FX168財經報社(香港)訊 美國總統拜登簽署債務上限法案後，財政部將尋求重建其現金餘額，該餘額上週觸及2017年以來的最低水平。摩根大通估計，到2023年底，美國將需要借入1.1萬億美元的短期國庫券，未來四個月的淨票據發行量爲8500億美元。分析師警告，新發行的絕對數量將推高政府債務的收益率，從銀行存款中吸走現金。
道明證券策略師Gennadiy Goldberg表示：「每個人都知道洪水即將來臨，由於這次洪水，產量將上升。國庫券將進一步貶值，這將給銀行帶來壓力。除了2008年金融危機和2020年大流行等危機期間，預計國庫券發行量將出現歷史上最大增幅。」
分析師表示，這些票據的期限從幾天到一年不等。
PGIM Fixed Income聯席首席投資官彼得斯(Gregory Peters)補充稱，由於預期供應增加，收益率已經開始上升。這種轉變增加了美國銀行存款的壓力，由於利率上升和地區銀行倒閉促使客戶尋求更高收益的替代方案，美國銀行存款今年已經下降。
進一步的存款外逃和收益率上升，可能反過來推動銀行爲儲蓄賬戶提供更高的利率，這對小銀行來說尤其昂貴。「收益率上升可能會迫使銀行提高存款利率，」彼得斯說。
T Rowe Price現金管理團隊負責人道格·斯普拉特利(Doug Spratley)同意，財政部恢復借貸「可能會加劇銀行系統已經存在的壓力」。供應衝擊之際，美聯儲已經開始縮減其債券持有量，這與不久前美聯儲是政府債券的大買家形成鮮明對比。
「我們的預算赤字很大，我們仍然有量化緊縮。如果我們也大量發行國庫券，未來幾個月美國國債市場可能會出現動盪，」阿波羅全球管理公司首席經濟學家Torsten Slok表示。
在今年春天銀行倒閉後，銀行客戶已經大量轉向投資於公司和主權債務的貨幣市場基金。根據行業組織Investment Company Institute的數據，5月份貨幣市場賬戶中的資金存量達到創紀錄的5.4萬億美元，高於年初的4.8萬億美元。
但分析師表示，雖然貨幣市場基金通常是國庫券的大買家，但他們不太可能買光全部供應。這主要是因爲貨幣市場基金已經從留在美聯儲的隔夜資金中獲得了豐厚的無風險回報，目前年化回報率爲5.05%。這僅略低於可比國庫券利率5.2%，後者風險更大。
目前，每晚大約有2.2萬億美元存入美聯儲的隔夜逆回購協議工具(RRP)，其中大部分來自貨幣市場基金。
英國《金融時報》報道引述分析師表示，如果這些現金提供的回報率明顯高於美聯儲的工具，那麼這些現金可以重新用於購買國庫券。但建議零售價率隨利率變動。因此，如果投資者預計美聯儲將繼續收緊貨幣政策，他們很可能會將現金存放在央行隔夜，而不是購買票據。
摩根大通利率策略聯席主管Jay Barry在報告中寫道：「雖然貨幣市場基金可以使用RRP購買一些保證金國庫券，但我們認爲相對於其他投資者類型，例如公司、無法使用RRP設施的債券基金和外國買家，這可能會很小。」
上週轟動一時的5月份就業數據，增加投資者對進一步加息的預期，這可能會降低對當前利率的政府債務的興趣，從而加劇了壓力。