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快增貸!中國「去槓桿化」打擊沉重 降息釋放萬億元儲蓄「無效」 經濟學家:可出售長期建設主權債務

發布 2023-7-4 下午12:08
快增貸!中國「去槓桿化」打擊沉重 降息釋放萬億元儲蓄「無效」 經濟學家:可出售長期建設主權債務
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FX168財經報社(香港)訊 中國的家庭、企業和地方債務水平不斷上升,越來越多的經濟學家呼籲中央政府增加借貸以支撐經濟,認爲財政部發行更多票據並支持基礎設施投資是適當的。中國去槓桿化打擊沉重,再加上報告表明降息無法有效釋放萬億元人民幣儲蓄,經濟學家表示,中國可以出售長期建設主權債券,彌補內需並確保財政資金充足。

粵開證券首席經濟學家Luo Zhiheng在報告中表示,中國可以出售長期建設主權債券,這將有助於彌補內需不足,同時確保有足夠的財政資金來支持低收入部分人口。

他加入了中信證券經濟學家Ming Ming的行列,後者在五月指出中國借貸的增加是今年可以實現政策突破的三個領域之一。

他當時在一份報告中寫道,截至2022年底,其槓桿率爲21.4%,低於地方政府和許多主要經濟體的槓桿率。

中國銀行國際有限公司首席經濟學家Xu Gao寫道,過去幾年的去槓桿化對私營部門造成了沉重打擊,這是經濟中最具活力的部分。

他說,過去幾年中國經濟增長一直處於下滑趨勢,打擊了市場信心,因此有必要引導經濟回到正確軌道。

政策限制似乎是北京推遲宣佈強有力的經濟刺激計劃的原因,國際貨幣基金組織(IMF)前副總裁Zhu Min表示,高債務水平是限制中國選擇的因素之一。

倫敦經濟學院經濟學教授Jin Keyu表示,即使是數萬億人民幣的刺激計劃也可能只會對經濟產生溫和的影響。

央行原統計分析司司長Sheng Songcheng在《2019年央行降息報告》中寫道,雖然央行在6月份下調了政策利率,但進一步降低利率並不能有效減少居民儲蓄或刺激企業投資。他表示,中國需要更多創新舉措和改革來提振市場信心。

現如今,投資者對有效措施的等待變得不耐煩。 儘管政府準備刺激消費,從而幫助經濟復甦,但上證綜合指數卻跌破200日移動平均線,跌至五個月低點。

儘管央行多次使用每日參考匯率來減緩貶值,但2022年第四季人民幣加速跌向低點。該貨幣兌其他貨幣也跌至2021年初以來的最低水平。

作爲金融體系流動性晴雨表的一年期主權債券收益率,創下了自疫情爆發以來的最大季度跌幅,表明信貸需求正在動搖。

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