FX168財經報社(香港)訊 野村(Nomura)是在2022年6月第一家呼籲加息75個基點的銀行，隨後再發布更引人注目的7月加息100個基點預測。該機構原本預計，今年3月將加息50個基點，支持美聯儲主席鮑威爾的鷹派立場，但隨着美國銀行業爆雷，野村突然轉向，再次成爲第一家喊出“下一個月降息、結束量化緊縮”的知名機構。按德意志銀行說法，當前的市場走勢證實，經濟衰退週期已經開始。
“硅谷銀行、Silvergate和Signature銀行是美聯儲緊縮週期的首批受害者。從歷史上看，你不能在一年內將利率提高超過400個基點而不破壞某些東西，”Curvature Securities寫道。
金融市場上的每個人都期待，週三(3月15日)的美國消費者物價指數(CPI)成爲歷史上最重要的CPI。野村證券策略師 Aichi Amemiya很快意識到他需要用另一個超級離羣的電話給人留下鮮明的印象，在高盛昨晚打破封條表示預計FOMC將在3月暫停加息後，野村的Amemiya決定他必須做他之前做過很多次的事情，並迅速發佈了最具爭議的美聯儲預測。
(來源:推特)
“在下一次美聯儲FOMC會議上從加息50個基點，調整到降息25個基點，”從而使得野村成爲華爾街首個呼籲3月降息的華爾街人士。
那麼，爲什麼僅僅呼籲暫停就降息似乎已經引起足夠的爭議，因爲大家都清楚，摩根大通的Michael Feroli仍在呼籲加息25個基點。ZeroHedge評論稱：“好吧，正如Amemiya在他的說明中解釋的那樣，美聯儲推出幾項救助政策行動，這比野村預期的要激進得多。監管機構擴大了緊急措施的範圍，以保護Signature Bank的存款人，其金額遠低於硅谷銀行SVB。”
“我們認爲，這表明監管機構有強烈的意圖防止與其他銀行發生類似事件並遏制蔓延。此外，美聯儲的新貸款工具可能會降低小銀行出售持有資產和發生資本損失的風險。”
然而正如指出的那樣，野村證券承認，從市場反應來看，“金融市場似乎認爲這些政策行動是不夠的，因爲截至隔夜美股收盤時，美國金融業的股價繼續下跌”。
(來源:野村)
根據野村證券的說法，市場的一個擔憂是“由於多種原因，存款外逃可能不會很快放緩”。
儘管美國FDIC保護硅谷銀行和Signature Bank的所有存款人，但公司存款人仍然擔心即使是暫時的，也可能無法從受監管的銀行提取他們的存款，即使這些存款後來被整改。
其次，具有諷刺意味的是，由於美國FDIC宣佈將所有硅谷銀行的存款人全部化，個人存款人對存款利率的敏感性可能會增加。ZeroHedge繼續補充：“我們可能會看到商業銀行大量資金流出，這可能會迫使銀行清算其貸款組合，除非銀行大幅提高存款利率。”
第三，在銀行的證券投資方面，銀行持有至到期投資組合的未實現資本損失可能不會因爲美聯儲的新BTFP而成爲迫在眉睫的問題。然而，如果美聯儲將政策利率“長期維持在較高水平”，銀行將不願清算持有的證券，因爲出售這些證券很快就會造成證券損失。
綜上所述，野村現在預計美聯儲將在3月FOMC會議上以25個基點的增量降息。他們此前預計自2月24日以來加息50個基點，遠在鮑威爾主席上週發表證詞之前。
野村補充說：“儘管降息25個基點似乎不太可能成爲金融機構的靈丹妙藥，但如果美聯儲在經濟預測摘要中顯示預期會繼續降息，市場可能會很快消化進一步降息的預期。這可以在一定程度上降低進一步銀行擠兌的風險，並減少未實現的資本損失。”
不僅如此，野村策略師還預計美聯儲將停止量化緊縮，也呼應了小銀行現在準備金受限的觀察。
(來源:TS Lombard)
Amemiya表示，“儘管存款與貨幣市場基金(MMF)等非存款投資工具的選擇對銀行很重要，但結束量化緊縮應該有助於保持準備金數量比其他情況更充足。”
“其他銀行面臨嚴重的銀行擠兌風險這一事實表明美聯儲過度緊縮的風險增加，這也支持近期降息。正如我們所說，相對於金融市場狀況，累計加息正在不成比例地減少通過銀行貸款提供的信貸供應。”
“過去加息的滯後影響現在可能會以嚴厲的方式體現出來，我們認爲，通過銀行貸款收緊金融狀況可能會導致經濟從2023年下半年開始陷入衰退。然而這一過程可能正在加速，有可能推進衰退，並在一定程度上滯後地施加通縮壓力。”
“在這一點上，美聯儲可能會變得更具前瞻性，因爲它可能會更加重視通脹前景，而不是等待已實現的通脹大幅下降。在這方面，儘管我們預計在3月14日的2月CPI報告中核心CPI通脹率將穩步上漲0.4%，但我們認爲金融穩定風險正迅速成爲貨幣政策的主導因素。”
儘管野村仍然堅持認爲，只要美聯儲降息足夠多，經濟衰退還是可以避免的。但市場似乎有不同的聲音，根據德意志銀行的說法，隔夜的市場走勢證實經濟衰退已經開始。
