周一(10月24日),現貨黃金轉跌,儘管有報導稱,一些美聯儲官員對激進加息表示出更大的不安,但投資者似乎相信,美聯儲將堅持其當前政策節奏,這幫助美元重新獲得積極動力。
北京時間20:11,現貨黃金下跌0.40%至1649.35美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.14%至1653.7美元/盎司;美元指數上浮0.22%至112.120。
美聯儲官員們正試圖緩解市場悲觀情緒,開始對激進加息做法猶豫不決,儘管這不會改變美聯儲將在11月份的政策會議上連續第四次75個基點加息的預期。
戴利:是時候討論放慢加息速度
舊金山聯儲主席戴利上周五(10月21日)表示,美聯儲應避免使經濟陷入「非強制下滑」,現在是時候開始談論放慢加息步伐了。美聯儲不想過度收緊政策,就像它不希望高通脹失控一樣重要。
鑒於美聯儲首選的通脹指標PCE年率依然高達2%目標水平的三倍多,而且勞動力市場仍然強勁,戴利表示:「(美聯儲)現在就放鬆緊縮真的面臨很大挑戰性……我們還沒有到那一步……但現在是開始談論並計劃這麼做的時候了。」
戴利說:「我們必須確保正竭盡所能不過度緊張,步子不邁得太快。」她補充說,包括烏克蘭戰爭、歐洲經濟放緩和世界各國央行持續收緊政策在內的不利因素可能會影響美國經濟,並最終影響美國利率需要達到的高度。
戴利強調,放緩加息並不等於停止加息,估計美聯儲最終將把基準利率提高到4.5%-5%的範圍,「這是對最終利率峰值的一個非常合理的估計。」
戴利的表態可能會在短期內施壓美元,至少將為外匯市場上的美元流動提供更好的雙向平衡。但美聯儲的加息周期仍然是全球主要央行中最激進的。美聯儲也擔心一旦放慢加息腳步,市場可能會感覺到暫停加息乃至降息變得更近。黃金市場日內表現也突顯這一觀點,投資者應為金價雙向大幅波動做好準備。
從歷史來看,美元見頂時間通常一併出現美國和全球經濟成長觸底,或是美聯儲開始放鬆貨幣政策。鑒於市場預估美聯儲要到2024年才會開始降息,表明美元不會在近期觸頂。
本周兩大數據值得關注
投資者將密切關注將在本周四(10月27日)公布的美國三季度GDP初值以及PCE指數。數據若表現強勢,很容易重新助長美聯儲鷹派,推動美國收益率和美元走高,並施壓黃金走低。美聯儲更堅定地相信,在通脹看起來得到良好控制前不會停止加息,哪怕經濟活動可能放緩或勞動力市場失去一些動能,這繼續支撐美元潛在看多基調。
City Index分析師Matt Simpson表示:「我認為黃金尚未走出困境。」他並補充稱,美聯儲是否接近暫停加息將取決於下次會議召開前陸續公布的數據。「如果通脹繼續走高,美聯儲沒有轉向,黃金明年可能會跌向1600美元至1500美元區間。」
荷蘭國際集團的經濟學家發佈報告稱,若本周公布的美國第三季度GDP表現強勁且通脹率上升,應令美元獲得逢低買盤。「本周的美國數據應令美聯儲保持鷹派立場。美國第三季度GDP年率料增長2%左右,9月總體以及核心PCE物價指數均應上升,並進一步遠離美聯儲的年末預期。預計外匯市場波動性繼續高企,美元指數將在111.50-112.50區間附近波動。」
未來或令人失望
美國第三季度財報季開局雖然喜憂參半,限制性貨幣政策對經濟和企業利潤的全部影響尚未很好地反映在共識預測中,這可能導致未來可能令人失望。公司面臨著需求疲軟、勞動力成本上升以及與2021-22年盈利增長相比不利的挑戰組合。
高盛認為,美聯儲大幅放鬆貨幣政策或是通脹逆轉並不是美元見頂的必要條件。相反,一旦市場認為美聯儲可能快要暫停升息,或者美聯儲釋放轉向信號,美元就有可能會提前觸頂。美元見頂時間點可能比市場認為的更近。
其他央行
由於物價上漲正在損害歐元區經濟前景,歐洲央行行長拉加德本周將選擇更大幅度加息,市場預計加息幅度將高達75個基點。歐洲央行可能公布的激進鷹派決議可能提振歐元,變相限制金價下行空間。
從更宏觀的角度來看,美元似乎還受到美聯儲與十國集團(G10)多數成員國貨幣政策差異、地緣政治對峙高漲以及避險情緒偶爾重新出現等因素的提振。
現貨黃金下看1637美元
小時圖上看,金價料跌破1644美元,並進一步下探1637美元,它們分別是1617美元-1670美元上行區間的38.2%斐波那契回檔位和50%斐波那契回檔位。