FX168財經報社(香港)訊 未能應對當前的通脹壓力，美聯儲周三釋出明確的鷹派信號，但美債收益率周四卻不升反降，暴露出市場對美聯儲的不信任。華爾街認為，維持經濟擴張同時要對抗通脹，將使美聯儲陷入“鮑威爾難題”(Powell Conundrum) ，而貴金屬、美元與原油等資產市場，都正為此感到擔憂。
按照慣例而言，美聯儲釋出鷹派信號后，美債收益率理應走高，然而周四收益率走跌、股市受挫，這正暗示著市場可能不太確信美聯儲能實踐他們對未來的預期。
Charles Schwab固定收益策略師Kathy Jones表示，美聯儲和市場最大的挑戰是，他們可能沒有足夠空間升息，而不至于造成殖利率曲線倒掛并使經濟成長放緩。若要維持目前成長現狀，聯準會恐怕只能升息3至3次。
根據聯邦公開市場委員會(FOMC)所發布的18名官員對利率預測的點陣圖，大多數(12 名)FOMC官員預期2022年將升息3次(每次0.25個百分點)。此外，多數官員預料2023年將升息3次，2024年再升息2次。
盡管多數官員認為明年將升息0.75個百分點，但Jones認為在面對新病毒株、勞力短缺與供應鏈問題造成的通脹，要兼顧經濟擴張，實際升息空間將小于央行預期。
若是未來升息幅度不如市場預期，可能破壞市場對美聯儲抗通脹的信任，進而引發恐慌。美銀(BofA)美國利率主管Mark Cabana表示，美聯儲今年來一直落后于形勢。
Evercore ISI全球政策與央行策略主管Krishna Guha表示，若美聯儲隨著時間的推移在金融市場、利率的引導力減弱，屆時勢必要祭出相對激進的緊縮政策。
長期而言，維持經濟成長與對抗通脹的“鮑威爾難題”是未來最大隱憂，將攸關于2022年以及以后的市場。Whalen Global Advisors董事長Christopher Whalen則示警，若美聯儲政策手段受限制，央行可能默許市場自行調整，到時市場將面臨波動。
鮑威爾在記者會中明確表示，直到縮減購債結束后，才會開始升息。分析師如今開始論戰，美聯儲究竟會在3月還是5月升息。Jefferies經濟學家Aneta Markowska說，鮑威爾在記者會的發言正中甜蜜點，既不會強硬得嚇壞鴿派，強硬程度也足以安撫通脹鷹派。
華爾街日報(WSJ)在社論中指出，如果將通脹率給考慮進去，這意味著2022年的實質利率仍為負，美聯儲的貨幣政策并不鷹派，這從股市的樂觀反應可以得見。美股周三由黑翻紅，道瓊終場大漲380點，投資人認為利率上升對資產價格的威脅降低。
截至隔夜紐約收盤，重點關注事件：個股焦點信息：道瓊斯指數下跌29.79點或0.08%，收35897.64點；納斯達克指數下跌385.15點或2.47%，收15180.43點；標準普爾500指數下跌41.18點或0.87%，收4668.67點；費城半導體指數下跌168.10點或4.27%，收3766.30點。
根據該篇社論，雖然美聯儲承認通脹已高，但似乎不急于行動。從字面上來看，FOMC的12月決策聲明改變長期以來的措辭，摒棄“暫時性”通脹字眼，在會后記者中，鮑威爾言談間對勞動力市場和經濟的“快速”改善顯然充滿熱情，以“非常強勁”描述消費者需求和收入。
華爾街日報認為，鮑威爾和美聯儲沒說的是，他們嚴重低估通脹上升和勞動力市場的強度。不過根據FOMC最新公布的經濟預測，核心個人消費支出(PCE)通脹率今年躍升至5.3%之后，明年會降溫至2.6%，之后繼續下滑。
正因如此，美聯儲選擇的其實是溫和的政策轉向。盡管美聯儲加速縮減購債，如今提前到3月結束、而非6月。但這絕非貨幣緊縮，只是更快速收回額外的經濟刺激。事實上，即使美國通脹率接近7%，而11月消費者物價指數年增率為6.8%，美聯儲的資產負債表還會再擴張至少3個月。
彭博社論則指出，無論市場喜不喜歡，美聯儲在通脹高漲的情況下準備升息，是謹慎的風險管理。但該篇社論也警告，習慣寬松政策的投資人，和美聯儲轉向后的預期似乎仍有差距：截至周三下午，歐洲美元期貨市場價格顯示，未來幾年的短期利率不會超過1.8%，這代表市場在接受美聯儲政策調整的過程中，可能還會歷經痛苦的調整。
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