周五(1月20日)當周美元指數維持震蕩整理的走勢。美聯儲官員本周繼續釋放鷹派言論對美元構成支持，但市場對美國經濟前景放緩的擔憂又施壓美元。
其他非美方面，歐洲央行行長拉加德強硬的言論支持歐元，英國央行加息預期支持英鎊，日本央行超寬鬆政策打壓日元。接下來，讓我們詳細解析本周貨幣市場的幾個主要貨幣對的走勢。
美元指數本周維持震蕩整理，美聯儲官員釋放鷹派基調言論支持美元，但美國經濟數據表現不佳，經濟放緩擔憂增加施壓美元
圖：美指日圖走勢
美國本周經濟數據表現不佳經濟前景堪憂，給美元壓力
美聯儲褐皮書顯示，自上次報告以來，美國整體經濟活動保持相對穩定，總體而言，聯繫人預計未來幾個月美國經濟幾乎不會出現增長。在大多數地區，產品銷售價格以溫和或適度的速度增長，但許多人表示，與最近幾個報告期內相比，價格上漲的速度已經放緩。大多數地區的就業繼續以溫和的速度增長。總體而言，受訪者普遍預計未來幾個月將出現小幅增長。各地區薪資壓力仍在上升，不過有五家儲備銀行報告稱，這些壓力已有所緩解。
美國12月零售銷售月率下降了1.1％，創一年來最大降幅。這是繼11月份下降0.6％之後的又一次下降，並且低於共識的下降0.8％。不包括汽車，核心零售銷售也在報告月份收縮了1.1％，而預期是下降0.4％，11月是小幅下降0.2％，表明消費者需求放緩。此外，對照組銷售下降0.7％，遠低於預期和前值的下降0.2％，表明年底商品支出疲軟。隨着過剩儲蓄和近期實際收入增長出現減弱，未來美國經濟將更加疲軟。
美國勞工統計局公布的數據顯示，美國12月生產者價格指數（PPI）年率從上個月向下修正的7.3％下降到6.2％，低於市場預期的6.8％。此外，核心PPI年率從上個月的6.2％下降到5.5％，再次低於市場預期。按月計算，核心PPI為0.1％，低於11月的0.2％（從之前報告的0.4％向下修正）。通脹放緩支持美聯儲放緩激進收緊貨幣政策部分。
美國去年12月工廠產出出現了自2021年2月以來的最大降幅，表明隨着國內外需求放緩，製造業進一步走軟。周三公布的數據顯示，11月份的數據向下修正為-1.1％，而12月為-1.3％。包括採礦業和公用事業在內，12月份工業總產出下降0.7％。在過去8個月中，工業生產有6個月出現下滑，其中最嚴重的是11月和12月，很明顯美國製造業已經陷入衰退。
美聯儲官員繼續釋放鷹派言論支持美元
聖路易斯聯儲主席布拉德表示，必須進一步提高利率，以確保通脹壓力消退。布拉德周三表示：「我們幾乎已經進入了一個我們可以稱之為限制性的區域，我們還沒有完全到達這一區域。官員們希望確保通貨膨脹率穩步下降至2％的目標。我們不想在這一點上動搖。」。布拉德補充說，隨着抗通脹的進程不斷展開，「2023年必須保持緊縮政策」。布拉德預測，到今年年底，利率將處在5.25％至5.5％之間。
達拉斯聯儲主席洛根闡述了美聯儲應放緩升息步伐的理由，以更好地調整貨幣政策以適應不確定的經濟前景，但暗示利率最終可能上調得較許多人目前預期的要高。
克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示，開始出現了我們需要看到的那種狀況。」梅斯特對美聯社的評論是在今天一系列經濟數據發佈后發表的，特別是生產者價格指數和零售銷售。這些數據顯示出通縮趨勢，並強化了美聯儲將在即將召開的會議上繼續放慢緊縮步伐的預期。梅斯特還表示，「好的跡象表明，事情正在朝着正確的方向發展……這對於我們如何思考政策需要走向何方是一個重要的消息。
堪薩斯聯儲主席喬治解釋說，美聯儲必須恢復價格穩定，「這意味着需要讓通脹實現2％目標」。美聯儲官員喬治還表示，市場可能對美聯儲需要做什麼有不同的看法，但美聯儲的目標是2％。
費城聯儲主席哈克周三重申，他已經準備好讓美國央行放緩加息步伐，因為有跡象表明，通貨膨脹高企正在降溫。「通脹高企是一種負面因素，導致經濟效率低下，對收入有限的美國人的傷害格外嚴重，"哈克爾在準備好的講話中說。他在特拉華州紐瓦克對一群人表示，為了控制通脹，美聯儲的「目標是適度放緩經濟增長，並使需求與供給更加一致。"美聯儲承諾將通貨膨脹率降至2％的目標。預計美聯儲今年將「再加息幾次」。預計今年通貨膨脹率將放緩至3.5％。通貨膨脹率將在2025年降至美聯儲2％的目標。預計美國經濟今年將增長1％，不太可能出現衰退。預計美國失業率今年將上升至4.5％，然後才會回落。
市場熱議美聯儲未來加息前景
調查顯示，美聯儲將在接下來的兩次政策會議上每次加息25個基點，然後結束緊縮周期，可能至少在今年剩餘時間都將保持利率不變。
受訪的90位分析師中有61位認為，美國聯邦基金利率預計3月份將在4.75%-5.00%觸頂。這比美聯儲決策者在12月會議結束時發佈的「點陣圖」預測中的2023年利率中值低25個基點。
荷蘭國際集團(ING)首席國際分析師James Knightley指出：「美國通脹顯示物價壓力正在緩解，但在就業市場強勁的環境下，美聯儲將對利率見頂持謹慎態度。」
渣打銀行經濟學家預計，在未來1-3個月，我們預計美國政府債券收益率將升至4％，因為我們預計美聯儲將在23年上半年再加息75個基點，這應該對美元起到支持作用。中國的快速重新開放可能會導致通脹率的下降速度慢于預測。這可能導致市場重新評估目前對美聯儲在2023年相對快速的寬鬆政策的預期，這可能推動資金流入避險的美元。
歐元兌美元本周震蕩整理，主要受制於美元的整理，歐洲央行行長拉加德強硬的加息言論支持歐元
圖：歐元兌美元日圖走勢
歐洲央行(ECB)行長拉加德19日在世界經濟論壇2023年年會上表示，儘管最近歐元區通脹率下降以及進行了一系列加息，但歐元區的通脹仍然「太高」。歐洲央行必須在對抗通脹方面保持「正軌」。歐洲央行未來將進一步加息。
此前在2022年12月的歐洲央行貨幣政策會議上，拉加德表示支持進一步加息50個基點，以控制通脹並將通脹率降低到歐洲央行2%的中期目標。
在世界經濟論壇2023年年會上，荷蘭央行行長兼歐洲央行管理委員會成員克拉斯·諾特(Klaas Knot)也表示，拉加德上個月關於短期內繼續加息50個基點的言論仍然有效。
18日，歐洲央行管理委員會成員暨法國央行行長維勒魯瓦德加洛表示支持進一步大幅加息。此前，有關3月份可能僅加息25個基點的猜測曾引起市場價格波動。
荷蘭國際集團(ING)經濟學家卡斯滕·布爾澤斯基指出，在2月、3月、「甚至可能在第二季度」加息之後，歐元區「頑固高企的」核心通脹將使利率保持在較高水平，「這將成為歐洲央行不降息的理由」。
近期歐元區通脹有所減弱。去年12月通脹率按年率計算為9.2%，略低於去年10月達到的超過10%的歷史高點。
對於歐元走勢，德銀和摩根士丹利的策略師表示，歐元匯率可能從目前近七個月高點1歐元兌1.07美元繼續反彈至1.15美元。野村證券的分析師認為，1月底前歐元匯率將升至1.10。
摩根大通公司的策略師表示，他們仍然對歐元區的經濟增長持保留態度，但比美聯儲更強硬的歐洲央行將支撐歐元。該銀行最近幾個月來首次將歐元從看跌轉為中性。
分析指出，推動美元持續上漲的因素正在消失。美元避險吸引力的兩個主要驅動因素為歐洲的能源危機和美聯儲，現在能源危機已經逐步消失。美聯儲的轉向成了美元的最後支點。
英鎊兌美元本周維持震蕩攀升，主要受到英國央行加息預期推動
圖：英鎊兌美元日圖走勢
本周市場重點關注的是英國的通脹數據。英國國家統計局18日發佈的數據顯示，英國2022年12月消費者價格指數（CPI）同比上漲10.5%，連續第二個月出現回落。
分析人士指出，12月通脹水平的再次回落證實了英國通脹的頂峰已過，但因為回落速度緩慢且與英國央行設定的2%的通脹目標仍然相去甚遠，英國央行的加息步伐或將繼續。
英國國家統計局表示，儘管上個月英國CPI是繼11月份的10.7%和10月份的峰值11.1%后連續第二個月下降，但仍是40年來以來的最高水平之一。這表明民眾的生活成本危機可能正在消退，但遠未結束。
特別是，英國食品價格上漲的速度遠高於整體速度，在截至12月的一年中食品價格上漲了16.8%，這是自1977年以來的最大年度漲幅。用於衡量英國國內價格壓力的指數——服務業的通脹水平，也在加速上漲。
英國國家統計局首席經濟學家指出，與2021年同月相比，12月CPI小幅回落主要受汽油和柴油價格大幅下跌以及服裝價格下降推動，但並沒有改變整體通脹水平。
經濟學家表示，對於低收入家庭來說，通貨膨脹率仍然特別高，由於能源賬單和食品的高成本，他們處於巨大的生活成本中。
英國財政大臣傑里米·亨特對此表示：高通脹是家庭預算的噩夢，會破壞商業投資並導致罷工行動，因此無論多麼艱難，我們都需要堅持降低通脹的計劃。
2022年4月以來，英國通脹水平多次刷新40年來最高紀錄。10月CPI同比上漲11.1%后開始小幅回落。為控制通脹，英國央行自2021年12月以來已連續九次加息，將基準利率上調至3.5%，為近15年來最高水平。
凱投宏觀經濟學家露絲·格雷戈里表示，這些數據和強大的潛在價格壓力表明，「英國央行宣布抗擊通脹取得勝利還為時過早」，預計到今年底時英國通脹仍在大約4.5%的水平。
英國央行此前預計今年第一季度英國通脹率將保持在10%以上，然後從 2023 年年中開始受供應鏈恢復和能源價格消退的影響大幅下降。
為了繼續對抗通脹，市場普遍預計英國央行將在2月初連續第十次加息。格雷戈里預計，英國央行將在未來幾個月內將基準利率上調至4.5%的峰值。
也有人警告說，通脹受全球能源價格的制約，而全球能源價格已經開始下降，未來經濟衰退的風險將超過對通脹採取進一步遏制行動的必要性。
分析表示，勞動力市場吃緊會造成工資和物價螺旋上升的擔憂應該開始消退，因為通脹已經過了峰值，勞動力需求繼續疲軟。英國央行「可能接近其緊縮周期的尾聲」，在政策制定者考慮到2023年底開始降息之前，基準利率僅可能升至最高4%。
美元兌日元本周維持震蕩攀升，日本央行維持超寬鬆政策支持美元日元
圖：美元日元日圖走勢
日本央行本周悍然堅持超寬鬆政策，但投資者認為，該行進行重大政策轉變只是時間早晚問題，而不是會不會的問題。分析人士認為，鑒於日本通脹處於41年高點，而保持低借貸成本的代價升高，央行不可避免要在某個時候進行政策調整。
「雖然時間不確定，但我們的看法不會變，這是在某個時刻必然要發生的事情，」歐洲最大基金管理公司Amundi的固定收益絕對回報部門主管Cosimo Marasciulo稱。他補充說，Amundi仍然看好日本公債收益率上漲和日圓走強。
特別值得注意的是，日本央行這次精心設計了一個新政策工具。具體而言，央行修改了現有市場操作工具的規則，從而可以向金融機構注入期限最長為10年的浮動利率資金。
摩根大通證券首席債券策略分析師山脇貴史表示，這一變化將允許日本央行通過資金供應操作提供五年期貸款，將有助於推低五年期互換利率。
「這可能是總裁黑田東彥為了確保他的繼任者不必一上任就得應對市場功能惡化，」山脇貴史說。「這並不意味着日本央行不需要對YCC進行調整，YCC正顯示出一些局限。但任何調整都可以由新任總裁在仔細研究經濟狀況後進行。」
法國巴黎銀行表示已建立美元兌日圓空倉，押注日圓將在未來幾個月內隨着日本央行的政策轉變而走強。該行預期日本央行將在3月會議上做出政策調整，這是現任央行總裁黑田東彥任內的最後一次會議。法巴銀行將美元兌日元匯率目標設在120。
