FX168財經報社(香港)訊 中國財政部數據顯示，9月售出1.2萬億元人民幣的中央政府債券，這是今年以來的最高紀錄，比過去三年同期的平均水平高出60%。中國正在加大槓桿率堅定保持寬鬆，政策重點是促進增長和就業。本週，中國央行通過貨幣市場業務淨注入現金。面對穩匯率政策和強美元的對抗擠壓，許多交易員早早退出交易，靜候國慶長假的到來。
上週，中國在提高了每個期限的發行量並在拍賣中增加了新的5年期票據後，發行量激增。債券銷售熱潮發生在中國財政部長承諾加速支出以支持不完整的經濟復甦之後，因爲出口依然疲弱，房地產市場下滑加劇。供應增加有助於將基準政府債券收益率推至4個月高點，也凸顯了央行在促進增長和同時保持低借貸成本方面採取的強硬平衡舉措。
(來源:Bloomberg)
中信證券首席經濟學家Ming Ming表示，「政府加快淨融資可能是爲了加快財政支出以支持經濟，而今年早些時候兩者都出現滯後。10月份可能會出現銀行間融資缺口，這可能會促使央行在需要時加大流動性支持。」
彭博社報道稱，中國地方政府還加大了發債力度，爲基礎設施投資提供資金。這些因素，加上經濟企穩和人民幣貶值的早期跡象，已經冷卻了全球第二大債券市場的需求。本週，10年期主權債券收益率升至5月份以來的最高水平，並有望創下11月份以來的最大月度升幅。作爲貨幣市場流動性壓力的一個跡象，流行的短期銀行債務工具一年期可轉讓存單的利率本週也觸及五個月高點。
9月早些時候，中國人民銀行(中國央行)今年第二次削減了放貸機構必須持有的現金準備金數額。本週，該公司還通過貨幣市場業務淨注入現金。今年最後一季的債務供應壓力可能會加劇，因爲政策重點是促進增長和就業，這意味着中國中央政府將提高槓杆率，而其債務與國內生產總值的比率遠低於其他主要經濟體。
地方政府爲表外債務再融資而發行的特別債券可能會增加，這會增加投資者消化不良的風險。據中國媒體報道，內蒙古北部地區正在通過再融資票據籌集663億元人民幣，這標誌着1萬億元計劃已經啓動。
花旗集團最近縮減了對中國政府債券的看漲預期，供應擔憂是主要原因之一。該行策略師德克·威勒(Dirk Willer)表示：「現在不僅每次發行的規模大於滿足預算所需的規模，在宣佈的時間表之外增加新的5年期債券發行也可能會增加債券淨供應量超過預算的可能性。」
他們補充說，財政部在週五開始的黃金週假期後進行的債券拍賣將是評估供應壓力、融資影響，以及是否會出臺新的預算外財政措施的關鍵。
人民幣中間價近期連續穩守7.17元水平線，將在岸人民幣即期波動區間貶值下限鎖定於7.315元附近，人民幣匯率面臨有貶值壓力、無貶值空間的窘境。面對穩匯率政策和強美元的對抗擠壓，不少交易員乾脆早早退出交易，靜候國慶長假的到來。
境內人民幣/美元即期市場成交量的大幅縮水是表徵之一，本週以來在岸市場美元/人民幣即期成交量持續低位徘徊。根據外匯交易中心數據，週二成交量爲121億美元；根據交易員採訪，週一的成交規模約97億美元，僅略高於2022年12月疫情期間的低點，不足過去一年平均水平約350億美元的1/3。
週三綜合多位交易員採訪顯示，在岸市場盤初時看到國有大行大量賣出美元，推動人民幣大幅高開高走，而逢低購匯需求日內不減。
中國央行週三在貨幣政策委員會三季度例會新聞稿中稱，將綜合施策、校正背離、穩定預期，堅決對單邊、順週期行爲予以糾偏，堅決防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
