雖然法國興業銀行略微減少了其對貴金屬的敞口，但該行仍看好貴金屬，因為在美聯儲計劃結束其緊縮周期之際，通脹仍居高不下。
儘管黃金在整個夏季表現平平，但法國興業銀行樂觀地認為，金價有可能回升至2000美元/盎司。
該行的大宗商品分析師在他們最新的展望報告中表示：「總體通脹繼續降溫，但核心通脹仍居高不下，美聯儲正接近其周期性峰值。隨着美國潛在衰退的時機逐漸消退，這些事態發展給予美聯儲機會（也有義務）更久地保持較高利率，以對抗通脹。我們認為，這應該會使實際利率保持在高位，再加上美元走強，這些不利因素應該會在今年年底前把金價限制在2000美元/盎司或以下。」
展望新的一年，分析師們表示，隨着投資者意識到央行降低核心通脹至2%的目標是多麼困難，他們預計到2024年底，金價將升至2200美元/盎司。
分析師們表示：「隨着通脹鬥爭中低垂的果實已被採摘，我們認為黃金市場將不得不提高遠期CPI預測。因此，我們預計到2024年底，隨着市場根據宏觀新聞流調整其遠期通脹預期，金價將波動升至2200美元/盎司。此外，在我們預期的美國利率放緩的情況下，我們預計美元將走弱，這是一個額外的看漲因素，應該會提振黃金，以及其他以美元計價的資產。」
儘管法國興業銀行看好黃金，但他們指出，黃金將面臨一條崎嶇不平的道路。他們表示，投資需求仍有減弱的空間。在發表上述言論之際，全球最大的黃金ETF的持有量已降至2020年1月以來的最低水平。
他們說道：「儘管自6月初以來有139噸黃金從ETF金庫中撤出，但目前的價值為2789噸，比2016-2020年（在因疫情恐慌資金大量流入之前）的平均持有量高出20%以上。如果沒有看漲催化劑刺激投資者進一步多元化投資黃金，這些高位持有量會為在短期內從ETF進一步的資金流出打開大門。」
與此同時，該行認為黃金投機性倉位存在一些下行風險。
分析師表示：「雖然基金經理的多頭倉位在2023年仍處於高位，但我們注意到，8月份空頭頭寸大幅增加。根據我們的OBOS模型，黃金在1年期和2年期窗口都接近超買。儘管8月份基金經理持有的空頭合約大增，但空頭倉位仍處於平均水平。這意味着，就倉位而言，黃金面臨的最大風險將是多頭平倉。」
雖然該行仍看好黃金，但上周宣布正在降低在其多資產投資組合策略中黃金的敞口。進入第四季度，法國興業銀行投資組合中的黃金比例從第三季度的6%降至5%。
黃金占其大宗商品投資策略的50%，另外5%投資于更廣泛的大宗商品，重點是石油。
現貨黃金日線圖
北京時間9月26日16:17，現貨黃金報1914.25美元/盎司
