美國商業地產信託公司近期面臨了一項重大挑戰，其中包括Blackstone Mortgage Trust和KKR Real Estate Finance Trust等最大的抵押貸款房地產投資信託公司。這些公司已經停止向任何新借款人提供貸款。儘管它們仍然提供與現有貸款相關的融資，但在今年上半年，它們沒有發放任何新貸款。此外，另一家同一領域的放貸機構Starwood Property Trust也大幅減少了對新貸款的興趣。這一舉動引發了市場對於非銀行商業地產放貸機構可能退出市場的擔憂，商業地產信託公司的股價也在過去幾年中大幅下跌。
雖然這些商業地產信託公司的財務結構在傳統的放貸公司指標下看起來相當保守，沒有明顯的壓力，但它們不得不採取這一措施的原因在於市場環境的變化。這些信託公司的資產盈利主要基於浮動利率，當利率上升時，它們有望獲得更多利潤。然而，由於借款人無法承受如此大幅的利率上漲，這些信託公司不能簡單地將利率漲幅傳遞給所有借款人，因此它們可能會陷入財務困境。此外，隨着利率的上升，這些信託公司的利潤空間有所減小，這對於以收入為主要來源的信託公司來說是一個重要問題。
此外，更多的借款人在高利率環境下可能會遇到困境的風險意味着信託公司必須儲備一些現金。例如，假設一家信託公司已經借出了6500萬美元用於一座100億美元的寫字樓，同時從一家大銀行借了5000萬美元。如果這座大樓的估值降至800億美元，貸款可能仍然在正常還款，但那家大銀行將堅決要求信託公司提供更多的資金來償還貸款。
簡而言之，大型商業地產信託公司面臨的問題是增長和盈利能力問題。KBW的Jade Rahmani總結道：非銀行放貸機構依賴於銀行的融資，主要是由銀行安排的擔保倉庫和證券化。這些負債的成本已大幅上升，而資產收益沒有跟上。因此，信託公司瞄準的利差已經收窄。
總的來說，儘管這些信託公司採取了停止向新借款人放貸的措施，但這並不代表它們即將面臨嚴重的金融危機，而是因為它們需要應對當前市場環境和商業模型的挑戰。這一挑戰可能導致它們的增長受到限制，但並不必然導致金融崩潰。
