FX168財經報社(香港)訊 全球最大的日本國家養老基金在截至6月份的三個月內錄得創紀錄的18.98萬億日元收益，約合1330億美元，原因是日本上演股市、匯市與債市「三高」，該國國內股市上漲幫助彌補了海外債務損失，且股神巴菲特(Warren Buffett)等投資者增持了股票。日本央行放寬收益率曲線控制(YCC)政策，也提振日本債券上漲0.4%。
週五，日本政府養老金投資基金在東京表示，該基金本季增長9.5%，總資產達到前所未有的219.17萬億日元。國內股市表現最佳，升幅達到14.4%，原因是穩定通脹的跡象重振了日本市場，以及巴菲特等投資者增持了股票。海外股市上漲15.4%，海外債券上漲8.1%，日本債券上漲0.4%。貨幣政策風險下，債券表現繼續差於股票。
由於約一半的總資產投資於國內和海外債務，隨着日本央行慢慢擺脫超寬鬆的貨幣政策，GPIF的業績仍然容易受到收益率上升和日元波動的影響。在惠譽評級取消美國頂級主權信用評級後，固定收益證券的前景本週進一步受到打擊。
(來源:Bloomberg)
截至6月的三個月內，MSCI全球股票指數上漲5.6%，標準普爾500指數上漲8.3%，東證指數上漲14%。在此期間，10年期美國國債收益率上升37個基點，而基準日本政府債券收益率則上升7.5個基點。
路透社評論文章指出，日本央行放寬收益率曲線控制政策，部分原因是政策制定者越來越擔心，超寬鬆的貨幣環境將引發經濟重蹈上次日元拋售的覆轍。
熟悉這一決定的消息人士稱，日本央行YCC政策的調整是5月份集思廣益的結果，而且發生在日本央行行長直田和男接替鴿派前任黑田東彥一個多月後。
消息人士稱，來自首相岸田文雄政府的壓力也發揮一定作用，這表明未來的政策調整不僅將受到通脹前景的推動，還會受到市場走勢的推動，尤其是日元。
報道引述消息人士表示：「日元走勢已經並將繼續是影響日本貨幣政策的一個非常重要的因素，日本央行這次以前所未有的方式明確了這一點。」
對日元走勢的關注還意味着，日本政策制定者現在正在優先處理數十年來大規模貨幣刺激措施的副作用，例如日本與其他經濟體之間不斷擴大的利差導致日元貶值。
一位直田和男數十年的官員表示：「直田和男內心深處可能覺得YCC政策的作用已經結束，並擔心其副作用。日本還存在一個雖小但可能存在的通脹超調風險，這給了日本央行採取行動的理由。」
消息人士稱，日本央行上週放寬YCC政策的舉動意味着，日本央行可能不會進一步調整YCC，除非通脹增速遠快於預期，並使10年期國債收益率保持在新的1%上限附近。他們表示，在仔細審查數據以尋找有關明年工資和通脹前景的線索後，將採取更實質性的政策正常化舉措，例如加息。
「很明顯，日本央行正在採取的方向是退出寬鬆政策，」第三位消息人士稱。「但這需要時間，也許是直田和男的整個5年任期。」
隨着日元在5月份再次下跌，日本央行貨幣事務部門的少數官員開始集思廣益，討論如何放鬆央行對收益率的控制。他們的使命是避免2022年12月的情況再次發生，當時日本央行屈服於市場壓力，突然提高了收益率上限，引發了有關寬鬆政策提前結束的猜測。
不僅對日本，而且對全球金融市場來說，風險都很大。在經歷了30年的極低利率之後，任何貨幣緊縮跡象都可能引發日本鉅額公共債務融資成本飆升，並造成全球資產配置的顛覆性轉變。
「因此，關鍵是允許利率上升，同時又不給市場留下日本央行正在走向政策正常化的印象。 這意味着直田和男需要宣傳這一舉措，以延長YCC政策的壽命，」路透社評論稱。
日本央行現在只會在10年期國債收益率攀升至接近1%時纔會進行干預，官員認爲在當前經濟條件下不會達到這一水平。「上週的舉措使YCC政策成爲一項相當靈活的計劃，這是一個測試案例，或者說是對未來政策正常化的初步練習，」日本央行前董事會成員Takahide Kiuchi表示。
