#去美元化浪潮#FX168財經報社(香港)訊 英國對衝基金Eurizon SLJ Capital首席執行官任永力(Stephen Jen)表示,美元的儲備貨幣地位已經急劇下降。事實上,美元失去儲備貨幣地位的速度比人們普遍認爲的要快,因爲許多分析師未能考慮到去年匯率的劇烈波動。
這位「美元微笑理論」的提出者和他在Eurizon SLJ Capital Ltd.的同事Joana Freire在最新發布的一份報告中寫道,去年美元在全球儲備中的份額下滑速度是過去20年平均速度的10倍,原因是俄羅斯因俄烏戰爭遭受制裁後,許多國家都在尋找替代貨幣。
他們表示,根據匯率變動進行調整後,美元自2016年以來失去約11%的市場份額,自2008年以來損失一倍。
任永力和Freire寫道:「美元作爲儲備貨幣的市場份額在2022年遭遇驚人的崩潰,可能是由於它強力使用制裁。美國及其盟友對俄羅斯採取的特殊行動,令大型外匯儲備國感到震驚。」這些國家大多是來自所謂的「全球南方」(Global South)的新興經濟體。
(圖片來源:Eurizon SLJ Capital)
去年,彭博美元指數飆升16%,原因是全球通脹飆升引發普遍的利率上調,從而拖累債券和外匯市場。彭博美元指數去年上升6%。
較小的國家正在嘗試去美元化,而中國和印度正在推動本幣國際化,用於貿易結算。此前,美國和歐洲將俄羅斯銀行從全球金融信息系統SWIFT中除名。
還有人擔心,美元可能成爲一種永久性的政治工具,或者被用作一種經濟策略,向一些國家施加額外壓力,迫使它們執行它們可能不同意的制裁。
任永力和Freire指出,美元目前佔全球官方外匯儲備總額的58%左右,低於2001年的73%,當時美元是「無可爭議的霸權儲備」。
任永力和Freire指出,儘管如此,由於發展中國家還沒有能力在交易中從美元中撤資,美元作爲國際貨幣的地位短期內不會受到挑戰,因爲美元擁有規模龐大、流動性強且運轉良好的金融市場。不過,他們寫道,這些情況的持續「並非註定」,世界其他地區可能會主動避免使用美元。
兩人在報告中寫道:「認爲美元作爲儲備貨幣‘沒什麼可看的’的主流觀點似乎過於無害和自滿。投資者需要認識到的是,儘管‘全球南方’無法完全避免使用美元,但它們中的許多國家已經不願意這樣做了。」
在4月初的一份研究報告中,任永力表示,隨着通貨膨脹降溫,美聯儲有可能降息,美元在未來一年半內可能再大幅下跌10%至15%。
任永力和Joana Freire在該研究報告中寫道,美聯儲可能非常接近其鷹派立場的頂峯,如果還沒有過去的話。美聯儲的下一步行動將是降低借貸成本。
他們在報告中寫道:「由於美聯儲已經採取瞭如此多的緊縮措施,美國和全球的通脹風險嚴重偏向下行。具有諷刺意味的是,世界主要地區已經低迷的經濟活動可能會阻止全球需求崩潰」,而這種情況意味着美元將大幅走軟。
任永力的預測是基於對美國通脹將以與2021年和去年上半年上升時大致相同的速度放緩的預期,而去年上半年的消費者物價指數(CPI)漲幅爲上世紀80年代以來的最高水平。
2001年,任永力與他當時在摩根士丹利(Morgan Stanley)的同事提出了「美元微笑理論」(dollar smile theory)。該理論認爲,當美國經濟非常強勁或疲弱時,美元往往都會走強,而在增長一般時,美元則會下跌。
任永力和Freire寫道,美國經濟可能會「停留在美元微笑的低谷,而不會轉向左翼。最近的數據繼續符合我們在過去幾個季度所看好的宏觀形勢。」