FX168財經報社(香港)訊 Alpine Macro首席中國策略師Yan Wang表示，中國傾向零碎且不斷增加的寬鬆刺激政策，讓市場開始感到擔憂，中國股市資金紛紛逃往印度、日本和美國市場。分析指出，中國人民長期儲蓄過剩，導致市場機制失衡，警告中國正在重演日本90年代經濟和房地產崩潰。
「中國對漸進式寬鬆政策的頑固偏好，確實令人擔憂，而政策失誤的風險在一定程度上導致了中國股市相對於飛速發展的美國和印度股市大幅折價，」Yan在報告中寫道。
他繼續補充稱，人們已經根深蒂固地認爲，任何用政策刺激淹沒經濟的嘗試都只能造成暫時的給糖吃，並會進一步加劇失衡。
「我們長期以來一直認爲這是一個嚴重的政策錯誤，也是近年來中國經濟增長結構性惡化的一個關鍵原因，」Yan指出。
(來源:SCMP)
他也強調，中國經濟「基本且最重要的失衡」是中國長期儲蓄過剩，從而導致總需求不足。他提到：「這種不平衡需要由政府來抵消。」
MSCI中國指數截至週一連續六天暴跌，市值蒸發逾1500億美元，創下4月份以來最嚴重跌幅。中國採取的降息等刺激措施未能扭轉人們對中國前景的悲觀情緒，該指數追蹤價值2.3萬億美元的國內外上市股票。
因此，基金經理們紛紛拋棄中國資產，轉而在印度和日本追逐更高的回報。滬港通數據顯示，本季度外國投資者淨買入7.3億美元境內股票，而2023年前三個月爲270億美元。
與此同時，高盛編制的數據顯示，本季日本和印度的外國淨購買量位居亞洲之首，分別流入450億美元和100億美元。報告補充稱，對衝基金已分別撤回了在經濟重新開放期間投入中國的資金的約70%。
BCA Research表示，中國決策者在權衡對復甦勢頭疲弱的反應時，「落後於增長曲線」。報告補充稱，除非北京方面提供「灌溉式」刺激措施，否則隨着經濟令人失望，中國股市將繼續低迷，但這並不是該公司的基本預測。
如果不進行干預和扭轉經濟失衡，中國可能會走向「失去的幾十年」，這是指日本在20世紀90年代房地產市場崩潰、經濟停滯、隨後多年根深蒂固的通貨緊縮之後所犯的政策錯誤。
根據《彭博社》數據，MSCI中國指數交易股票的市盈率爲10.5倍，而標準普爾500指數股票的市盈率爲19.4倍，MSCI印度指數成員股票的市盈率爲25.5倍。
同樣，投資者對中國資產的估值僅爲賬面價值的1.2倍，而日本、印度和美國市場的估值爲2至4.2倍。
Yan 最後稱：「就中國股票而言，它們已經變得極其便宜，特別是與發達市場和新興市場中的佼佼者美國和印度相比。」
