美元突遭CPI「當頭一棒」，創今年最大跌幅！加元刷新逾一周新高

周二（11月14日）由於美國消費者物價指數(CPI)低於預期，通脹降溫速度快于預期，正在幫助投資者重新投資風險較高的資產，包括加元。通脹數據下降后，美元指數錄得本年度最大跌幅，接近9月份以來的最低點。加元正攀升至五個交易日高點。加元/人民幣第4個交易日回漲。

美元指數接近9月份以來的最低點，周二收報104.07，跌幅1.52%，錄得本年度最大跌幅。


（美元指數走勢圖）

美國勞工統計局報告稱，10月份核心CPI未達到市場預期。同比增長4%，低於預期的4.1%，較之前的4.1%有所下降。整體數據同比增長3.2%，低於市場普遍預期的3.3%，也較上次數據的3.7%低。10月份美國整體CPI環比持平0.0%，而預期為0.1%，此前預測為0.4%。

美國10月份CPI持平，這是自2022年7月以來首次月度通脹持平。最新的CPI報告進一步強化了富國銀行的觀點，即本輪緊縮周期的最後一次加息已經成為過去。

富國銀行分析師表示，「焦點從未來加息轉向未來降息。10月份的CPI數據低於預期，這對美聯儲來說是一個令人鼓舞的進展，並強化了我們的觀點，即美聯儲已經結束了加息周期。但是，由於10月份的通脹受到汽油、旅遊服務和汽車等不穩定因素的抑制，我們預計通脹率將繼續緩慢回歸2%。024年即將到來，我們懷疑明年的爭論將集中在何時降息和結束量化緊縮上。」

惠譽首席經濟學家Brian Coulton在一份關於最新數據的說明中表示，10月份的通脹無疑將被決策者視為一個非常好的消息。Coulton稱：「核心商品價格目前基本穩定，服務通脹率正在下行，儘管從美聯儲的角度來看，5.5%的通脹率仍然過高。」他補充說，租金繼續快速上漲，證明是服務業CPI通脹中最頑固的因素之一。

方舟基金創始人Cathie Wood認為，「美聯儲做得過頭了，未來通脹將會出現更嚴重的放緩，美國2024年CPI可能為負值。」

芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比表示，降低通脹的進展仍在繼續，而經濟增長依然強勁。他表示，勞動力市場仍然充滿活力，他更擔心潛在的外部衝擊，而不是經濟過熱。他補充說，通脹率達到美聯儲2%的目標還有很長的路要走。古爾斯比解釋說，美國今年可能會出現一個世紀以來最快的非戰爭相關通脹一年下降，同時將失業率保持在4%以下而不上升。

美國10月核心CPI出人意料地疲軟，這將增強美聯儲官員的信心，使他們相信利率已有足夠的限制性。儘管如此，核心CPI仍需繼續保持這一趨勢數月，美聯儲才能宣布明確結束加息周期。從核心通脹率12個月的變化來看，其速度仍然是美聯儲2%目標的兩倍。總體而言，通脹距離目標還有很長的路要走，通往目標的道路肯定會崎嶇不平。

CPI數據公布后，市場反應的另一面是國債收益率暴跌，這實際上是金融環境的放鬆。隨着投資者急於購買美國債券，美國國債收益率垂直下跌，2年期收益率跌至4.86%，5年期和10年期收益率分別跌至4.45%和4.46%。

債券投資巨頭太平洋投資管理公司（PIMCO）預測，2024年是買入債券的「黃金時期」，目前債券相對股票的吸引力已經達到罕見水平。儘管美國國債料歷史性的連續第三次錄得按年下跌，但建議押注債券的機構投資者數量正在變得越來越多。

美國通脹仍高於目標，但正在放緩，這助長了對未來放寬貨幣政策的押注。據CME「美聯儲觀察」顯示，美聯儲12月維持利率在當前5.25%-5.5%區間的概率已升至99.8%，高於昨日的86%。Ameri Vet的Gregory Faranello在一份報告中指出：「美聯儲不會因為通脹準確觸及2%的目標才獲得理想的結果，他們那之前早就會放寬政策了。」

此外，市場目前正在消化2024年的降息預期。加拿大蒙特利爾銀行分析師Ian Lyngen表示，「這次的CPI報告對美聯儲來說是個好消息，它證明貨幣政策仍然有效，對實體經濟的影響是滯后的。這就排除了12月加息的可能性，並強化了我們的觀點，即7月加息是本輪周期的最後一次加息，周期焦點將轉向美聯儲會試圖將降息推遲至多久以後。」

美聯儲決策者在12月13日利率決議之前，實際上還會得到一份CPI報告。但這份報告的公布時間就在利率決議前一天，屆時美聯儲官員正好處於「靜默期」，無法對政策發表評論，也沒有時間重塑市場預期。

富國銀行首席經濟學家JayBryson表示，「在美聯儲宣布任務完成之前，還需要再看到幾個月的0.2%的核心CPI月率。我認為美聯儲目前將推遲放鬆政策。」道明證券的經濟學家繼續預計美聯儲將維持利率不變，直至2024年6月轉向降息。他們表示：「今天的消費者物價指數報告應該會讓美聯儲官員鬆一口氣：產出一直在穩步增長，但價格壓力繼續減弱。這應該能讓美聯儲更加耐心地等待經濟以較慢的增長速度穩定下來。今天的數據也支持了我們長期以來的觀點，即美聯儲可能已經結束加息，我們繼續期待2024年6月首次降息。」

「新美聯儲通訊社」Nick Timiraos直言，美聯儲可能已完成加息。Timiraos稱，10月的就業報告和通脹報告強烈暗示，美聯儲本輪最後一次加息發生在7月。Timiraos稱，美聯儲希望實現所謂的軟着陸，即在不引發經濟衰退的情況下降低通脹率。他們已將聯儲首次降息的預計時間提前，5月降息的概率升至50%以上。

本周仍有大量美國數據公布，美國將公布10月份零售銷售數據，預計將收縮0.3%，而同月生產者價格指數(PPI)預計將同比下滑至1.9%。

美元/加元周二跌落1.37下方，刷新了逾一周低點，收報1.3691，跌幅0.77%。


（美元/加元匯率走勢圖）

過去幾周，由於美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾發表強硬言論以及全球原油價格大幅下跌，加元持續走弱。由於目前原油找到支撐，並且歐佩克+有可能宣布將自願減產期限延長至明年，短期內加元很可能升值。

同時，加元交易者尚未擺脫美國數據的困境，美國10月份CPI低於市場最初預期，而通脹數據的寬鬆讓市場有理由希望美聯儲「長期走高」的利率說法可能不會像之前想象的那麼持久。由於假設收益率已見頂，交易者很快就會拋售美元，導致美元指數暴跌。

隨着市場貶值美元，加元得到助力，正在走強。隨着市場情緒的改善，數據的缺失導致更廣泛的市場進入風險偏好模式。

豐業銀行的經濟學家表示，「由於對經濟增長放緩和大宗商品價格疲軟的擔憂，加元情緒不佳，這對加拿大的貿易條件造成了壓力。然而，市場定位表明投資者已經大幅做空加元，這可能會限制美元大幅上漲的能力，也可能使市場容易受到加元利好意外的影響。美元仍保持彈性，並在跌破 1.37 上方時找到堅實支撐。 儘管其他地方有美元疲軟的跡象，但價格走勢使美元/加元在圖表上保持建設性基調（日內看漲和日動量信號）。 」他們認為，阻力位為1.3855和1.3895/1.3900。支撐位為1.3780/1.3790。