FX168財經報社(香港)訊 專業投資者預計，美元將從去年創下的20年高點進一步下跌，因爲市場低估了美聯儲即將到來的寬鬆週期。
根據最新的彭博社MLIV Pulse調查，受訪專業投資者給出看空美元的四大理由：市場對美聯儲的路徑定價過高；銀行業的問題將主要侷限於美國；以及日元和人民幣可能出現大幅升值。
在331名受訪者中，約87%的受訪者預計美聯儲將在下一輪寬鬆週期中把利率下調至3%或更低，其中約40%的專業投資者甚至認爲將降息至2%以下，並認爲美聯儲將在今年就開始降息。
這與市場定價形成鮮明對比。利率期貨市場的最新定價認爲，兩年後隱含的美聯儲政策利率仍能維持在3.05%左右。
(截圖來源：彭博社)
除利率定價過高外，第二個最受歡迎的看空美元理由是，銀行業的壓力將在很大程度上集中在美國，這進一步意味着，美聯儲將被迫比全球同行更加鴿派。
(截圖來源：彭博社)
乍一看可能有些奇怪，但歷史上確實有過美聯儲大幅降息而其他央行沒有效仿的先例。在本世紀初的科技泡沫破裂期間，以及雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉前的一年，美國的貨幣政策與全球其他國家截然不同。
例如，美聯儲在2007年8月至2008年4月期間曾累計降息325個基點，而歐洲央行在2008年7月還曾加息25個基點(最終被證明是重大決策失誤)。在雷曼兄弟倒閉前的這段時期，美元非常疲軟。
但對美元的悲觀情緒並非純粹是美國問題的產物。令人驚訝的是，相當多的投資者認爲，日元或人民幣升值將是美元貶值的主要原因。
在日元方面，日本央行新任行長植田和男(Kazuo Ueda)竭盡所能試圖安撫市場，強調眼下保持收益率曲線控制(YCC)政策是合適的，讓那些押注日本將結束超寬鬆政策的人感到希望渺茫。超寬鬆政策已導致日元走軟。也就是說，在當地利率市場壓力最小的情況下，植田和男有一個取消YCC政策的便利窗口。如果他選擇採取行動，這可能會導致日元大幅升值——有證據表明，即使是日本央行很小的政策變化，也會對日元產生巨大的影響。
此外，中國經濟的優異表現也可能推動人民幣升值。本月花旗集團(Citigroup)的中國經濟意外指數(Economic Surprise Index)上升至接近2006年以來的最高水平，但2023年迄今爲止，人民幣兌貿易加權一籃子貨幣的匯率只上升約1%。這意味着人民幣還有進一步走強的空間。
去美元化？
投資者正在認真考慮更廣泛地從美元轉向其他貨幣的風險。多數受訪者預計，10年內美元在全球外匯儲備中的比重將不到一半。
(截圖來源：彭博社)
在專業投資者和散戶投資者之間，專業投資者對美元的看法更爲負面，看空和看多美元的專業投資者之間的比例差距達到17個百分點。
另一方面，一些散戶投資者仍看好美元。這些美元多頭中的多數人認爲，美聯儲的利率路徑實際上遭到低估，這與美聯儲官員此前強調的今年不會降息的說法形成呼應。
MLIV Pulse是彭博社的每週調查，由彭博市場直播團隊進行。
