FX168財經報社(香港)訊 著名投資銀行家、《貨幣戰爭》作者James Rickards最新撰文警告稱，以史爲鑑，當前的銀行業危機遠未結束，恐慌纔剛剛開始。這可能是一場恐慌從銀行轉移到美元自身的危機。如果儲蓄者對美聯儲失去信心，不僅銀行會崩潰，美元也會崩潰。在這種情況下，唯一的解決辦法就是黃金。
以下是James Rickards所撰文章的主要內容：
讓我們從今天的銀行業金融危機中退一步，看看更大的圖景。這將有助於我們瞭解系統動態，並估計危機可能持續多長時間，以及它的破壞性有多大。首先，讓我們區分一下經濟衰退(甚至是嚴重的衰退)和金融危機。它們是不同的。經濟衰退是商業週期的一部分。它包括貨幣緊縮、失業率上升、企業倒閉、庫存傾銷、工業產出下降和GDP下降等多種因素。
近幾十年來，我們經歷了1973年、1980年、1981年、1990年、2000年、2007年和2020年的經濟衰退。這是大約每7年一次衰退的速度，儘管1980年和1981年的衰退表明，背靠背的衰退是可能的。其中，2007年的經濟衰退持續時間最長(一年零六個月)。2020年的經濟衰退導致國內生產總值(GDP)下降最爲嚴重(下降19.2%)。美國現在很可能再次陷入衰退，但在上半年更多數據公佈之前，我們無法確認這一點。
在同樣的50年裏，我們經歷了一連串的金融危機。這些危機包括拉丁美洲債務危機(1982-1987年)、儲蓄和貸款危機(1986-1989年)、「黑色星期一」崩盤(1987年10月19日)、日經指數崩盤(1990年)、墨西哥龍舌蘭危機(1994年)、亞洲-俄羅斯長期資本管理危機(1997-1998年)、互聯網崩盤(2000年)和次貸危機(2007-2008年)。也就是50年發生8次危機，或者說每6年發生一次危機。
關於「黑天鵝」理論和每14000年發生一次的五西格瑪事件的觀點就講到這裏。那是垃圾科學。這種事經常發生。金融危機的有趣之處在於，它們很少是相同的。有些會產生巨大損失，但不存在金融體系危在旦夕的嚴重階段。拉美債務危機、儲蓄和貸款危機和日經指數崩盤都屬於這一類。它們持續了數年，但在現金和會計意義上是可控的。在某種程度上，日經指數的暴跌在發生35年後仍在繼續，因爲日經指數從未恢復到1989年末觸及的4萬點水平。
其他危機雖然很嚴重，但來去匆匆卻沒有威脅到銀行體系。1987年的「閃電崩盤」就是一個很好的例子。它發生了，但沒有發生其他什麼。股市崩盤後的兩天正是買入股票的好時機！類似的分析也適用於墨西哥龍舌蘭危機和互聯網崩盤。危機很快就結束了，整個銀行體系從未受到威脅，精明的現金投資者可以在低點買入，然後趕上下一波上漲。
僅有的兩次接近摧毀全球金融體系的危機是1998年的亞洲-俄羅斯長期資本管理公司危機，以及2007-2008年的次貸危機。即使是這些危機也有重要的區別。亞洲-俄羅斯-長期資本管理公司危機很嚴重，但沒有出現衰退，經濟增長和股市泡沫直到2000年才見頂。2007-2008年危機的不同之處在於，它是一場事關存亡的金融危機和嚴重的衰退。(2020年的衰退是最嚴重的，但沒有發生金融危機)。
如果我們把時鐘設置在1973年，把1998年和2008年作爲唯一的事關存亡的危機，那麼節奏是每25年一次。這是個小樣本。上一次嚴重危機發生在15年前。
我們可以從這些數據中得出幾個結論。首先，衰退和金融危機是不同的。第二，衰退有很多共同之處，但金融危機往往是特殊的、不可預測的。第三，事關存亡的金融危機確實很罕見；過去50年裏只有兩次。第四個也是最重要的結論是，經濟衰退和事關存亡的金融危機同時出現的情況極爲罕見。
在我們的時間軸上，2007-2008年的事件是唯一這樣的合併案例。你必須回到1929-1940年的大蕭條時期才能找到類似的案例。這一時期包括兩次經濟衰退(1929-1933年和1937-1938年)、大量銀行倒閉(1931-1933年)、持續的貨幣貶值和世界貿易的崩潰。現在最重要的問題是：歷史會重演嗎？
歷史是否會重演？
就我們的目的而言，這段歷史揭示了2008年的綜合危機。歷史正在以自己的曲線方式重演嗎？
我們正處於經濟衰退的證據是有力的。低失業率幾乎無關緊要，因爲勞動力參與率也很低。世界貿易正在收縮。工業產出正在下降。批發庫存很高，這意味着即將出現降價和利潤率下降。利率仍在上升，通貨膨脹仍在侵蝕實際工資。
歐洲大部分地區和日本已經陷入衰退。股票市場一直不穩定，但趨勢並不是你的朋友。美國國債收益率曲線急劇反轉，上一次出現這種情況是在2007年。「衰退+危機」條件中的衰退部分已經出現。
另一場全球金融危機會怎樣？我們知道，銀行業危機已經開始。這是3月的「傷亡名單」：
Silvergate Bank——3月8日宣佈破產
硅谷銀行(Silicon Valley Bank)——3月10日被聯邦存款保險公司(FDIC)接管
簽名銀行(Signature Bank)——3月12日被FDIC接管
第一共和銀行(First Republic Bank)——3月16日11家銀行提供300億美元的流動性救助
瑞士信貸(Credit Suisse)——3月19日，瑞士政府安排與瑞銀(UBS)的「強制婚姻」
這是11天內5家銀行倒閉或被救助，其中包括瑞士信貸銀行，世界上最大的銀行之一，瑞士第二大銀行。這些機構的股東和債權人的損失加起來超過了2000億美元。銀行業的市場損失要大得多。
這些失敗和救助都伴隨着非同尋常的監管行動。FDIC放棄了25萬美元的存款保險限額，並有效地爲硅谷銀行和簽名銀行的所有儲戶提供了擔保，擔保了超過2000億美元的存款。這將耗盡FDIC的保險基金，並要求有償付能力的銀行支付更高的保險費，其成本最終將由消費者承擔。
美聯儲走得更遠，提出爲成員銀行提供的任何作爲抵押品的政府證券提供票面貸款，即使抵押品的價值僅爲票面價值的80%或90%。這些抵押貸款將用新印製的貨幣融資，可能超過1萬億美元。
這些行動使美國銀行系統和銀行儲戶陷入了徹底的混亂。現在是所有的銀行存款都有保險，還是隻有美國財長耶倫(Janet Yellen)認爲具有「系統重要性」的存款纔有保險？這一決定的依據是什麼？美國銀行政府證券投資組合的未實現損失現在超過7000億美元，這一事實又如何呢？如果這些損失變成現實，是爲了向出逃的儲戶提供現金，那麼銀行體系的大部分資本將被抹去。
最重要的問題是：危機結束了嗎？美聯儲是否做了足夠的工作來讓儲戶相信這個體系是健全的？恐慌平息了嗎？
答案是否定的。恐慌纔剛剛開始。
我們的答案是基於近幾十年來兩次嚴重金融危機的歷史——1998年和2008年。1998年的危機在1998年9月28日達到嚴重階段，就在對長期資本管理公司(LTCM)進行救援之前。再過幾個小時，世界上所有的股票和債券交易所就會相繼關閉。但這場危機始於1997年6月，當時泰銖貶值，大量資本從亞洲和俄羅斯流出。從一場嚴重的危機到生死存亡的威脅，花了15個月的時間。
同樣，2008年金融危機在2008年9月15日雷曼兄弟(Lehman Brothers)申請破產時達到了嚴重階段。但這場危機始於2007年春天，當時匯豐銀行(HSBC)出人意料地宣佈，抵押貸款損失超過預期。隨後，隨着貝爾斯登(Bear Steans)的兩隻高收益抵押貸款基金破產，以及法國興業銀行(Société Générale)貨幣市場基金關閉，這種情況一直持續到2007年夏天。隨後，恐慌導致貝爾斯登(2008年3月)、房利美和房地美(2008年6月)以及其他機構的倒閉，最後波及雷曼兄弟。
就此而言，在雷曼兄弟破產後，恐慌繼續蔓延，包括美國國際集團(AIG)、通用電氣(General Electric)、商業票據市場和通用汽車(General Motors)，最終在2009年3月9日平息。從匯豐銀行的聲明開始，次貸恐慌和多米諾骨牌效應持續了24個月，從2007年3月到2009年3月。
平均我們的兩個例子(1998年和2008年)，這些金融危機的平均持續時間約爲20個月。這場新的危機已經持續了一個月。它可能還有很長的路要走。
另一方面，當前這場危機可能會更快地進入急性階段。這是因爲技術使銀行擠兌以光速移動。有了iPhone，當你在麥當勞排隊時，你可以從一家倒閉的銀行發起10億美元的電匯。沒有必要在雨中排隊等着輪到你。此外，監管部門的反應更快，因爲他們以前見過這種情況。這就引出了這樣一個問題：監管機構是否已經沒有子彈了，因爲他們已經爲幾乎所有事情提供了擔保，所以他們沒有更多的兔子可以從帽子裏變出來了。
這可能是一場恐慌從銀行轉移到美元自身的危機。如果儲蓄者對美聯儲失去信心(我們已經快到這個階段)，不僅銀行會崩潰，美元也會崩潰。在這種情況下，唯一的解決辦法就是黃金。
進一步的證據來自這樣一個事實：瑞信的「強制婚姻」剛剛完成，投資者就將目光投向了德意志銀行(Deutsche Bank)——這是該鏈條中另一個長期薄弱環節。下一個是誰？巴克萊(Barclays)？桑坦德銀行(Santander)？我們不知道。監管機構和投資者也不知道。但我們知道，更多的失敗即將到來。
順便說一下，這並不是一場真正的銀行業危機，儘管它以銀行倒閉的形式出現。目前正在發生的危機是由支持衍生品頭寸的國庫券抵押品短缺和抵押品短缺導致的資產負債表萎縮引起的。
爲什麼財政部不發行，比如說，2萬億美元的新國庫券，然後讓一級交易商和美聯儲按照需要印刷多少錢來承銷這些國庫券呢？一個原因是美聯儲主席鮑威爾(Jay Powell)和美國財長耶倫都不理解我們剛纔所描述的。
另一個原因是，我們面臨的是「X日期」，即財政部耗盡現金，由於債務上限而無法借入更多資金。國會準備好提高債務上限了嗎？沒有。這是民主黨和共和黨之間常見的「懦夫博弈」，看不到解決方案。
因此，我們很快就會從銀行擠兌到國庫券短缺，再到債務上限僵局。監管機構和財經記者明白這一點嗎？不，他們不知道怎麼把這些點聯繫起來。但你懂的。我們或許無法阻止危機的發生，但我們可以預見危機的來臨，並做好相應的準備來保護財富。第一步是獲得黃金。它會幫你渡過難關。