FX168財經報社(香港)訊 通脹與加息壓力飆升，各國利率持續上揚，受害的不只是散戶與專業機構，央行的圍牆也正在傾倒。3月剛起步，瑞士央行就報告年度虧損1325億瑞士法郎，約1415.40億美元，是該行115年曆史上最大損失。德國央行也公佈數據，創下自1979年以來最大帳面虧損，承認儲備金難彌補1萬億歐元，約1.06萬億美元鉅債。
瑞士央行115年來最大虧損
瑞士國家銀行(SNB)週一(3月6日)報告年度虧損1325億瑞士法郎），與其1月份公佈的臨時計算結果相符。這是央行115年曆史上最大的損失，是由於去年債券和股票市場下跌導致瑞士央行投資價值暴跌造成的。
瑞士法郎走強也產生了負面影響，減少了瑞士央行的持有量和外國投資在轉換回瑞士法郎時的回報。繼2021年盈利260億瑞郎之後出現虧損，這意味着瑞士央行將自1907年成立以來，第二次不向瑞士中央或地區政府支付股息或向投資者派發股息。
2022年的大部分虧損可歸因於外匯頭寸損失1315億瑞郎，其持有的債券價值縮水720億瑞郎，股票投資組合縮水410億瑞郎。報告的損失抹去了瑞士央行1025億瑞郎的分配準備金，這意味着該央行在考慮準備金分配後淨虧損395億瑞郎。
瑞士央行將於3月23日發佈下一次貨幣政策更新，但拒絕就此次損失對其未來貨幣政策的影響發表評論。分析師認爲這不會影響此事，儘管瑞士央行遭受了鉅額虧損，但其股本仍爲660億瑞郎。
瑞銀經濟學家亞歷山德羅·比(Alessandro Bee)表示：“即使股票完全消失，這也不會在短期內改變貨幣政策，因爲瑞士央行可以在沒有股票的情況下運作。只有在長期負資產的情況下，我纔會看到對貨幣政策的影響。但即使在經歷了去年的鉅額虧損之後，我們也遠未出現這種情況。”
德國難補1萬億賬面鉅債
3月1日，德國央行公佈2022年數據，根據其損益表顯示，德國央行去年帳面虧損金額高達1.72億歐元。爲了彌補虧損，德國央行動用其10億歐元的風險準備金(Risk Provisions)，因此無法創造額外收入給德國政府。
“現在和未來幾年的獲利發展，是過去幾年過度寬鬆的貨幣政策的最終結果。當前爲了及時恢復價格穩定，需要緊縮的貨幣政策，”2022年1月上任的德國央行總裁內格爾(Joachim Nagel)指出。
實際上，德國央行之所以會出現大幅帳面虧損，主要是因爲自2015年起，參與歐洲央行(ECB)的購債計劃，其帳面上累積了高達1萬億歐元的政府債券，而這也是內格爾的前任總裁魏德曼(Jens Weidmann)持續反對的作法。
過去持續的購債，創造了過去幾年歐洲負利率公債市場。但自2022年以來，嚴重的通脹加上歐洲央行加息，使得德國央行受到雙面夾擊。一方面其要付給商業銀行的存款利息負擔增加，而另一方面其帳面上的債券價格持續下跌。
英國《金融時報》引述德國財政部長德國財政部長林德納(Christian Lindner)指出，德國政府每年的債息支出在過去2年大幅增加10倍，從40億歐元大幅成長爲400億歐元，“這筆資金大可以花在別的地方”。
“德國財政部過去幾年受惠於便宜利率良多，”報道也引述德國聯邦議院議員Frank Schäffler分析，“現在回力鏢轉回來了，不但是要付出更高的利息支出，也代表德國央行能貢獻的獲利不見了，天下沒有白吃的午餐”。
不單單是德國央行，歐洲央行也開始面臨瘋狂購債計劃的惡果。2月底歐洲央行公佈2022年財務結算，即動用16億歐元的風險準備金，才把去年的帳面虧損彌平。而其風險準備金也因此下降爲66億歐元。
據Politico在2022年底就撰文指出，全球各大央行，包括歐洲央行、美聯儲、英格蘭銀行、瑞士央行和澳洲聯儲等加總起來，總計帳面損失高達1萬億美元。
專家也分析，央行出現大幅帳面虧損之際，真正的危險不在於他們真的會破產，危害是在於他們將面對更強大的地緣壓力。
“中央銀行因爲無法如願壓低通脹，已經面對民衆端和政府很大的壓力，”LH Meyer Monetary Policy Analytics經濟學家Derek Tang指出。他也補充：“他們已經面對一定程度的信心喪失，現在資本的損失更增加了一層的難度。”
分析師警告說，連續多年的虧損可能會削弱德國央行來之不易的信譽。
“公衆的批評將會增加，” Heinrich Heine University Düsseldorf貨幣經濟學教授Ulrike Neyer說。“首先因爲不會向政府付款，其次因爲人們可能會爭辯說央行的獨立性受到威脅。不過，我認爲這種批評並不完全有道理。”