美聯儲表示將繼續加息，華爾街卻認為這是在虛張聲勢——這是進入下半年以來，美國市場最令人感到不可思議的「畫風」。而這一切是否能在三季度後半段延續下去，本周顯然將迎來一個重大的考驗：一年一度的傑克遜霍爾央行年會即將於當地時間本周四召開……
只要美聯儲主席鮑威爾願意，當各國央行官員本周在美國懷俄明州的傑克遜霍爾小鎮聚首時，他就有機會重塑金融市場的利率預期。鮑威爾將在美東時間周五上午10點(北京時間周五22點)發表有關經濟前景的講話，市場預計他將會重申美聯儲將繼續加息來控制通脹的決心。
值得一提的是，在上周尾聲之際，華爾街已經提前感受到了「山雨欲來風滿樓」的緊張氛圍！
美股連漲勢頭戛然而止
在這個全球高燒不退的盛夏，相比于節節攀升的氣溫，美國股市的火熱表現似乎也絲毫不遑多讓——今年上半年因美聯儲加息而遭受重創的美國股市，在過去一個多月的時間里正快速上揚。
根據業內人士的統計，美國股市目前正經歷着有紀錄以來最為強勁的夏季漲勢之一，在7月和8月迄今累計上漲了12%。上一次美股在三季度表現如此強勢，還要追溯到上世紀30年代。
對許多投資者來說，這一反彈反映出人們普遍相信通脹已經見頂，並預期美聯儲將在明年某個時候從加息轉向降息。
然而在上周，市場的畫風出現了微妙的變化……
標普500指數上周五創下了6月以來最大的單日跌幅，當周是該指數五周來第一次較前周下挫。與此同時，納斯達克100指數跑輸主要基準股指，成長股跌幅居前。被視為華爾街恐慌指標的Cboe波動率指數VIX則創了兩周多來的最大漲幅，重回20關口上方。
儘管上周五約有2萬億美元期權到期，某種意義上放大了美股市場的劇烈波動，標普500指數未能突破4300點大關，似乎也打開了賣出頭寸的大門，誘使空頭強勢反擊。但不可否認的是，市場對美聯儲利率政策的押注變化，仍是影響市場走向的一大關鍵推手。
在本周傑克遜霍爾全球央行年會召開前，已有多位美聯儲官員試圖對市場的寬鬆預期潑冷水。曾經美聯儲內部鴿派陣營的代表人物——明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)就表示：「我的看法與市場預期存在差異。」
卡什卡利稱，有關美聯儲將在未來六到九個月內開始降息的預期並不現實。美聯儲更有可能「將利率提高到某個水準，然後就維持不變，直到我們確信通脹率正朝着2%回落」。
分析人士指出，如果美聯儲採取上述路徑，那麼股市多頭就可能將因為押注錯誤而遭遇嚴重損失，這可能導致市場回吐掉最近錄得的大部分漲幅，並令投資者經歷更長期的動蕩，從散戶到對沖基金再到養老基金，都無法倖免。
從利率市場的預期看，隨着上周多位美聯儲官員放鷹，市場對美聯儲明年降息的預期已經出現大幅下降，而年內加息的預期則依然高漲……
盈透證券高級經濟學家Jose Torres接受採訪時表示，「現階段和美聯儲作對不是好策略，如果你沒有在美聯儲實施QE政策的時候和他們反着來，為什麼到現在美聯儲轉而收緊政策時你卻要和他們對着干呢？就像夏天熊市強勁反彈一樣，股市也可能會下跌，尤其在流動性吃緊的情況下。」
本周全球市場的舞台屬於鮑威爾
根據本周為期兩天的傑克遜霍爾央行年會的日程安排，歐洲央行執行委員會成員Isabel Schnabel周六將在小組討論發言，英國央行行長貝利等多國央行「掌門人」也將到場。而儘管「眾星雲集」，但鮑威爾的講話無疑將是「眾星捧月」的焦點。
鮑威爾自7月27日美聯儲議息會議當天的新聞發佈會以來，已有將近整整一個月沒有發表過公開講話。這令眾多市場人士渴望知道，他眼下對貨幣政策走向的看法究竟如何？
一些美聯儲觀察人士眼下正擔憂，鮑威爾可能將發表相對更偏鷹派的言論，因為美聯儲官員近期不斷強化了央行抑制通脹和控制未來物價上漲預期的目標。
Wrightson ICAP首席分析師Lou Crandall表示，「鮑威爾透露的核心信息料仍將是美聯儲壓低通脹的堅定決心，儘管他們知道短期經濟增長前景較預期疲弱的風險很大。」
Crandall稱，上周三公布的美聯儲7月會議紀要其實已表明了這一點，但卻被埋沒在了有關加息步伐最終將放緩的其他消息中。根據會議紀要，美聯儲官員意識到到收緊政策可能會減緩經濟增長的步伐，但他們認為，通脹恢復到2%對於實現可持續的最大就業至關重要。
Crandall指出，「鮑威爾本周的講話料將比會議紀要更適合傳達信息，面對疲弱的經濟和疲弱的勞動力市場，堅持立場的決心將處於最重要地位。通脹已經到了他們別無選擇的地步，只能接受這種風險。」
本月早些時候公布的數據顯示，美國7月份消費者價格指數(CPI)同比上漲8.5%，儘管較9.1%的前值水平有所回落，但仍遠高於美聯儲2%的通脹目標。
NatWest Markets首席美國經濟學家Kevin Cummins也認為，鑒於這種背景，鮑威爾可能會堅持強硬路線，儘管最新的消費者物價月度報告引發了對通脹可能已見頂的一些樂觀揣測。
當然，儘管市場猜測鮑威爾的整體基調可能相對偏鷹，但他此次可能仍不會輕易透露在9月的議息會議上美聯儲究竟會如何做。目前，投資者認為美聯儲在9月20-21日會議上加息50個基點或再加75個基點的概率相當。
Amherst Pierpoint首席經濟學家Stephen Stanley就預計，本周鮑威爾可能將以更廣闊的視角看待問題，不會把注意力放在下一次政策會議上。「如果我是他，我不會把演講的重心放在9月會加息50個基點還是75個基點上。」
Stanley表示，過去兩周發表講話的美聯儲官員已表明，9月加息的規模取決於數據，而在傑克遜霍爾年會和9月下旬的美聯儲會議之間，還將有新一輪月度數據出爐。他預計鮑威爾將強調最終暫停加息並維持利率的想法，抑或指出最後一次加息和第一次降息之間將會有一段很長時間的間隔。
文章來源：財聯社