輪換。這意味着，其2024年有投票權的成員比2023年即將卸任的成員略微偏鷹，但這不會改變明年轉向降息的前景。事實上，許多分析師認爲，如果通脹繼續以快於預期的速度下降，美聯儲政策制定者將希望降息幅度超過上週公佈的最新預測所暗示的75個基點。而今日公佈的PCE數據只是強化了這種觀點。該數據是美聯儲偏愛的通脹衡量指標。總體指標和核心指標的下降幅度均低於經濟學家的預期，使過去三個月和六個月的年化利率達到或低於美聯儲2%的目標。此外，有分析師表示，明年降息還有另一個理由，即隨着通脹下降，保持基準利率不變會推高實際借貸成本，因此美聯儲必須下調政策利率，以防止過度緊縮。
另外一個值得投資者關注的消息是，國際貨幣基金組織的數據顯示，自本世紀初以來，美元的主導地位已從當時的佔比逾70%逐漸下降，目前美元在央行儲備中的份額下降至59.2%。
美國金融分析師及企業家，方舟投資首席執行官及投資總裁凱西·伍德表示，「我們相信明年將會出現通縮，美聯儲將不得不採取激進的降息措施。」而中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示，市場預期美聯儲明年降息75個點爲時尚早，美國通脹數據依然是美聯儲保持緊縮的理由，而未來石油價格上漲將是關鍵刺激因素。「價格壓力的持續緩解將支持（美聯儲）明年政策立場的轉變，從保持利率穩定到隨着時間的推移降低利率，」High Frequency Economics首席美國經濟學家Rubeela Farooqi表示，」確切的時間將取決於明年勞動力市場、通脹和增長將如何演變。根據我們的預測，我們預計美聯儲將在明年年中開始降息。「
CME 集團的 FedWatch 工具顯示，市場定價美聯儲在 1 月 31 日會議上維持利率不變的可能性爲 83.5%。大約 14.5% 的人預計第一次降息已經發生。
紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率上漲0.69個基點，報3.8950%，爲夏季以來的最低水平。2年期美債收益率跌2.43個基點，報4.3231%。20年期美債收益率漲1.32個基點，30年期美債收益率漲1.90個基點。3年期美債收益率跌2.09個基點，5年期美債收益率跌0.28個基點，7年期美債收益率漲0.95個基點。
美元兌主要貨幣普遍走弱。豐業銀行的經濟學家認爲從技術信號分析仍然看跌美元指數，他們認爲沒有理由預期壓力會很快減輕。他們表示，「美元指數在短期、中期和長期時間範圍內的技術信號仍然看跌，表明目前趨勢不會放緩。然而，季節性因素以及許多壞消息現在正在消化美元的事實可能會爲新的一年的復甦打開大門，但前提是美元會進一步下跌。」
匯豐銀行經濟學家對2024年美元仍持看漲觀點。他們認爲美元近期可能處於守勢。他們表示，「我們認爲，美元收益率差異帶來的阻力可能不會很大，因爲美聯儲可能會與其他央行一起實施寬鬆政策（無論是市場還是我們的經濟學家） ' 期望）。 我們認爲，美元在2024年可能會受到全球經濟放緩的支撐，經濟衰退風險依然隱現，‘避險’美元將繼續提供相對較高的收益率。」
加拿大GDP和美國PCE數據公佈後，美元/加元短線走高，隨後小幅回落，現報1.32660，跌幅0.09%，日內刷新8月以來新低。
（美元/加元匯率走勢圖，來源：FX168）
週五公佈的數據顯示，加拿大10月份GDP連續第三個月基本持平，第四季度經濟增長可能仍乏力。經濟學家此前預計，加拿大經濟環比增長0.2%，與加拿大統計局此前的預估一致。11月份的經濟增長似乎已經溫和回升，不過在第三季度出現收縮後，第四季度的經濟增長可能仍將乏力。10月份零售貿易強勁，但製造業持續疲軟，批發貿易進一步下滑。這種情況似乎在11月份發生了變化，零售貿易下降，但製造業、運輸和倉儲都在增長。通過分析可知，工業企業的增長抵消了零售銷售的疲軟，這或許足以推動經濟在第四季度繼續增長。
加拿大統計局週五報告稱，10 月份實際國內生產總值（GDP）連續第三個月基本保持不變。服務生產行業小幅增長 0.1%，而商品生產行業基本沒有變化，20 個工業部門增長與下降各佔一半。該數據低於市場預期的 0.2% 擴張。9 月份，經濟也陷入停滯（修正爲擴張 0.1%）。
在全球經濟低迷和加拿大央行10次加息的背景下，加拿大經濟在過去幾個季度平均停滯不前，而最近幾個月，通脹率下降到3.1%，失業率上升到近兩年來的最高水平，這也表明了產出下降的跡象。
「加拿大的經濟引擎在第四季度繼續停滯不前，」Desjardins董事總經理兼宏觀策略主管Royce Mendes週五在一份研究報告中寫道。他說，他預計第四季度經濟將「幾乎沒有增長」，並繼續停滯不前，「隨着越來越多的家庭和企業感受到2024年加息的影響，我們預計加拿大將至少陷入溫和衰退。因此，雖然經濟現在停滯不前，但它可能會在新的一年年初開始倒退。「
今天的數據喜憂參半，月度GDP表明，繼第三季度收縮之後，第四季度經濟幾乎沒有反彈。雖然供應限制繼續擾亂經濟活動，但有證據表明加拿大國內需求疲軟。這種疲軟應該會導致明年通脹更加可持續地緩解，目前市場普遍預計加拿大央行將在 2024 年第二季度首次降息。
同時，支撐加元走勢的原油價格在週五小幅收跌，這也部分限制了加元的上升趨勢。
加元度過了堅實的一週。豐業銀行經濟學家認爲美元/加元的短期阻力位爲1.3315/1.3320，「美元/加元小幅創新低，使短期和長期技術前景看跌。現貨收盤價將跌破周趨勢支撐位 1.3335，低於 7 月至 11 月跌幅的 76.4% 斐波那契支撐位 1.3283，本週可能收盤跌破 100 周移動平均線（更廣泛趨勢的一個不錯的風向標） ）自去年六月以來首次觸及1.3281。在重返 1.3093 之前，美元沒有重大支撐（除了 1.3140/1.3170 區域出現一些擁堵）。」
加元/人民幣繼續第四個交易日走強，現已回升至10月1日高點位置，現報5.3787，漲幅0.10%。
（加元/人民幣匯率走勢圖，來源：FX168）