FX168財經報社(香港)訊 週五歐市早盤，美元指數穩持在103.27水平，在當前市場環境中難以找到明確的方向。荷蘭國際集團(ING)發出警告，美國國債曲線出現深度倒掛，觸及另一個歷史低點-87個基點。若是下週美國CPI通脹報告不慎爆雷，金融市場恐怕將迎來更劇烈的震盪。
“我們傾向於將此解讀爲美聯儲的最新消息，以及更強勁的數據相結合發揮了預期作用。這意味着在微調政策立場的背景下，近期可能會進一步收緊政策，但就長期前景而言，市場尤其看好美聯儲主席鮑威爾暗示通貨緊縮動力已經發揮作用，”ING分析師寫道。
從今天開始的密歇根大學消費者信心調查及其調查通脹預期，到週二發佈的CPI通脹報告達到高潮，市場將收到關鍵數據點，以證實他們對價格動態已經永遠轉好的看法。
然而，當前的調查實際上預計將顯示1年通脹預期水平略有上升。下週，雖然市場普遍認爲整體通脹率將從6.5%同比進一步下降至6.2%，核心通脹率將從5.7%進一步下降至5.5%，但實際環比核心通脹率實際上預計爲0.4%。
“請記住，月環比通常可以更好地反映當前價格的發展情況。”
更強硬的央行和更強勁的數據最顯着的影響是，收益率曲線更深的反轉。
(來源:ING)
看看美國曲線歷史上的深度倒掛，人們應該原諒一段時間以來所做的那樣誇大估值。但由於現在有如此多的良性前景依賴於通貨緊縮的說法，下週通脹數據令人失望的風險可能會產生更大的市場影響。
“事後看來，市場對未來幾天的前景感到不安，再加上相對估值的變化幅度，可以解釋昨晚觸發利率調整的美國30年期國債拍賣結果疲軟，使收益率從當日低點暫時上漲8個基點。”
美元：缺乏方向
美元在當前的市場環境中難以找到明確的方向，美聯儲官員本週繼續發表強硬言論，但不得不含蓄和明確地承認，在討論進一步緊縮的規模之前，必須從數據中收集更多證據。這實質上讓市場留下了一種信念，即3月份加息25個基點，以及一種關於這是否會達到頂峯的明顯懷疑。聯邦基金期貨通過定價5.14%的峯值利率反映了這種不確定性。
“我們懷疑關鍵的美元交叉盤將保持區間波動，直到下一個關鍵數據發佈。雖然今天密歇根大學的調查可能會對市場產生一定影響，但下週的CPI纔是真正的風險事件。如果總體風險環境在今天的另一個交易日證明具有彈性，那麼在下週的通脹數據公佈之前，美元應該仍會在一些防禦性頭寸的支持下找到底部，就像美聯儲會議前夕發生的那樣。”
美聯儲的溝通仍然很重要，但次於數據。畢竟，在最新的就業報告和另一輪美聯儲講話之後，市場已經有機會評估美聯儲對強勁經濟數據的反應功能。美聯儲的克里斯托弗沃勒和帕特里克哈克今天發表的額外政策言論不太可能改變美元的遊戲規則。
ING展望道：“美元指數可能會在下週的CPI報告中，繼續徘徊在103點附近。”
美國最新的就業數據可能提高了今天加拿大出現積極驚喜的門檻，儘管市場普遍認爲總體招聘數字15k的增幅相當小。與美聯儲不同的是，加拿大央行已表示其緊縮週期可能已經結束，儘管如果數據與通貨緊縮的說法相悖，加拿大央行仍爲進一步加息敞開大門。市場認爲進一步加息的可能性很小，甚至沒有，但似乎同樣不願考慮年底前的任何降息。
這爲今天的數據意外對加元的顯着影響留下了一些空間，疲軟的數字可能會刺激寬鬆的押注，而強勁的數字再加上最近對美聯儲利率預期的上調，可能會鼓勵市場考慮加拿大央行最後一次加息。
“我們仍然預計美元/加元將在未來幾個月測試1.3000，但主要驅動因素可能是美元疲軟，而不是加元表現出色，”ING提到。
歐元：目前區間波動
隔夜的短暫反彈未能推動歐元/美元回到1.0800上方，在下週的數據爲美元提供更明確的方向之前，該貨幣對可能主要在1.07-1.08區間內交易。儘管風險環境改善有助於順週期歐元，但德國昨日低於市場普遍預期的通脹，可能使投資者對歐元再次上漲更加謹慎。
從這個意義上說，歐洲央行發言人提振歐元的能力似乎減弱了。歐洲央行中最著名的鷹派人物之一伊莎貝爾·施納貝爾(Isabel Schnabel)今天將參加現場問答，儘管她關於需要進一步收緊政策的信息已經傳遞到資產價格上。另外，Pablo Hernandez de Cos也定於今天發表講話。
英鎊：第一季度收縮的可能性更大
英國今天上午公佈GDP數據，讀起來非常艱難。大部分收縮0.5%可以歸咎於罷工，運輸和健康都是沉重的拖累，或由於世界盃導致12月沒有英超聯賽。然而，第四季度的疲軟集中在12月這一事實意味着，第一季度的起點較低，並且幾乎可以肯定意味着即使整個季度的經濟活動實際上停滯不前，市場也會出現收縮。
“我們自己的看法是，第一季度GDP將下降0.3-0.4%，第二季度可能會略有下降，經濟衰退看起來仍然只是基本情況。”
然而，下週的工資數據是英國央行政策制定者在評估“通脹持續性”跡象時，將更加密切關注的數據。ING指出：“正如我們的經濟團隊在此討論的那樣，服務業的工資和發展可能決定3月份加息的成敗。目前，我們的預期是3月份最後一次增長25個基點。”
歐元/英鎊似乎失去了一些看跌勢頭，正如最近所討論的那樣，市場沒有看到英鎊表現出色的明確驅動因素，該貨幣對回到0.8900上方是ING機構展望的基本情況。
