FX168財經報社(北美)訊 在美國和瑞士的銀行業危機損害了美元和瑞士法郎作爲動盪時期首選資產的地位之後，日元正重新成爲首選的外匯避風港。
這是日元命運的改變，僅僅幾個月前，日元還需要政策制定者的支持才能從30年低點復甦。日元是本月全球表現最好的主要貨幣，對於DWS Group和摩根士丹利等公司來說，日元是下一筆大交易。
羅素投資(Russell Investments)外匯部門主管Van Luu表示:「日元去年非常疲軟，但我們看到了逆轉——這是我們今年看到的主要趨勢之一。」
日元的反彈表明，在全球加息週期似乎接近尾聲之際，市場情緒是如何瞬息萬變的。日元的強勢讓做空日元的對衝基金措手不及，華爾街現在青睞日元作爲對衝全球經濟進一步衝擊的工具。
儘管銀行類股下跌通常會引發美元反彈，但這已導致投資者押注美聯儲將扭轉長期維持高利率的策略，此前這是做空日元的搖錢花。即使在動盪迫使瑞士信貸集團被收購的情況下，歐洲(在某種程度上也包括日本)的政策制定者仍在推行有利於本國貨幣而非美元的緊縮政策。
瑞銀集團分析師表示:「我們認爲銀行業的壓力應該更多地集中在美國地區，歐元和日元將繼續受益於美國例外論的衰落。」
衰退的避難所
經濟衰退的前景正促使安聯全球投資(Allianz Global Investors)旗下一支基金進行包括日元在內的防禦性交易，而道富環球投資(State Street Global Advisors)的戰術投資組合則傾向於日元。據德意志銀行投資部門DWS Group首席投資長Bjoern Jesch，該行押注未來12個月美元/日元將升至125。
摩根士丹利甚至更爲樂觀，預計日元將上漲約9%，至1美元兌120日元，它認爲投資者在觀望經濟影響究竟有多嚴重。
在期權市場，根據衡量日元預期走向的風險逆轉指數(risk reversals)，三個月期限的交易員增加了對日元的多頭押注，達到2020年以來的最高水平。
（圖源：彭博社）
不過，瑞銀(UBS)外匯策略主管James Malcolm表示，使用日元作爲投資組合對衝的成本「異常高昂」，部分原因在於利差。他仍預計年底前日元兌美元將升至120，但他表示，現在的做法是「戰略性的」。
對日元的追捧是在另一個傳統避險貨幣瑞士法郎兌美元匯率遭遇2015年以來最大單日跌幅之後出現的，當時人們對瑞信的信心跌至谷底。儘管此後瑞士法郎收復了一些失地，但瑞士投資者卻遭受了打擊。
野村國際外匯策略師Yusuke Miyairi表示:「最近美國和歐洲的金融不穩定風險增加了經濟放緩的可能性。」「我們認爲，日元作爲相對‘避險’貨幣將更容易受益。」
通脹迴歸料也將提振日元
在日本，通脹的迴歸也引發了對日元升值的押注。交易員們繼續猜測，在多年將利率壓制在接近零的水平之後，日本央行最終將使政策正常化。
日本央行在全球加息的情況下采取的超寬鬆政策是日元去年失去避險地位的原因之一，日元兌美元匯率一度下跌超過24%。
對日元興趣的激增可能也意味着日元匯率的更大波動。
彭博情報(Bloomberg Intelligence)首席全球衍生品策略師Tanvir Sandhu表示:「隨着美聯儲加息週期接近尾聲，這可能成爲美元兌日元市場走勢的主要推動因素——日本可能成爲波動性上升的地方。」
