周二（7月4日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於1921.68美元/盎司附近，隔夜美國製造業活動連續八個月萎縮，使人們對美聯儲是否可能堅持其鷹派政策前景產生懷疑，美元指數反彈受阻，繼續給金價提供支撐。
OANDA的高級市場分析師Edward Moya稱：「黃金可能已經在1900左右找到了一個舒適價位。這種水平上出現了一些布倉......上周市場似乎在慢慢消化美聯儲更進一步加息的預期，但未來的數據或表明這可能不會發生，可能真的只會再加息一次。」
兩年/10年期美國國債收益率差出現1981年以來最嚴重倒置，反映出人們對美聯儲延長加息周期將使美國陷入衰退的擔憂，這同樣支撐避險黃金。
期貨市場早在5月就預計美聯儲將在9月會議上降息，現預計第一次降息將出現在1月。
由於本交易日是美國獨立日假期，美國股市休市，黃金市場也將提前休市，本交易日無重要經濟數據出爐，市場整體交投可能相對受限。市場目光已經開始關注北京時間周四凌晨2:00將出爐的美聯儲會議紀要。
Kinesis Money外部分析師Carlo Alberto De Casa表示，預計美聯儲6月13-14日的會議記錄公布之前，金價可能會陷於1900-1930美元的區間，記錄可能包含關於政策的進一步線索。
本交易日留意澳洲聯儲利率決議，市場預期中值顯示澳洲聯儲將加息25個基點，該預期略微偏向利空金價。
美國製造業活動連續八個月萎縮
周一公布的一項調查顯示，美國製造業在6月進一步下滑，上次觸及這種水平時經濟正因新冠疫情的最初一波感染而陷入困境，調查還顯示工廠投入價格壓力正在放緩。
供應管理協會(ISM)周一的調查顯示，活動萎縮導致工廠紛紛裁員。ISM製造業企業調查委員會主席Timothy Fiore稱，這種情況「比前幾個月的程度更嚴重」。
從表面上看，ISM調查符合經濟正處於衰退之中的看法。但包括非農就業、初請失業金人數、消費者支出和房屋開工在內的硬數據，仍表明經濟在勉力增長。
不過，隨着企業和消費者應對美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)2022年3月以來累計500個基點的加息行動，經濟下滑的風險已經增加。這是美聯儲40多年來最快的貨幣政策緊縮行動。
「這為懷疑即將出現經濟衰退提供了進一步的理由，」凱投宏觀副首席美國經濟學家Andrew Hunter稱。「ISM的調查進一步證明，核心商品價格將很快再次開始回落。」
6月製造業採購經理人指數(PMI)從5月的46.9降至46.0，為2020年5月以來最低。這標志著PMI連續第八個月保持在50的榮枯分水嶺以下，表明製造業出現萎縮，這是大衰退以來持續時間最長的一輪連續萎縮
經濟學家此前預測6月該指數將上升至47。政府數據顯示，占經濟總量11.1%的製造業第一季度環比年率為萎縮5.3%。
不過，在對運輸設備、機械以及電氣設備、電器和零部件等商品的穩固需求支撐下，一些領域保持強勢。
ISM調查顯示，運輸設備是6月六大行業中唯一報告增長的行業。但即便如此，運輸設備製造商仍對第二季銷售可能減少而且庫存水平上升表示擔憂。他們預計年底總銷售「將與我們去年的情況差不多」。
除了高昂的借貸成本，製造業也因支出從商品轉向服務而受到影響，商品通常是以信貸方式購買。
經濟學家表示，製造業尚未感受到今年稍早金融市場動蕩后信貸收緊帶來的痛苦。ISM報告顯示，71%的製造業國內生產總值(GDP)出現萎縮，5月為76%。但6月更多行業急劇下降。
除運輸設備外，印刷業、非金屬礦物製品和初級金屬在6月也報告增長。報告萎縮的11個行業組包括木製品、紡織廠、電氣設備、家電和零部件、機械和計算機及電子產品。
ISM調查中具有前瞻性的新訂單分項指標從5月的42.6攀升至仍然低迷的45.6，企業和消費者的謹慎情緒加劇。
計算機和電子產品製造商表示，「客戶不太願意提前購買」。食品、飲料和煙草產品製造商指出，「對經濟衰退擔憂之際，資本項目審查水平有所提高」。
機械製造商報告稱，「訂單和業務穩定，有積壓的訂單水平健康，但新的潛在訂單似乎被推后至2024年。」
疲軟的需求正在壓制投入品價格。調查顯示，供應鏈瓶頸大大緩解，且借款成本上升抑制需求之際，衡量製造商支付價格的指標從5月的44.2降至41.8。
根據ISM的報告，製造業組織供應商的交貨表現已經連續九個月加快。經濟中的商品通脹已經大幅放緩。但是，現在主要關注的服務業通脹仍保持粘性，主要是因為勞動力市場吃緊推動更強勁的薪資增長，以及住房租金上漲。
調查顯示，衡量工廠就業的指標從5月的51.4降至48.1。雖然該指標在預測政府非農就業上並不可靠，但符合年底就業增長將放緩的預期。
根據路透對經濟學家的訪查，政府將於周五公布的報告料顯示，6月就業崗位增加22.5萬個，5月增幅為33.9萬個。
美國建築支出跳增
雖然製造業正在惡化，但住房市場似乎已經企穩，甚至可能正在復蘇，這要歸功於待售房屋匱乏。
商務部周一公布的一份報告顯示，5月住宅建設支出在前一個月下降0.9%后反彈2.2%，其中獨棟房屋項目投資急升1.7%。
這推動5月整體建築支出增長0.9%，4月為增長0.4%。
ISM數據發佈后美元回落
周一美元指數一度反彈0.3%至103.28，但在ISM製造業數據表現不佳后回吐大部分漲幅，收報102.98，接近收平。周二亞市，美元指數震蕩微跌，截止09:23，目前交投於102.92附近
「ISM的關鍵是支付的價格，這比預期的要弱得多，」紐約Bannockburn Global Forex的首席市場策略師Marc Chandler說。他說：「ISM數據讓美元縮小了先前的漲幅。」
ISM調查與經濟衰退相一致，因為工廠出廠價格壓力繼續放緩，表明美國的通脹正在得到控制。
但其他數據，如非農就業人數、初請失業金和住房開工率，表明美國經濟繼續增長，這對於那些預計通脹在夏末再次回升的人來說是一種擔憂。
「這個通脹過程的底部將在下周出現，然後我們可能會看到價格上漲，」紐約OANDA的高級市場分析師Ed Moya說，他指的是7月12日公布的消費者價格指數（CPI）。「這個市場如此固執地認為這些價格走勢將是單向的，那麼它將會被粗暴地喚醒。」
美債收益率維持強勢，儘管製造業數據公布后曾短暫下跌
美國國債收益率周一在淡靜交投中小幅上漲，逆轉了在經濟數據顯示美國製造業繼續下滑后出現的短暫跌勢。
ISM製造業報告公布后，收益率曾應聲下跌。
威斯康星州Menomonee Falls的Annex Wealth Management的首席經濟學家Brian Jacobsen稱：「製造業一直處於衰退狀態，看不到喘息的機會。訂單疲軟可能會導致生產疲軟。即使就業不下降，盈利也繼續面臨風險。」
但跌勢是短暫的，10年期國債收益率周一盤尾上升3.9個基點，至3.858%。
另有數據顯示，標普全球6月製造業PMI終值為46.3，與初值一致。美國5月建築支出增長了0.9%，高於增長0.6%的預期。
通常與利率預期同步變動的兩年期美國國債收益率周一上漲5.7個基點，報4.934%，盤中最高觸及4.963%，為近四個月新高。
根據芝商所(CME)的FedWatch工具，市場仍普遍預期美聯儲將在7月25-26日的下一次政策會議上加息，加息25個基點的概率為86.2%。
上周包括主席鮑威爾在內的幾位美聯儲官員的評論，鞏固了聯儲在6月暫停加息后將在7月底加息的觀點。
雖然周一的經濟數據暗示製造業持續疲軟，但這也可能有助於抑制高物價。
LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach說：「經濟活動下降可能會緩解一些通脹壓力，使投資者和美聯儲決策者對粘性通脹風險的擔心減弱一些。」
整體來看，雖然美國製造業數據表現不佳，拖累美元走勢，給金價提供支撐，但美聯儲7月份加息概率依然較高，美債收益率維持強勢，令黃金多頭有所顧忌，預計短線金價偏向震蕩運行。技術面來看，金價仍有小幅震蕩走高的機會，關注100日均線1945.34附近阻力，若不能頂破該阻力，則後市仍有可能延續前期跌勢。
北京時間09:42，現貨黃金現報1921.68美元/盎司。
