FX168財經報社(北美)訊 週四(9月21日)，美國公佈的初請失業金數據表現強勁，但成屋銷售等數據表現不佳。受此影響，美元指數衝高回落，現交投於平盤下方。而英鎊和瑞郎則分別受到英國央行和瑞士央行按兵不動的打擊而下跌。股市方面，隨着市場繼續消化美聯儲在更長時間內維持高利率水平，美股連續第三日下跌。
利率將永遠處於高位？華爾街頭條引發關注
週三，美聯儲官員發出信號稱，利率不會像此前計劃的那樣大幅下降，這令市場感到意外。
《華爾街日報》首席經濟評論員Greg Ip週四發表頭版文章稱，這一調整可能比看起來更重要。在他們的預測和評論中，一些官員暗示，利率可能不僅會持續更長時間，而且會永遠走高。用更專業的術語來說，所謂的中性利率已經上升。中性利率是指在一段時間內保持通脹和失業率穩定的利率。#高通脹/經濟衰退#
（截圖自華爾街日報）
這對任何投資者、企業或家庭來說都很重要，因爲他們的計劃取決於10年或更長時間的利率。這可以解釋爲什麼長期國債收益率在過去幾個月大幅上升，以及爲什麼股市在苦苦掙扎。
中性利率並不是永遠不變，但它抓住了總體思路。長期來看，中性利率受到一些非常緩慢變化的因素的影響:人口結構、全球資本需求、政府債務水平，以及投資者對通脹和增長風險的評估。
中性利率無法觀察到，只能通過經濟對特定利率水平的反應來推斷。如果目前的利率沒有減緩需求或通貨膨脹，那麼中性利率一定會更高，貨幣政策也不會收緊。
事實上，週三，美聯儲主席鮑威爾承認儘管利率在5.25%到5.5%之間，但經濟和勞動力市場保持彈性的原因之一是中性利率已經上升，儘管他補充說：「我們並不確定。」
在2007-09年經濟衰退和金融危機之前，經濟學家認爲中性利率在4% - 4.5%左右。減去2%的通脹率後，實際中性利率爲2%至2.5%。在隨後的十年裏，美聯儲將利率維持在接近於零的水平，但經濟增長依然緩慢，通脹也低於2%。對中性的估計開始下降。美聯儲官員對長期聯邦基金利率(代表中性利率)的預估中值從2013年的4%降至2019年的2.5%，按實值計算爲0.5%。
截至週三，預估中值仍爲2.5%。但在18位美聯儲官員中，有五位認爲利率應該在3%或更高，而去年6月和12月分別只有三位和兩位。
官員們預計，到2026年，美國經濟將以1.8%的長期增長率增長，失業率將保持在4%的長期自然水平，通脹將達到2%的目標。這些條件通常與中性利率保持一致。碰巧的是，官員們認爲聯邦基金利率將在今年年底達到2.9%——這是他們認爲中性利率已經上升的另一個暗示。
有很多理由支持更高的中性利率。全球金融危機後，企業、家庭和銀行都在償還債務，而不是借貸，這降低了儲蓄需求，同時抑制了經濟增長和通脹。隨着危機的消退，利率的下行壓力也隨之消退。
另一個問題是政府赤字:公衆持有的聯邦債務目前佔國內生產總值(GDP)的95%，高於2020年初的80%;聯邦赤字目前佔GDP的6%，預計將繼續上升，而疫情前不到5%。要讓投資者持有如此多的債務，可能需要支付更多的利息。美聯儲在金融危機後和疫情期間都購買了債券，以壓低長期利率。它現在正在減持這些債券。
通脹本身不應影響實際中性利率。然而，在大流行之前，美聯儲主要擔心的是通貨膨脹率將持續低於2%，這種情況使刺激支出變得困難，並可能導致通貨緊縮，這就是爲什麼它在2008年至2015年期間將利率維持在接近零的水平。在未來，它將更加擔心通脹率持續高於2%，並傾向於更高的利率，而對迴歸零的興趣不大。
其他因素仍在打壓中性利率，比如世界人口老齡化，這減少了對住房和裝備工人的資本品的需求。
因此，中性利率可能自2019年以來有所上升，但沒有上升到2008年之前的水平。事實上，10年後的期貨市場將利率固定在3.75%左右。
當然，這只是一個預測。如果通脹在明年毫無痛苦地下降，如果增長突然放緩，或者如果國債收益率下降，那麼對中性的估計也會下降。目前，有證據表明，公衆應該在視線範圍內適應更高的利率。
匯市：美元衝高回落 英鎊瑞朗遭央行決定打擊 日元靜待央行決議考驗
週四，美元指數衝高回落，此前美聯儲在維持利率不變的同時，加強了其鷹派立場，預計年底前將進一步加息。
美市盤中，美元指數交投於105.29一線，較日內高點105.73回落逾40點。
（美元指數30分鐘走勢圖，來源：FX168）
主要非美貨幣方面，英鎊和瑞郎在英國和瑞士央行未改變利率後下跌，而在日本央行政策公告前，日元兌美元升值。
美聯儲週三將利率保持在5.25%-5.50%的範圍內，與市場預期一致，但暗示其官員越來越認爲鷹派政策可以成功降低通貨膨脹，而不會破壞經濟或導致大規模失業。
除了今年可能再次加息外，美聯儲的最新預測顯示，到2024年，利率將比之前預期的要高得多。
Monex USA外匯交易員Helen Given表示：「美元多頭昨天絕對得到了他們想要的。」 「儘管鮑威爾沒有說他期望軟着陸，但從點陣圖和美聯儲更新的增長預測可以明顯看出，美聯儲已經讓市場相信美國經濟可能朝着這個方向發展。」
「當然，這與歐洲央行和英國央行的指導形成了鮮明對比，後兩者面臨着更加嚴重的經濟形勢，」Given說。
美國經濟數據方面，週四公佈的初請失業金人數下降到20.1萬人，爲八個月來的最低水平，也接近半個多世紀以來的最低點。這些數字與勞工統計局月度就業報告的參考期相對應，突顯了勞動力市場的彈性。儘管整個市場的招聘速度有所放緩，但企業基本上避免了裁員。
（圖源：彭博社）
美國8月成屋銷售總數年化404萬戶，創七個月新低，預期410萬戶，7月爲407萬戶。8月成屋銷售環比下跌0.7%，預期爲增長0.7%，7月前值爲下跌2.2%。未經調整的8月成屋銷售較上年同期下跌15.4%。NAR首席經濟學家Lawrence Yun表示：「自2019年8月以來，成屋價格上漲了46%。供應量需要約增加一倍才能緩和房價上漲。按揭貸款利率的變化在短期內對樓市產生重要影響，而就業增長將在長期內產生穩定、積極的影響。」
費城聯儲週四表示，其區域經濟活動測量指數在8月份回落至萎縮區域。最後，領先經濟指數在8月份下降了0.4%，連續17個月下降。
歐元/美元上升近0.1%，達到1.0670一線。在英國央行週四未改變利率的決定後，英鎊/美元跌至自去年3月以來的最低水平，此前一天公佈的通貨膨脹報告低於預期。英鎊/美元下跌0.32%，達到1.2304。
週四是自2021年12月以來，英國央行首次未在貨幣政策會議上提高利率，結束了14次連續加息。
此前，瑞郎在瑞士央行意外未改變利率後下跌，這是自2022年3月以來該央行首次未提高利率，但它保持了進一步加息的選項。
與此同時，美元/日元上升近0.6%，現交投於147.45一線，市場關注日本政府是否會干預外匯市場以支撐日元。
日本政府的最高發言人週四表示，對於外匯市場的過度波動，日本將不排除任何選項，並對日元兌美元接近心理重要關口150發出警告。
Given表示：「交易員正在明天會議和CPI發佈之前重新定位，」 「（日本央行行長）植田和男提到，如果CPI繼續強勁，日本央行將考慮加息，因此明天可能不會加息，但下次會議是一個很好的候選。」
與此同時，瑞典央行和挪威央行都將利率上調25個基點，與市場預期一致。歐元兌瑞典克朗上漲0.4%，兌挪威克朗基本持平，反映了兩國央行的決定。
股市：美股連跌三日
美國股市連續第三天下跌，主要指數在一個月以來的最低水平附近交投。在週三美聯儲會議後，美債收益率和美元上漲。
道瓊斯工業平均指數下跌208點，跌幅0.6%。標普500指數下跌49點，跌幅1.1%。納斯達克綜合指數下跌181點，跌幅1.3%。
（標普500指數30分鐘走勢圖，來源：FX168）
週三，道瓊斯工業平均指數下跌0.2%，而標準普爾500指數和納斯達克綜合指數均創下9月份以來的最低收盤水平。
根據FactSet的數據，標普500指數和納斯達克指數正交投於一個月以來的最低水平，所有三個主要股指都有望創下9月份以來的最低收盤水平。
美聯儲週三發佈的修訂版「點陣圖」預測加強了一種觀點，即利率的潛在路徑可能會在更長時間走高，央行的政策利率將在一段時間內保持在5%以上。這可能會給即將到期的數萬億美元債務的公司和房東帶來壓力，並對股票產生拖累。
Wealth Alliance總裁兼董事總經理Eric Diton表示高利率可能在未來數週和數月對高增長股產生問題。
Diton說：「市場正在醒來並說，‘哦等等，美聯儲不會降息’。所以，這些高增長股很脆弱。」
一些表現最佳的大型股票下跌，包括Nvidia Corp. (NVDA)，它已成爲今年大部分漲幅的推動者的「七巨頭」科技股中的代表。
10年期國債收益率攀升至4.48%，上漲11個基點，達到2007年末以來的最高水平，股市的壓力因此驟增。