FX168財經報社(香港)訊 美聯儲週四(5月4日)深夜將發佈利率決議，市場已強烈共識5月加息25個基點，因此投資者更爲關注的是，主席鮑威爾是否傳遞降息信號，以及年底前轉向寬鬆的前景。金融分析師Kelsey Williams指出，美聯儲正在重演2008年金融風暴的激進利率政策，在無預警的背景下，突發轉向寬鬆政策。這將促使房地產價格逼近泡沫化，房屋開工率恐將驟降，且失業率飆升。
回顧2004年6月30日，聯邦公開市場委員會(FOMC)開始收緊政策，將聯邦基金目標利率提高至1.25%。到2006年6月，即兩年後，目標利率爲6.25%。它在接下來的一年裏長期保持在這個水平，一直到2007年。
當時的緊縮政策緊隨美聯儲歷史上更激進的舉措之一，即2001-04年降低利率。利率突發大幅下降，以及寬鬆的貸款政策，進一步助長了房地產價格泡沫。下圖顯示2000年至2020年聯邦基金利率的歷史：
(來源:GoldSeek)
美聯儲是否造成2008年的經濟衰退？Kelsey迴應：「追蹤利率政策的歷史軌跡，可以得出的答案很明顯，是的。」
「1924年和1927年的公開市場購買，爲股市投資者和投機者提供了大量廉價燃料。自由貸款標準允許向普通零售股票投資者提供高達90%的保證金貸款。從1928年開始，美聯儲將重點轉移到了更高的利率上。在1929年10月股市崩盤之前，經濟開始走弱並明顯放緩，隨後是十年的經濟蕭條。」
由於利率上升，以及廉價和寬鬆信貸的暫時減少，金融流動性枯竭了。從本質上講，更高利率的影響對金融市場造成了供應衝擊。住宅房地產崩潰引發了信貸內爆，隨後出現了嚴重的經濟混亂。房屋開工率下降80%，失業率從4-5%飆升至10%。
Kesley強調，這似乎還不夠糟糕，隨着油價在2007-08年翻了一番以上，經濟經歷更多的供應衝擊。在2008年最後六個月下跌2/3後，原油價格翻了一番多，再次超過每桶100美元，並在該水平上保持了數年。
下面的圖表說明了新屋開工的崩潰、失業率的大幅上升，以及油價的極端波動。
(新屋開工歷史圖表，來源:GoldSeek)
(失業率歷史圖表，來源:GoldSeek)
(原油價格歷史圖表，來源:GoldSeek)
美聯儲對經濟大衰退開始時的最初事件的反應迅速而激進，目標利率幾乎立即降到接近零的水平，並在該水平或附近保持了8年時間。這也就是爲什麼，在近期美聯儲採取激進緊縮政策之際，黃金和美元市場如此關注「何時降息」的關鍵原因。
在貨幣方面，美聯儲進入二級市場併吞噬了大量國債和抵押貸款支持證券(MBS)，該行動旨在阻止因房地產價格下跌和信貸質量重新評估而導致的信貸市場崩潰。
美國政府盡最大努力通過一系列新計劃和法規，包括銀行業、保險業和證券業在內的各個方面都進行了救助。這些名字以前被認爲是金融業的中堅力量：雷曼兄弟、美林、AIG等。
現在名字換了，市場聚焦的名字是：硅谷銀行、Signature Bank和第一共和銀行。
Kesley表示，信貸市場對美聯儲直接購買債務證券的反應相當好，並沒有立刻扭轉傷害，卻止住了放血。幾年後，債券市場確實復甦並達到了更荒謬的新高度。就較低的利率而言，它們似乎沒有產生預期的影響。與主動消費相比，消費者似乎更願意償還債務，而不是承擔新的義務，節省先發制人的支出。
新創造的貨幣作爲超額準備金，存放在一級交易商和其他銀行的金庫中。由於受到抵押貸款問題的嚴重影響，並遭受了從賬簿中清除不良貸款的影響，銀行寧願坐以待斃，也不願將其借出。
消費者和小企業也有義務改變他們的習慣，他們中有太多人正在應對房價大幅下跌造成的附帶損害。此外，新的信貸標準排除了以前渴望「借貸和消費」，並且大部分人羣確實這樣做了。Kesley對此解釋：「恢復是一個緩慢而費力的過程，專家和其他人質疑爲什麼預期的效果沒有出現在經濟中，經濟一直在以危險的緩慢速度運轉。」
「所有這些新的資金都去了哪裏？它進入了股票、債券和房地產領域。美聯儲貨幣助長了金融資產和房價的另一個規模驚人的泡沫。」
時間來到2023年，當市場再次聚焦於何時轉向寬鬆，Kesley指出，泡沫繼續增長，直到美聯儲2022年初改變利率政策。汽車和輕型卡車銷量下降，房屋開工率也下降。隨着利率上升，新冠疫情後零售額的急劇增長停止了。
從金融角度來說，股票、債券和商品都明顯走低。
目前，在美聯儲下一次利率決議之前，事情似乎暫時擱置。「它會停止奉行緊縮的貨幣政策嗎？還是會繼續加息？繼續目前的高利率政策可能會導致進一步的金融和經濟問題，類似於2008年和1929年大蕭條發生的情況。故意追求較低的利率，則可能會引發美元的新一輪疲軟並加速通脹的影響。」
展望後市，Kesley總結稱：「美聯儲有突然改變利率政策的歷史，最終，他們將再次改變方向。不過，這種政策變化可能要到另一場金融和經濟崩潰之後纔會發生。」
