北京時間11月4日20:30，美國將公布10月非農就業報告。經濟學家預計，美國10月非農就業人數將再次增長強勁，不過根據企業調查，可能會出現一些令人失望的情況。至於美元，儘管前景依然樂觀，但似乎正在進入這輪驚人反彈的尾聲。
儘管美聯儲今年連續快速加息，但美國經濟尚未吸收任何嚴重損害。許多公司難以獲得資金，由於消費者受到生活成本危機的擠壓，需求顯然正在失去動力，但目前還沒有出現大規模破產或裁員的跡象。
在就業市場，這種彈性與政策滯后和人口結構有關。從歷史上看，借貸成本上升需要數月時間才能轉化為失業——就業是一個滯后指標。在這個周期中，移民趨勢加劇了這種滯后。疫情后，凈移民基本上停止了，所以美國經歷了嚴重的工人短缺，這使得企業不願解僱員工。
儘管如此，所有領先指標都在警告未來會有麻煩。商業調查、庫存水平、消費者信心指標和反向收益率曲線都表明，美國經濟衰退迫在眉睫。問題是，這一切什麼時候才能反映在通脹和就業數據中?美聯儲需要在這兩個領域看到改善，然後才會做出讓步。
在美聯儲主席鮑威爾強調，他不會在出現問題的第一個跡象時就改變政策之後，市場目前的定價顯示，利率峰值將略高於5%。他堅持認為，美聯儲更喜歡短期的經濟陣痛，而不是數年的高通脹或滯脹。
至於即將出爐的數據，經濟學家預計將有另一份不錯的報告出爐，10月非農就業人數將達到20萬人。儘管失業率預計將升至3.6%，但這仍是一個與充分就業相符的極低數字。按年度計算，工資增長預計將失去一些動力。
至於有什麼意外，考慮到商業調查的信號，風險似乎傾向於略微令人失望。具體來說，標普全球綜合採購經理人指數(S&P Global composite PMI)顯示，美國就業出現兩年來的首次收縮，原因是企業開始用勞動力數量進行防禦。
也就是說，美國10月ADP就業人數穩定在23.9萬，因此美國勞動力市場也沒有崩潰。可能還需要幾個月的時間，才會出現真正的疲軟。
市場分析認為，若10月非農數據相對疲軟，可能引發一輪美元獲利回吐。在這種情況下，歐元兌美元可能升向0.9865區域，該區域與50日移動均線重合。10月非農數據異常強勁，可能會為最近的美元走勢增添動力，推動歐元兌美元下行，再次測試0.9680區域。
總的來說，美元的前景仍然樂觀，但可能正在進入這輪猛烈反彈的最後階段。美聯儲已經為未來小幅加息打開了大門，做多美元的交易已經非常擁擠。
市場調查美國就業情況，因為數據的滯后以及移民的流動，意味着失去的就業崗位需要一定時間才能顯現出來。
美元仍有可能再創新高，尤其是在全球經濟陷入衰退的情況下，但進一步上漲的空間似乎相對有限。換句話說，儘管基本面因素仍傾向於美元走強，但從現在開始追逐進一步上漲的風險回報關係並不具有吸引力。
北京時間11月4日11：25，美元指數報112.71。