FX168財經報社(香港)訊 週一(7月25日)亞市早盤，美元/日元升至141.468，近期技術指標看漲，預示着將重返142。市場押注美聯儲恢復加息25個基點，歐洲央行也將傾向加息，但彭博調查的50名經濟學家中，有82%經濟學家認爲日本央行超寬鬆轉向緊縮不會到來，且收益率曲線控制計劃(YCC)保持不變，這意味着日元將被壓制，一波拋售潮恐將到來。
自4月上任以來，日本央行行長直田和男一再反駁即將出現重大政策轉向的觀點，強調他對日本近期物價增長可持續性的懷疑。這使得日本央行在貨幣政策上始終處於異類地位，而主要同行則大幅加息以應對炙手可熱的物價問題。這種分歧看來將繼續下去，因爲美聯儲和歐洲央行預計將在日本央行週五做出決定之前再次加息，此舉可能會再次對日元構成壓力。
(來源:Bloomberg)
儘管直田和男堅持維持刺激措施，但日本的物價增長繼續遠高於3%，這使得日本央行別無選擇，只能在本週的會議上上調本財年的通脹預期。這種可能的上調使得有關調整或廢除YCC計劃的猜測不斷升溫。
據知情人士透露，日本央行官員可能會考慮將今年1.8%的通脹預期上調至2.5%左右。彭博社早些時候的一份報告表明，官員們並不認爲有必要在7月份調整YCC計劃，儘管他們可能會討論這個話題。
大和證券首席市場經濟學家Mari Iwashita表示：「我預計上田將繼續保持謹慎立場，反對提前調整YCC計劃的呼聲，日本央行仍處於需要仔細關注上行通脹風險和下行經濟風險的階段。」
彭博社調查的50名經濟學家中，約有82%預計央行目前將維持利率和YCC計劃不變，而10月份更有可能做出改變。儘管如此，近20%包括高盛、摩根大通證券和法國巴黎銀行的經濟學家預計，本週將採取行動。
經濟學家Taro Kimura表示：「我們認爲現在對YCC計劃的任何調整也會損害直田和男作爲清晰溝通者的聲譽，他一直表示仍然需要刺激措施。」
直田和男一再警告說，過早消滅新生的通貨膨脹可能比讓它持續下去造成更大的危害。20多年前，當州長還是董事會成員時，他就投票反對過早加息，並且很可能渴望避免再次出現過早加息的情況。
(來源:Bloomberg)
經濟學家們普遍認爲，日本央行將短期利率調整爲-0.1%的目標仍有很長的路要走。但對於央行何時調整或取消10年期國債收益率0.5%的上限，目前仍存在更多爭論。儘管債券交易員抱怨這會導致市場定價扭曲，但日本央行仍希望通過保持低收益率來刺激經濟活動和價格。
與2022年12月份不同，目前收益率曲線的形狀沒有出現大的扭曲。基準收益率一直低於日本央行的上限，而且央行幾個月來無需購買額外的債券來捍衛其上限。
與此同時，掉期利率已脫離近期高點，表明政策變化預期有所降溫。
(來源:Bloomberg)
儘管如此，一些猜測仍然存在，還是有交易員選擇了以防萬一的對衝。日本債券期貨的隱含波動率處於三個月高位，表明人們對近期可能出現的波動持謹慎態度。衡量美元兌日元預期方向的期權市場指標表明，交易者正在警惕該貨幣對的下跌。
一些分析師認爲，當收益率上限的壓力不那麼大時，央行可能會考慮抓住機會調整YCC計劃。
紐約梅隆銀行投資管理公司亞洲宏觀和投資策略主管Aninda Mitra表示：「我們認爲對YCC計劃進行調整的時機已經成熟，YCC計劃的調整並不是全面轉向政策緊縮，但這爲減少政策分歧奠定了基礎。」
他表示，此舉將緩解日元壓力，小幅提高基準收益率至1%，並消除債券市場的扭曲。他補充說，如果日本央行本週不採取行動，投資者應該考慮今年的每次後續會議，以應對YCC計劃可能發生的變化。
日本央行前副行長Masuzumi Wakatabe在彭博電視上表示，關注可能的YCC計劃調整的投機者忽略了更重要的一點，即日本央行將如何以及何時對實現2%的通脹目標充滿信心。這位早稻田大學教授補充道，這給該銀行帶來了溝通方面的挑戰。
「市場參與者更關注細節而不是主要信息，」他補充說。
美元/日元價格走勢
FXEmpire分析師Bob Mason指出，日線圖顯示，美元/日元徘徊在141.2 – 141.9阻力帶的較低水平。儘管結束了六天的連漲，美元/日元仍保持在50日線140.170和200日線136.692上方，發出近期和長期看漲價格信號。
值得注意的是，50日均線脫離了200日均線，證實了近期看漲趨勢。從14日RSI來看，53.63的讀數預示着看漲前景，支持突破141.2 – 141.9阻力帶，目標爲143。然而，美元/日元跌破141.2 – 141.9阻力帶將讓50日均線140.170發揮作用。
(來源:FXEmpire)
