周五(3月17日)當周金價大幅走高，突破1900美元並站穩在其上方。諸多因素支持金價走高，歐美銀行業危機引發了市場的擔憂情緒，是推升了避險金價的主要因素。此外，中國經濟逐步復蘇也推升了黃金的買盤需求。不過，美聯儲升息的預期或限制金價上漲。
下周，投資者需要重點關注北京時間周四3月23日，凌晨2點的美聯儲3月決議，該決議將會給未來金價走向指引方向。接下來，讓我們對本周影響金價的因素做出更詳盡的解讀。
金價日圖走勢
美國硅谷銀行和簽名銀行倒閉，引發了市場的避險情緒支持金價
隨着硅谷銀行（SVB）倒閉，監管機構關閉了全球最大加密貨幣銀行Signature Bank簽名銀行，市場擔憂該金融事件進一步蔓延而紛紛拋售風險資產。硅谷銀行倒閉是自2008年金融危機以來美國銀行業遭遇的最大倒閉事件。
硅谷銀行倒閉事件的影響加劇了人們對全球經濟增長的擔憂，因為人們認為這是金融體系諸多問題中的第一個問題。
盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，SVB事態發展令美國經濟衰退的風險有所增強。全球借貸成本上升正在損害金融體系，並引發對經濟增長的擔憂，最終將導致需求放緩。而中國重新開放所引發的樂觀情緒也有所消退，因為這個人口眾多的國家將其今年增長預測目標下調至5.0％。
硅谷銀行倒閉符合即將到來的美國經濟衰退的規律。德意志銀行表示，美聯儲加息周期、美國國債倒掛幅度加深、科技行業巨大的泡沫破滅以及私人資本失控增長等因素都是硅谷銀行倒閉的原因。人們無法想象，如果美國在這時候陷入衰退，會帶來多大的溢出效應。通常金融企業的崩潰都會發生在國家實行過多刺激政策、通脹高企以及資產泡沫增加、央行加息、國債收益率倒掛、貸款標準被收緊這一周期之後，而隨之而來的將是經濟衰退。
硅谷銀行的突然倒閉也引發了人們的疑問：美聯儲過去一年的快速加息對其他銀行有何影響？這也讓投資者認為美聯儲可能會放慢貨幣政策。目前有些機構認為，美聯儲3月份不會重新加速升息，甚至不排除年底前降息可能。
歐美銀行業爆發連鎖危機的擔憂情緒，激發避險支持金價
市場認為瑞士信貸銀行的傳言是硅谷銀行破產後的傳染效應。瑞士信貸近日發佈了2022年財報，指出其對財務報告的內部控制存在「重大缺陷」，並指出尚未遏制客戶外流。而其大股東沙特國家銀行董事長胡達里稱不會為瑞士信貸提供財政援助后，市場擔憂情緒轉化為恐慌。這引發了新一輪風險資產拋售潮。
市場認為瑞士信貸存在一些風險，可能與硅谷銀行金融危機糾纏在一起，並可能成為下一個流動性受害者，儘管瑞士信貸的首席執行官否認了所有說法。此前，美國兩家銀行倒閉已經引發市場擔憂，認為美聯儲和其他主要央行激進加息為經濟急劇下滑埋下了伏筆。
不過，瑞士銀行業監管機構出手干預，並承諾在必要時提供流動性解決方案，這緩解了市場恐慌情緒。瑞士監管機構周三表示，瑞士信貸若需要，可從央行獲得流動性，在瑞信引領歐洲銀行股潰敗后，監管機構急於緩解人們對該貸款機構的擔憂。瑞士金融市場監管局（FINMA）和瑞士央行在一份聯合聲明中稱，瑞士信貸「符合對具有系統重要性的銀行所規定的資本和流動性要求」。
一位熟悉情況的消息人士稱，一些政府和至少一家銀行向瑞士施加壓力，要求其採取行動。瑞士央行和金融市場監管局還表示，「沒有跡象表明，由於目前美國銀行市場的動蕩，瑞士機構有直接的受波及風險」。他們暗指硅谷銀行和Signature銀行的倒閉所引發的動蕩。然而，資深經濟學家警告稱，瑞信危機有可能顛覆全球經濟從疫情和烏克蘭戰爭雙重衝擊中復蘇的勢頭。
有消息稱，瑞士信貸正考慮從瑞士國家銀行（SNB）借款500億瑞郎，以加強流動性。同時，美聯儲（Fed）、財政部、聯邦存款保險公司（FDIC）和美國貨幣監理署（OCC）發佈一項簡短聲明稱，11家銀行向第一共和國銀行注入了300億美元存款。
各大銀行聯合推出這種支持措施是最受歡迎的，也顯示出銀行體系的韌性。此外，「我可以向委員會成員保證，我們的銀行系統仍然是健全的，美國人可以放心，當他們需要的時候，他們的存款會在那裡，」美國財政部長珍妮特-耶倫將在周四告訴參議院金融委員會。
「本周的行動表明，我們堅決致力於確保儲戶的儲蓄保持安全，」耶倫寫道。「股東和債務人沒有得到政府的保護。重要的是，這一行動沒有使用納稅人的錢，也沒有讓他們面臨風險。」
本周美國數據整體表現好壞參半，基本符合預期
美國2月份消費者價格指數(CPI)環比增長0.4%，同比上漲6%。這一數據符合市場普遍預期。儘管2月通脹數據創造了自2021年9月以來的最小同比增幅，但美國的整體物價水平仍處於高位。
剔除波動較大的食品和能源價格后，美國2月份核心CPI環比上漲0.5%，漲幅較1月擴大0.1個百分點；同比漲幅為5.5%，是2021年12月以來最小值。
分析認為，美國通脹雖有所緩解，但仍居高不下。美聯儲當前面臨的問題是，在採取措施應對銀行業風險的同時，如何通過提高利率來繼續給美國經濟「降溫」。
美國勞工部周四公布的數據顯示，截至3月11日當周初請失業金人數為19.2萬，好於市場預期的20.5萬，前一周數據為21.2萬。上周，美國初請失業金人數錄得自去年7月份以來的最大降幅，抵消了此前一周初請失業金人數的大部分增幅。
美國人口普查局周四公布的數據顯示，繼1月份下降2％之後，2月份的房屋開工率按月增長9.8％，遠高於市場預期的下降0.6％。同時建築許可激增13.8％，而市場預期為萎縮0.5％。
此外，費城聯邦儲備銀行公布的調查顯示，3月製造業商業前景指數從2月份的-24.3改善到-23.2，但低於市場預期的-14.5。
美國2月生產者物價指數（PPI）年率從1月份的5.7％放緩至4.6％，遠低於市場預期的5.4％。而核心PPI年率從5.4％放緩至4.4％，也低於市場預期的5.2％。按月計算，核心PPI為0％。PPI數據低於預期支持美聯儲有空間在金融穩定擔憂的情況下略微放慢加息步伐。
美國人口普查局公布的數據顯示，美國2月份零售銷售下降0.4％，至6979億美元，低於市場的下降0.3％，而1月份數據由增長3.0％上修為增長3.2％。
美國2月份零售額在上月飆升后出現下滑，這表明消費者支出雖然保持了增長，但已經開始感受到持續通脹和美聯儲加息的壓力。儘管勞動力市場的韌性讓許多美國人得以繼續消費，但仍有人依賴信用卡，難以維持收支平衡。
中國央行降准經濟逐步復蘇，提高黃金的買盤需求支持金價
為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕，中國人民銀行決定於2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。
這是中國人民銀行今年首次下調金融機構存款準備金率，上一次是在去年12月5日，下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。
中國人民銀行相關負責人表示，將堅決貫徹落實黨的二十大、中央經濟工作會議和全國兩會精神，按照黨中央、國務院決策部署，精準有力實施好穩健貨幣政策，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，更好地支持重點領域和薄弱環節，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，着力推動經濟高質量發展。
15日，中國交出2023年前兩月的經濟運行成績單。國家統計局當天發佈的數據顯示，1-2月份，國內生產需求明顯改善，就業物價總體穩定，市場預期加快好轉，經濟運行呈現企穩回升態勢。路透社稱，儘管面臨著全球需求疲軟的挑戰，但中國在經歷疫情衝擊后，消費和基礎設施投資都出現復蘇，這推動中國的經濟活動在2023年前兩個月回暖。
具體來看，工業生產方面，1-2月份，全國規模以上工業增加值同比增長2.4%，比2022年12月份加快1.1個百分點。服務業方面，全國服務業生產指數同比增長5.5%，實現由降轉增。
從消費來看，1-2月份，社會消費品零售總額77067億元，同比增長3.5%。按消費類型分，商品零售增長2.9%，餐飲收入增長9.2%，全國網上零售額增長6.2%。
分析表示，前兩個月經濟運行一個很大的亮點，就是消費的改善和回升。一是接觸型消費、服務消費回升比較明顯；二是商品零售多數在改善；三是實體店零售銷售明顯改善。從後期走勢看，消費回升向好值得期待，主要表現在我國14億人口超大規模市場優勢明顯。
從投資來看，1-2月份，全國固定資產投資（不含農戶）53577億元，同比增長5.5%。分領域看，基礎設施投資同比增長9.0%，製造業投資增長8.1%，房地產開發投資下降5.7%。路透社稱，基礎設施投資上漲而房地產投資下降，反映出購房者和開發商態度仍然謹慎。
2月中國新房價格結束了連續17個月的通縮：中國國家統計局發佈的70個大中城市房價數據顯示，經季調2月一級市場加權平均房價月率出現上漲。所有城市的房價都普遍上漲。 70個城市中，一線和二線市場房價連續大幅回升。
此外，中國國內生產總值（GDP）預測意外上調。高盛將2023年中國GDP預測從此前的5.5％上調至6％。
美聯儲下周決議加息的預期或限制金價上漲
聯邦基金期貨最近支持了美國央行在下周三3月22日貨幣政策會議上加息0.25％。
加拿大豐業銀行經濟學家指出，市場似乎仍在處理過去幾天的發展，並思考對貨幣政策的影響。金融市場壓力造成的通貨緊縮影響很可能使央行對加息更加謹慎，但現在說銀行股波動的後果到底如何也許還為時過早。謹慎地進行可能是決策者的最佳選擇。在此期間，外匯的不安和不穩定的趨勢可能會繼續下去。
法國興業銀行外匯策略主管Kit Juckes報告稱，隨着美聯儲加息周期的結束越來越近，美元變得更加脆弱。美聯儲的緊縮政策使兩年期收益率上升到了上一個周期性高峰和再上一個高峰之上。這就是波動的根本原因，它使利率峰值更接近。而美元有時在利率之前達到峰值，有時在下降趨勢開始之後，利率的下行周期通常也會使美元走低。
此外，全球評級巨頭穆迪周三晚些時候發佈了對全球央行的指引，尤其是在瑞士信貸動蕩之際對美聯儲的指引。穆迪表示，預計聯邦公開市場委員會（FOMC）將在3月22日的會議上將聯邦基金利率上調25個基點。如果銀行業壓力加劇，美聯儲很可能會暫停加息，以評判形勢。美聯儲和其他央行將會召開緊急會議，提供指引，遏制潛在的恐慌情緒。未來幾周，金融市場可能仍將動蕩。
巴克萊不再預計美聯儲3月會加息，但進一步加息仍是基線情景。巴克萊銀行表示：「隨着對金融穩定的擔憂成為首要問題，我們調整了我們的預測，目前預計在即將到來的FOMC會議上不會加息，這是基於風險管理方面的考慮。」巴克萊經濟學家們預計將出現「暫停加息」局面，因為他們認為，未來幾周動蕩局勢可能會得到控制，尤其是在政府提供擔保之後。破產銀行的問題本質上是孤立的，而不是系統性的，市場很可能會反映出這一點。但他們並不認為美聯儲加息已經結束，「我們仍然認為，美聯儲將把進一步加息視為基線情景。」
高盛集團預測，美國聯邦儲備委員會本月不會加息，原因是金融領域「最近的壓力」。高盛經濟分析師揚?哈丘斯當地時間12日在研報中寫道：「鑒於銀行系統的壓力，我們預期（美聯儲決策機構）聯邦公開市場委員會不會在3月22日召開的下次會議宣布加息。」高盛預測，美聯儲將在5月、6月和7月分別加息25個基點，最終目標區間將在5.25％至5.5％之間。
