FX168財經報社(北美)訊 在夏季債券暴跌推動美元升至10個月高點之後，對衝基金現在正在思考美元的未來。
美元兌一籃子其他主要貨幣在11月下跌3.5%，隨着明年降息預期升溫，美國國債收益率從多年高點回落，美元將創下一年來最差的月度表現。
五隻基金分享了他們對美元命運的看法。這並不代表一些對衝基金出於監管原因無法披露的建議或交易頭寸。
1/ AQR資本管理
* 系統化資產管理公司
* 規模：950億美元管理資產（AUM）
* 成立於1998年
* 主要交易：做多美元，做空瑞士法郎
董事總經理Jonathan Fader認爲，美國加息的結束並不一定意味着美元疲軟。
在過去的40年裏，美元在最後一次加息後的幾個月裏趨於穩定或略微走強，Fader說，他對美元持「建設性」態度。
「特別是，美國的增長趨勢看起來明顯強於世界上大多數其他主要經濟體，」他說。
Fader認爲，利用美元持續走強的最佳方式是買入美元兌受負面價格趨勢、經濟基本面疲軟和貨幣政策鴿派影響的貨幣（如瑞士法郎）。
今年以來，瑞士法郎兌美元匯率上漲了約5%。
2/ Florin Court資本管理公司
* 多元化的系統性資產管理公司
* 規模：18億美元資產管理規模
* 成立於2016年
* 主要交易：做多拉丁美洲新興市場貨幣/做空美元
Florin Court首席投資兼執行官Doug Greenig認爲，隨着地緣政治緊張局勢將權力分散到世界不同地區，美元將緩慢下跌。
他預計美國經濟將大幅放緩，加上通脹下降，美元兌一些新興市場貨幣可能會受到損害。
「美國廣義貨幣供應量的同比減少是巨大的。當你考慮到經通脹調整的貨幣供應量時，它甚至更大，「Greenig說，並補充說這將使維持增長」非常困難」。
Greenig指出，由於許多新興市場國家比發達經濟體更早、更積極地加息，巴西、哥倫比亞、匈牙利和波蘭等國的債券收益率看起來很有吸引力。
3/ NWI 全球宏觀研究
* 全球宏觀對衝基金
* 規模：22億美元資產管理規模
* 成立於1999年 * 主要交易：做空離岸人民幣兌貿易加權CFETS（中國外匯交易中心）一籃子貨幣
NWI全球宏觀研究董事總經理Tara Hariharan表示，該對衝基金正在構建其貨幣押注，以限制美元波動的影響，因爲美國經濟的彈性使美元難以達到峯值。
她推薦的其中一項交易涉及中國。Hariharan表示，隨着中國資本外流增加，跨國公司匯回更多收益以及經濟進一步放緩，人民幣貶值風險迫在眉睫。
「人民幣可能在1月下旬之前受到農曆新年相關需求的季節性支撐，但隨後可能會走低，」她說。
NWI也不排除強制貶值人民幣以提高中國出口競爭力的可能性。
4/ GARDE資產管理公司
* 巴西對衝基金，全球宏觀策略
* 規模：3 億美元資產管理規模
* 成立於2013年
* 主要貿易：墨西哥比索長倉
GARDE資產管理公司首席執行官卡Carlos Calabresi青睞墨西哥貨幣，因爲自3月以來，利率一直處於11.25%的歷史高位，其國際收支狀況良好。
他還認爲，隨着製造能力從亞洲等地向美國市場靠攏，該國將從所謂的「近岸外包」中獲得鉅額外國投資。
這些趨勢可能會導致墨西哥比索走強，墨西哥比索兌美元今年上漲了約13%。
5/ CIBC 資產管理公司
* 加拿大資產管理公司，採用主動貨幣策略
* 規模：1450億美元資產管理規模
* 成立於 50 多年前
* 主要交易：巴西雷亞爾
CIBC Asset Management多元資產和貨幣管理主管Michael Sager認爲，鑑於兩位數的基準利率（目前爲12.25%）吸引了外國資本，巴西雷亞爾可能會在短期內走強。巴西雷亞爾兌美元匯率爲4.8908，今年迄今兌美元匯率上漲約8%。
Sager表示，5%左右的通貨膨脹率也得到了控制，因爲巴西央行是最早開始加息的貨幣當局之一。
此外，與其他主要經濟體相比，拉丁美洲最大的經濟體擁有強勁的出口和較低的債務水平。
Sager表示，「如果你把所有這些部分放在一起，對我們來說，這就是一個強大的基本面國家和貨幣應該是什麼樣子。」