24K99訊 俄羅斯與烏克蘭戰爭快要進入第三周，不確定性因素持續擾亂市場行情，黃金與原油等避險資產，可說是迎來多頭春天。但隨著烏克蘭總統暗示，戰爭很快將要結束，再加上俄羅斯總統普京也表態談判有進展，下周戰況將重磅挑戰避險多頭。黃金未能站穩2000美元門檻，本周漲幅仍輸給受更多矚目的鎳。而臨近戰末，投資者需謹慎觀察，通脹是否能重新奪回其主角光環。
俄烏政治地緣局勢：
根據12日最新俄烏戰局，投資者最矚目“戰爭何時會結束”。據路透社等外媒報道，普京周五在克里姆林宮會晤白俄羅斯總統盧卡申科(Alexander Lukashenko)后表示，俄烏之間的談判有一些進展。他說：“我們的談判代表告訴我，有一些積極的轉變，我之后會再談到此事。”
轉頭來看看澤連斯基談話，他發表演講時表示：“我們已經到了戰略轉捩點，我們朝目標前進、朝勝利前進，這是一場愛國之戰、一場對抗頑強敵人的戰爭。”澤連斯基也說俄軍持續轟炸烏克蘭多城，顯示制裁力度不夠，他期待盟友繼續祭出制裁，讓俄羅斯每一天都為發動丑惡的戰爭付出代價。他另鼓勵人民在狀況運許下多播種，烏克蘭原為谷類、植物油出口大國，2022年勢必無法維持原先水平。
除兩國領導人發表觀點，除每日戰況更新外，投資者也更多聚焦到“俄烏是否會發動核武戰爭”。當前有美國專家出面表態，認為俄羅斯總統普京的權力未受到嚴重威脅，而且俄羅斯戰場上的優勢也未輸給烏克蘭，因此核威脅仍屬于虛張聲勢。
國際危機組織歐洲與中亞項目主任、約翰霍普金斯大學高級國際研究學院兼職教授奧利克(Olga Oliker)指出，俄羅斯領導人不太可能訴諸使用核武器，同時警告北約和西方不要升級。她寫道：“普京的權力沒有受到嚴重威脅，俄羅斯在戰場上也沒有輸。盡管烏克蘭進行了大量抵抗，但俄羅斯軍隊繼續緩慢推進烏克蘭的主要城市，它保留了巨大的常規戰斗力。”
波蘭國際事務研究所的核威懾、軍備控制和北約研究員阿圖爾·卡普日克(Artur Kacprzyk)就提出自身觀點，認為普京對北約供應武器的核攻擊“不現實”。
盡管許多專家在不同的時間點發出不同程度的警告，但卡普日克表示，俄羅斯目前不太可能發動核攻擊。他對局勢的概述說，普京的威脅“得到北約核武器國家的審慎回應，并沒有阻止向烏克蘭運送武器，也沒有阻止對俄羅斯實施制裁”。
西方國家制裁方面，最重磅消息就屬俄羅斯被踢出最惠國待遇。美國總統拜登赴賓州前，于白宮宣布撤銷俄羅斯的最惠國待遇(MFN)，也就是“永久正常貿易關系”(Permanent Normal Trade Relations，PNTR)地位。他解釋說：“最惠國待遇意味著，兩國同意在盡可能的最佳條件下進行貿易，亦即低關稅、幾乎沒有貿易壁壘與進口。撤銷俄羅斯永久正常貿易關系，將使俄羅斯更難與美國與其他采取同樣行為的國家貿易往來，這將給予因為制裁而遭重創的俄羅斯經濟再一次受到沉重打擊。”
美國貿易代表戴琪(Katherine Tai)隨即透過聲明表示，11日的行動將取消對俄羅斯最惠國待遇，剝奪俄羅斯加入世界貿易組織(WTO)的各項好處。普京與其政府必須為入侵烏克蘭付出沉重的經濟與外交代價，美國也將與其他世貿成員合作，在多邊機構進一步孤立俄羅斯。
俄羅斯在失去美國給予的最惠國待遇后，俄羅斯企業就將與古巴、朝鮮企業列為同類，美國可以對其大幅調高關稅。這項措施仍需要美國國會批準，不過美國兩黨議員對俄羅斯入侵烏克蘭同仇敵愾，預料能很快通過。
重要經濟數據與央行動態：
美國周四公布消費者物價指數(CPI)年增7.9%，高于市場預期，并達近40年最大漲幅。市場認為，在俄烏戰爭推升大宗商品價格之下，未來幾個月通脹將進一步加速。俄烏談判方面，俄羅斯和烏克蘭外交部長周四于土耳其舉行會談，未能就停火與人道走廊達成協議。
歐洲央行(ECB)周四決議三大利率按兵不動，但宣布提前自量化寬松(QE)退場。歐洲央行總裁拉加德在會議中說，俄羅斯入侵烏克蘭，對歐元區經濟帶來“負面影響”。
美聯儲下周將開會，Wolfpack資本公司投資長Jeff Wright提到，美國通脹顯然還沒觸頂，美聯儲主席鮑威爾上周背書的3月升息25個基點已經完全為市場消化，假如美聯儲沒有升息，將代表美國經濟減速情形遠比官員所想的嚴重，將讓市場陷入恐慌。
美國周五公布，3月密大消費者信心指數報59.7，從2月的62.8驟降，消費者對未來一年的通脹預期則上升到1981年來最高，從2月的4.9%上升到5.4%。
經濟展望上值得關注的還有，高盛決定將2022年美國國內生產毛額(GDP)成長率預估值，從2021年10月的3.1%，一口氣下修至2.9%，預測經濟有35%幾率陷入衰退。
貴金屬市場：
觀察本周走勢，在貴金屬資產中，老大哥黃金的漲幅卻跑輸鎳。倫敦鎳期貨出現兩個交易日暴漲近250%的驚人行情后，倫敦金屬交易所(LME)緊急暫停交易，并宣布3月11日前不會恢復交易，引起市場高度討論與聚焦。
有色金屬鎳被廣泛用于不銹鋼和新能源汽車動力電池的生產，數據顯示，俄羅斯是鎳生產大國，供應了全球約6%鎳金屬。全球超過70%的鎳被用于制造不銹鋼，還有7%進入了電動汽車電池領域。
美國地質調查局的數據顯示，2021年俄羅斯鎳礦產量25萬噸，占全球總產量的9.3%。隨著對俄羅斯制裁的加碼，多國開始限制和審查載有俄羅斯相關貨物的船只途經靠港，俄鎳的交易和運輸均受到阻礙與延誤。在俄羅斯供給疑慮和軋空買盤帶動下，鎳價出現飛漲。
就在3月8日，LME鎳期貨價格漲幅一度擴大至100%，突破每噸10萬美元關口，兩個交易日累計大漲248%，刷新LME紀錄。
荷蘭銀行(ABN AMRO)貴金屬策略師Georgette Boele發布報告中表示，俄烏沖突使得市場不確定性大增，盡管價格波動仍大，但預計未來2年金價將維持在每盎司2000美元的水平震蕩。
Boele繼續補充，俄羅斯對烏克蘭的入侵使得市場不確定加劇，投資人持有黃金不僅是為避險，甚至可能用來作為交易的單位。投資人擔心通貨膨脹、戰爭和貨幣貶值，而更青睞實物黃金，而非黃金ETF。近期ETF的持倉有所增加，但不足以支撐金價大幅上漲。
本周金價一度觸及每盎司2078.80美元的歷史新高，不過近期已經從高點有所回落，目前低于每盎司2000美元。
Boele預計未來2年金價仍將保持高位，他也上調對黃金市場的預測，預計到2022年年底金價將維持在每盎司2000 美元左右。Boele說道，俄羅斯與烏克蘭的戰爭正對全球經濟造成混亂，各國對俄羅斯的經濟制裁將進一步破壞全球許多重要商品的供應鏈，包括能源、農業和工業金屬等。
“我們預計通脹將進一步飆升，從而對消費者信心和支出造成壓力。我們認為經濟成長將有所放緩。我們預計金價在當前環境下將得到支撐，但同時價格也會出現很大波動。”Boele說道。
不過Boele也表示，黃金市場也將面臨一些負面因素，主要來自美聯儲的升息。市場預計2022年底聯邦基金利率將升至至少2.25%，這種環境將支持美元走強，給金價帶來壓力。
原油市場：
除貴金屬，原油可說是本周的重點話題，“是否能跳高至200美元價位”成為投資者追逐的行情觀點。原油期貨價格11日雖然上漲，但本周卻收低，主要因交易者評估各國對填補俄油全球市場空缺的潛在努力。本周石油市場出現劇烈波動，因美國開始禁止進口俄羅斯原油，引起西方各國跟進，恐令全球供需平衡留下巨大空洞。
但DTN高級市場分析師Troy Vincent表示：“單方面禁止俄油進口，意味著向來販售給美國買家的俄羅斯原油可以在全球市場上找到另一個買家，這將使全球供需平衡基本保持不變，且也可讓美國買家在任何地方采購原油。
但如果越來越多的國家禁止俄羅斯石油，單靠俄羅斯以外的全球產量根本不足以對應快速增長的需求。”同時，拜登將與國會合作立法撤銷俄羅斯貿易地位，歐盟和七國集團(G7)也將加入此一舉動。
德國商銀大宗商品分析師Carsten Fritsch表示，俄羅斯總統普京周三表示，俄羅斯將繼續履行出口承諾，緩解市場對莫斯科關閉出口以報復西方國家金融制裁的擔憂，令原油價格稍微承壓。
另外該分析師也指出，阿拉伯聯合大公國(U.A.E)駐美大使在推特上聲明贊同并鼓勵石油輸出國組織(OPEC)擴大增產，也是壓低原油價格的因素之一。盡管U.A.E能源部長隨后反駁大使，稱U.A.E致力于OPEC+協議及其現有的每月產量調整機制。
Fritsch提到，EIA最新預測呈現，美國石油生產商目前正努力增產，似乎對激漲的油價做出反應，且IEA也愿意在必要時釋放更多緊急石油儲量。然而，伊朗核子談判周五在維也納舉行，但在沒有達成協議的情況下暫停，提供原油上漲動力。
外匯與加密市場：
美元指數在11日走強，連續第五周上揚，日元貶破117.2，創下5年新低，在普京暗示俄烏會談取得進展后，澳元、紐元等大宗商品貨幣走軟。其中，美元兌日元攀至五年高點，升近1%至117.29日元。
Oanda高級分析師Edward Moya表示：“當人們觀察哪些經濟體準備好處理廣泛通脹壓力時，美國經濟看起來會表現很好，這就是為什么在風險趨避的時刻，美元兌日元表現良好的原因。”
通脹持續升溫之際，美元也受到美聯儲將在下周升息的預期支撐，反觀同樣在下周舉行貨幣政策會議的日本央行(BOJ)，料將繼續維持寬松貨幣政策。歐元兌美元貶 0.66% 至 1.0910 美元，周線小跌 0.4%，寫下連六周收黑的紀錄。歐元兌美元匯率 3 月跌幅已超過 2.5%。
英鎊兌美元貶0.37%至1.3035美元，英國國家統計局(ONS)公布1月國內生產毛額(GDP)月增0.8%，為6月以來最佳，且優于市場預估。澳元、紐元在內商品貨幣走軟，澳元兌美元貶0.97%至0.7286美元，紐元兌美元貶0.86%至0.6803美元。
Tempus Inc.交易主管Juan Perez稱，因大宗商品市場陷入混亂而上漲的貨幣開始降溫，原因在于對俄烏談判的樂觀態度，以及停火的可能性，這有助再次推升全球成長動能。俄羅斯盧布兌美元升3.7%，至1美元兌114.2盧布，本周下跌8%，過去三周以來已貶超過30%。
比特幣12日早盤快速收復3.9萬美元失地，重新展現出美國總統拜登簽署加密行政命令的利多行情。另方面在俄烏戰況上，俄羅斯總統普京暗示談判有新進展，促使目前有著緩解扭轉的局勢。但加密市場投資者仍須謹慎，因監管利空仍然不容忽視。
回顧過去一個月，股票、加密貨幣和大宗商品等投機性資產價格大幅波動，表明投資者存在高度不確定性。在俄羅斯總統普京表示談判出現“積極進展”后，比特幣在倫敦交易日上漲7%。來到12日亞市早盤，比特幣報在39200.26美元，重新收復3.9萬美元門檻。
本周幣圈最關注的就是拜登簽署加密行政命令，實際上加密業界普遍都樂觀看待，特別是先前財政部意外提前曝光行政命令內容后刪除，似乎也促成市場上漲動力。但是，加密市場仍有幾位影響力人士不看好，認為整篇命令皆為陳腔濫調，且著重于央行數字貨幣(CBDC)而非加密領域。
Circle首席執行官Jeremy Allaire指出，美國似乎已接受數字資產是21世紀最重要技術之一，在命令中不斷呼吁相關聯邦機構要理解政策立場，以支持新創與美國經濟競爭力。他總結道：“這是加密貨幣、數字資產以及Web 3.0的分水嶺，類似于1996/1997年政府意識到網際網路(互聯網)的重要性。”
美股市場：
美股主要指數11日早盤走高，不過在美國、歐盟和七國集團(G7)對俄羅斯祭出新一輪制裁，烏克蘭高級外交官員表示未見談判取得進展后，市場風險情緒惡化，美股盤中轉跌，尾盤跌幅進一步擴大，標普終場收黑1.3%，周跌幅達2.9%，創1月21日以來的最差單周表現，也連續第二周走低。
截至11日紐約收盤，道瓊斯指數下跌229.88點或0.69%，收32944.19點；納斯達克指數下跌286.15點或2.18%，收12843.81點；標普500指數下跌55.21點或1.3%，收4204.31點；費城半導體指數下跌66.9點或2.08%，收3144.1點。
LPL Financial分析師Ryan Detrick表示：“股市迎來又一個黑色的一周，因為停火的希望只剩下失望，這增加不確定性。”
Chase Investment Counsel總裁Peter Tuz提到，關于烏克蘭危機的發展，大家只是不知道未來局勢，因此沒有理由帶著冒險的態度迎向周末。
Neuberger Berman Group LLC股票首席投資長Joseph Amato表示：“人人都處于緊張狀態，如果烏克蘭危機緩和，市場已準備好反彈，但如果情況惡化，市場也可能更加動蕩且進一步下滑。”
下周重要經濟數據時間表：
周一03/14
無重要經濟數據
周二03/15
中國2月規模以上工業增加值(年率)
英國至1月三個月ILO失業率
英國2月失業率
法國2月消費者物價指數(月率)終值
德國3月ZEW經濟景氣指數
美國2月生產者物價指數(年率)
財經事件：
中國國新辦就國民經濟運行情況舉行發布會
奧地利歐佩克公布月度原油市場報告
央行動態：
澳洲聯儲公布貨幣政策會議紀要
周三03/16
美國上周API原油庫存變化(萬桶)(至0311)
加拿大2月消費者物價指數(年率)
加拿大2月核心消費者物價指數-常用指數(年率)
美國2月零售銷售(月率)
美國3月NAHB房價指數
美國上周EIA原油庫存變化(萬桶)(至0311)
財經事件：
中國國家統計局發布70個大中城市住宅銷售價格月度報告
法國IEA公布月度原油市場報告
周四03/17
美國聯邦基金基準利率
澳大利亞2月季調后失業率
歐元區2月消費者物價指數終值(月率)
歐元區2月消費者物價指數終值(年率)
英國官方銀行利率
美國上周季調后初請失業金人數(千人)(至0312)
美國2月新屋開工(年化月率)
央行動態：
美聯儲公布利率決議
美聯儲主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發布會
歐洲央行行長拉加德發表講話
周五03/18
日本2月全國消費者物價指數(年率)
日本無擔保隔夜拆借利率
歐元區1月季調后貿易帳(十億歐元)
加拿大1月零售銷售(月率)
美國2月NAR季調后成屋銷售(年化月率)
央行動態：
日本央行公布利率決議
日本央行行長黑田東彥召開貨幣政策新聞發布會
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